华润微机构调研纪要

华润微电子有限公司是一家整合了多家中国半导体企业的全产业链高科技企业，聚焦于功率半导体和智能传感器领域。公司自2004年起多次被工信部评为中国电子信息百强企业，未来将继续推动企业发展，成为世界领先的功率半导体和智能传感器产品与方案供应商。

核心观点与关键数据

1. 行业景气度判断：半导体行业呈现结构性复苏，新能源、汽车电子、工业设备等领域需求持续释放。AI服务器、无人机、机器人等新兴业务领域是未来核心增长引擎。
2. 产品涨价逻辑：本轮涨价由供需两端驱动，供给端AI需求挤压产能，需求端AI数据中心、储能需求显著增长。公司产品价格已上调，大部分客户接受调价，战略大客户分阶段执行。
3. 产能与订单：6吋、8吋及重庆12吋产线满载，深圳12吋产能快速爬坡，订单能见度至下半年，同比明显增长。公司正抓住窗口期优化产线与产品结构。
4. AI业务推动：AI是未来重要增长引擎，公司构建完整产品矩阵覆盖AI云端与端侧应用。AI服务器领域已批量供货，验证项目逐步通过，未来业务将高速增长，单台服务器价值量有望提升。
5. 电网领域产品：MOSFET、IGBT等功率半导体可用于电网，SiC、GaN将逐步替代部分高压硅基产品，公司正向系统集成方案转型。
6. 氮化镓业务：氮化镓在高价值场景渗透率提升，公司发布第四代D-mode GaN新品，覆盖AI服务器、车载充电机等领域。第五代平台技术升级完成，多款产品通过验证。

研究结论
公司凭借全产业链优势及核心技术布局，在AI、新能源等高增长领域具备显著竞争力。产能扩张与产品结构升级将巩固盈利能力，未来将持续受益于行业复苏与新兴应用需求。