钢材铁矿2026年一季度报告

2026年一季度报告 衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01后市预判 02产业动态 03数据分析 PART 01后市研判 ➢螺纹热卷展望二季度，从交易合约看，盘面即将完成主力换月，从近月05合约切换至远月10合约，远月小幅升水近月。螺纹钢需求的核心始终是国内建筑市场，出口仅是边缘变量。二季度进入传统旺季，4-5月需求仍有季节性改善空间。但压制螺纹需求的两个核心变量在二季度难有根本性变化：一是地产“稳房价、控增量、去库存”的政策框架未变，新开工面积难以大幅回升；二是基建受地方债务约束，“托底不拉动”的特征延续。二季度进入制造业传统旺季，热卷需求季节性改善可期，但出口端的不确定性仍是核心变量，若中东冲突缓和，霍尔木兹海峡恢复通行，此前停滞的波斯湾订单有望集中释放，对热卷需求形成短期提振；若冲突持续，贸易流转移需要时间，出口端缺口短期难以完全填补，热卷需求端将更多依赖国内制造业复苏的强度。短期螺纹热卷供需面驱动有限，跟随成本端波动但波幅较窄。 PART 01后市研判 ➢铁矿展望二季度，从交易合约看，盘面即将完成主力换月，从近月05合约切换至远月09合约，远月贴水近月。天气因素阶段性影响澳巴发运，但目前影响力度不大，二季度将进入矿山发运旺季，供应宽松预期。同时非澳巴发运维持稳定，西芒杜铁矿正式入局，该项目首批矿石已于2025年底发运，预计2026年将新增约1500万吨的供应量。港口库存压力，高库存将继续压制市场情绪和价格弹性；铁矿石长协合同谈判仍未破局，中矿对BHP进口限制范围持续扩大，短期供应端存不确定性，近月存支撑，铁水产量尚未见顶，短期现实支撑尚存。后续继续关注，霍尔木兹海峡的通行状态，这将决定能源价格走势，进而影响铁矿石海运费。中澳矿商谈判是否达成一致，限制措施是否解除或进一步扩大。谈判缓和后供应压力预期将抬升，09合约宽松预期未改。盘面维持区间震荡。 海外地缘因素干扰、国内政策托底 PART 02产业动态➢联合国贸易和发展会议（贸发会议）4月1日发布评估报告指出，霍尔木兹海峡目前实际上仍处于封锁状态，加剧了全球经济压力。报告显示，作为全 球能源贸易的关键通道，霍尔木兹海峡运输活动近乎停滞，船舶日均通行量从2月的约130艘降至3月的仅6艘，降幅约95%。报告预计，在中东冲突不再进一步升级的前提下，2026年全球商品贸易增速将从2025年的约4.7%放缓至1.5%至2.5%，全球经济增速将从2025年的2.9%降至2.6%。报告指出，冲突导致金融压力上升，发展中国家受冲击最大。随着投资者撤出资产，一些发展中国家或面临货币贬值和借贷成本上升的困境。 ➢中国钢铁工业协会党委常委、副会长骆铁军透露，目前国家各部委正结合“十五五”规划中“采取规划引导、产能调控、价格治理、行业自律等措施，综合整治‘内卷式’竞争”的要求，研究细化产能产量调控措施，核心方向是压缩过剩产能，重点推动落后低效产能有序退出。 ➢2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%－5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。 ➢2026年继续实施更加积极的财政政策。“更加积极”既体现在扩大资金规模上，更体现在提高资金使用效益上。主要包括以下几个方面：一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。全国一般公共预算支出规模达到300100亿元，比上年增长4.4%。赤字率按照4%左右安排，全国财政赤字规模58900亿元、比上年增加2300亿元，其中中央财政赤字50900亿元、地方财政赤字8000亿元，赤字增量全部列在中央。全国政府性基金预算支出118663亿元，比上年增长5.1%。二是优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。保持相当规模的新增政府债务，并适当调整结构。新增地方政府专项债务限额44000亿元，支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。