中泰化学机构调研纪要

新疆中泰化学股份有限公司2025年经营情况显著改善，全年归母净利润亏损2.89亿元，同比大幅减亏70.43%。公司通过资源化综合利用制甲醇项目投产、精细化管理、降本增效等措施，推动氯碱化工盈利能力回升，纺织工业经营改善，资产减值与投资损失同比大幅收窄，现金流保持稳健，为后续扭亏为盈奠定基础。截至2025年末，公司总资产767.90亿元，实现营业收入286.96亿元。2025年累计生产PVC255.02万吨、烧碱176.60万吨、粘胶纤维58.85万吨、粘胶纱31.83万吨。

公司甲醇项目于2025年6月全面投产，设计产能100万吨/年，产能利用率89.76%。该项目受益于新疆地区煤炭成本优势及余热发电装置，降低用电成本。当前甲醇市场价格上涨，对公司甲醇产品盈利空间产生正面影响。

展望2026年纱线行业，国内纱线行业将逐步停止盲目扩能，进入稳产能、优结构、提质量的转型发展期，预计全年产能维持在相对稳定水平。行业落后产能淘汰与产能置换将持续推进，环保、能耗政策约束收紧，低效、高耗能产能加速退出，产能结构持续优化，行业集中度有望提升。终端市场逐步复苏叠加国内消费升级，中高端纱线需求有望小幅改善，功能性纱线市场增速保持高位，缓解供大于求压力。