北京君正3002232025年报点评积极推进技术与产品研发，汽车与AI需求共振驱动增长

核心观点
北京君正2025年营收47.41亿元（YoY+12.54%），归母净利润3.76亿元（YoY+2.74%），销售净利率7.92%（YoY-0.73pct）。公司积极推进技术与产品研发，营收稳健增长，主要得益于汽车、工业等行业市场需求复苏，存储芯片产业链库存恢复，以及AI应用快速迭代带来的存储芯片需求增长。

关键数据

• 营收与利润：2025年营收47.41亿元（YoY+12.54%），归母净利润3.76亿元（YoY+2.74%），扣非归母净利3.09亿元（YoY-0.93%）。
• 毛利率与净利率：销售毛利率34.09%（YoY-2.64pct），销售净利率7.92%（YoY-0.73pct）。
• 业务板块：计算芯片营收12.93亿元（YoY+18.65%），存储芯片营收29.11亿元（YoY+12.43%），模拟及互联芯片营收5.06亿元（YoY+7.24%）。

产品研发与新品布局

• 计算芯片：完成H.265硬件编码视频处理器T33研发与量产，启动X3000芯片和AIMCU芯片研发。
• 存储芯片：部分20nm/18nm/16nm DRAM芯片量产，8Gb DDR4/LPDDR4进入量产，LPDDR5进入研发，2Gb车规级NOR Flash量产。
• 模拟与互联芯片：推出多款LED驱动芯片，整合为Combo芯片降低客户成本。

研究结论
公司受益于汽车与AI需求共振，存储景气上行带动业绩稳步提升。2026-2028年营收预测为59.27/73/86.02亿元，归母净利润预测为6.47/8.58/10.09亿元。给予26年12x PS，目标价147.39元，维持“推荐”评级。

风险提示
下游需求不及预期、新品研发不及预期、产能支持不及预期。