继续发行超长期特别国债13000亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本。三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。中央对地方转移支付安排104150亿元、增长2.2%，其中，均衡性转移支付安排28340亿元、增长3.7%，县级基本财力保障机制奖补资金安排4895亿元、增长2.1%。继续安排促进高质量发展激励资金500亿元，鼓励地方主动发展经济、做大收入“蛋糕”。 ➢特朗普签署声明调整美钢进口关税，声明指出，美国对钢铁进口维持50%的进口关税，钢含量小于15%的衍生产品，取消232条款50%关税，钢含量大于15%的衍生产品，按商品总价值征收25%关税。 ➢当地时间3月27日，伊朗两大钢厂遭袭，两家钢厂合计占伊朗粗钢产能约27%，但在钢坯及长材出口中的占比更高，约占伊朗半成品出口总量的40%-50%。中国有望承接150万吨-200万吨/年的钢坯转移订单。 螺纹热卷产量呈现“V”型走势，复产积极性不高 ➢截至2026年4月3日当周，螺纹钢周度产量为207.1万吨，较去年同期低21.55万吨；热卷周度产量为306.21万吨，较去年同期低16.49万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率为88.99%，较去年同期低0.64%，独立电弧炉产能利用率为61.22%，较去年同期高5.58%。一季度受春节假期影响，整体产量呈现“V”型走势，从产量绝对值来看，螺纹产量恢复较慢，处于近几年低位水平，企业生产积极性不高。热卷产量在缓慢的恢复，但仍未达到去年同期值。展望2季度，螺纹热卷产量上行空间有限，预计维持现阶段水平。 螺纹表需虽从节后低位逐步回升，但恢复力度有限 PART 03数据分析 ➢截至2026年4月3日当周，螺纹的周度消费量为228.26万吨，较去年同期减少21.42万吨。一季度呈现“V”形态势，3月下旬修复但仍弱于去年。2026年前两个月，中国钢筋出口量为63.4769万吨，较去年同期增加12.87万吨。螺纹钢作为建筑用长材，国际贸易壁垒较高。各国普遍对螺纹钢采取高关税或反倾销措施，叠加海运费成本较高，中国螺纹钢在海外市场的价格竞争力受限，出口难以形成规模。螺纹钢需求的核心始终是国内建筑市场，出口仅是边缘变量。二季度进入传统旺季，4-5月需求仍有季节性改善空间。但压制螺纹需求的两个核心变量在二季度难有根本性变化：一是地产“稳房价、控增量、去库存”的政策框架未变，新开工面积难以大幅回升；二是基建受地方债务约束，“托底不拉动”的特征延续。 地产板块仍对螺纹需求产生拖累 PART 03数据分析 ➢2026年1-2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%；房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%；新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%；房地产开发企业到位资金13047亿元，同比下降16.5%。 热卷内需存韧性，出口存扰动 PART 03数据分析 ➢截至2026年4月3日当周，热卷周度消费量为320.26万吨，较去年同期减少12.06万吨。22026年前两个月中国出口热轧板卷为224.8788万吨，较去年同期减少123.75万吨。一季度热卷需求端呈现“内需韧性尚可、外需剧烈波动”的分化格局。二季度进入制造业传统旺季，需求季节性改善可期，但出口端的不确定性仍是核心变量，若中东冲突缓和，霍尔木兹海峡恢复通行，此前停滞的波斯湾订单有望集中释放，对热卷需求形成短期提振；若冲突持续，贸易流转移需要时间，出口端缺口短期难以完全填补，热卷需求端将更多依赖国内制造业复苏的强度。 制造业增速有所放缓但存韧性 PART 03数据分析 ➢2026年1-2月份金属制品业规模以上工业增加值累计同比增长6.5%；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业规模以上工业增加值累计同比增长13.7%；汽车制造业规模以上工业增加值累计同比增长3.4%；电气机械和器材制造业规模以上工业增加值累计同比增长8.7%。 进入“金三银四”制造业PMI有改善 PART 03数据分析 ➢2026年1-2月份通用设备制造业规模以上工业增加值累计同比增长8.9%，专用设备制造业规模以上工业增加值累计同比增长8.8%；黑色金属冶炼和压延加工业规模以上工业增加值累计同比2.2%。3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4%。从分类指数看，生产指数为51.4%，比上月上升1.8%；新订单指数为51.6%，比上月上升3.0%；原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.2%；从业人员指数为48.6%，比上月上升0.6%；供应商配送时间指数为49.5%，比上月上升0.4%。 螺纹热卷去库拐点有所显现 PART 03数据分析 ➢截至2026年4月3日当周，螺纹厂内库存为208.65万吨，较去年同期增加1.53万吨，35个城市社会库存为632.1万吨，较去年同期增加41.14万吨。节前补库推动库存小幅累积，春节期间需求降至冰点，而钢厂生产保持相对平稳，库存呈现加速积累，节后去库偏慢，库存压力凸显。热卷厂内库存为80.34万吨，较去年同期减少4.91万吨，33个城市社会库存为358.88万吨，较去年同期增加57.79万吨。厂库水平较低，汽车、家电及船舶制造表现较好，有效消化了钢厂端的直接出货。社会库存高企的核心原因在于热卷供应处于高位，社会库存基数本就偏高。一季度，尽管制造业内需提供了稳定托底，但外需面临边际回落压力。二季度进入传统旺季，需求回升带动库存去化，但需求释放节奏存不确定性。若终端需求释放不及预期，高库存仍将对现货价格形成压制。 出口许可证制度落地、地缘局势影响钢材出口节奏 ➢2026年前两个月中国出口钢材共1559.146万吨，较去年同期减少138.07万吨，其中出口西亚296.4031万吨，较去年同期减少25.18万吨。出口钢坯的数量为177.3713万吨，较去年同期增加24.4万吨。一季度受出口许可证制度落地影响，钢材出口有所回落。2月底美以对伊朗空袭升级后，霍尔木兹海峡封锁，中国钢材对中东出口将受到影响。2026年全年钢材出口大概率结束前增长态势，但钢坯出口的结构性替代效应将为出口端提供重要的缓冲支撑。 天气因素影响澳巴发运，非澳巴发运维持稳定 ➢截至2026年3月27日当周，全球铁矿发运量为2472.4万吨，较去年同期减少715.4万吨；澳洲巴西铁矿石发运量为1875.2万吨，较去年同期减少772.6万吨，非澳洲巴西铁矿发运量为597.2万吨，较去年同期增加57.2万吨。天气因素影响澳巴发运，非澳巴发运维持稳定。西芒杜铁矿正式入局，该项目首批矿石已于2025年底发运，预计2026年将新增约1500万吨的供应量。2026年1月，几内亚西芒杜首船高品位铁矿石成功靠泊中国港口。 地缘冲突刺激油价上行，海运成本走高 PART 03数据分析 ➢截至2026年4月2日，澳洲黑德兰港到青岛港的海岬型运费价格为11.53美元/吨，较去年同期增加2.62美元/吨；巴西TUBARAO港到青岛港的海岬型运费价格为30.02美元/吨，较去年同期增加7.24美元/吨。2026年2月底至3月初，随着美以对伊朗军事设施的打击升级，伊朗伊斯兰革命卫队首次正式宣布禁止船只通过霍尔木兹海峡，并威胁击毁任何试图通行的船只。原油价格大幅上行，铁矿石海运费也随之上涨。运费市场当前更多受燃料成本而非需求驱动。巴西至中国的航程约为澳洲的三倍，燃料成本在总运费中的占比更高，因此能源价格暴涨对巴西航线的边际冲击被大幅放大。 铁矿进口量呈现增长态势 PART 03数据分析 ➢截至2026年3月27日当周，铁矿石的周度到港量为2426.3万吨，较去年同期增加182.7万吨。受春节假期及前期冲量发运集中到港后的自然回落影响，2月到港量明显下降，但绝对水平仍高于去年同期。