京东方A机构调研纪要

调研日期: 2026-04-02 京东方科技集团股份有限公司成立于1993年，是一家全球领先的物联网创新企业，致力于为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务，形成了以半导体显示为核心，物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工融合发展的“1+4+N+生态链”业务架构。截至2021年，京东方累计可使用专利超7万件，发明专利超90%，海外专利超过35%，覆盖美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区。在2021年的美国专利授权量统计报告中，京东方全球排名跃升至第11位，排名提升2位并连续第四年跻身全球TOP20；在2021年全球国际专利申请排名中，京东方以1980件PCT专利申请量位列全球第七，连续6年进入全球PCT专利申请TOP10。京东方在多个国家和地区拥有制造基地，子公司遍布全球20个国家和地区，服务体系覆盖全球主要地区。 1、陈董事长您好,我是京东方的一名小投资者,我也比较关注公司的发展情况。请问,从目前京东方的情况看,未来还有没有股权融资的必要? 答:谢谢您的提问,目前京东方没有股权融资计划。 2、各位领导,关注到京东方 2025 年存货账面价值 277.49 亿元,同比大增 19.03,同期计提资产减值损失 40.06 亿元,高存货是否反映面板下游需求疲软?未来是否会持续计提高额减值损失? 答:您好,谢谢您的提问。2025 年,在国际贸易环境变化影响不确定、市场需求波幅加大,行业竞争加剧的多重挑战下,公司紧抓行业机遇,应对行业挑战,整体业绩向好。集团整体库存较期初增加一方面是随销量增长库存相应增加,另外考虑后续市场需求变化及生产安排 ,原材料及在产品也有所增长。虽然公司存货余额有所增加,但存货跌价准备余额较期初大幅下降,存货结构持续优化。谢谢! 3、20 年了,人生有几个 20 年?该回报回报股东了...... 答:您好,近年来,公司在做好经营的同时,密切关注投资者的利益,以期通过多维度的方式回报股东。2015 年起,公司连续 12年实施现金分红,累计金额超 240 亿元;2018 年起,公司年度现金分红比例保持归母净利润的 30%以上,同时,承诺自 2025 年至 2027 年每年现金分红比例不低于归母净利润的 35%,让投资者与公司共享成长成果。 2025 年公司拟现金分红 20.74 亿元,占合并报表当年归母净利润的 35%。 2020 年起,公司回购 A 股累计支付金额超 71 亿元,B 股回购累计支付金额近 10 亿港元。2026 年,公司推出新一期 A 股回购方案,拟使用 5-10 亿元人民币进行 A 股股份回购注销,同时,推出新一期 B 股回购方案,拟使用 5-10亿元港币进行 B 股股份回购注销。通过股份回购注销切实减少注册资本,进一步提升每股收益水平。 此外,公司拟回购不超过 10.5 亿股 A 股股份用于新一期股权激励计划。 公司将继续坚持物联网转型战略,以创新推动转型升级,努力做好公司经营,加大股东回报力度,为股东创造更大财富。未来公司将综合考虑经营情况和资本市场情况,适时推出相关股东回报措施。若有新的股东回报措施推出,公司将及时履行信息披露义务。 4、请问王董,作为独立董事对京东方的日常运行效率较低(利润不及同业,高端 oled 出货一直不理想,传闻纷纷)及对股东的回报(股价 常年趴在地上,产线回购,B 股回购进展较慢),有没有提供相关建议或者意见 答:您好!面临复杂的国际局势和严峻的行业挑战,京东方 2025 年营业收入稳健增长,创新业务增速显著,OLED 产品出货量保持稳步增长,发展质量提升。此外,公司还推出了非常有诚意的分红、回购预案,积极回馈投资者。在未来会提示公司在稳健经营的同时进一步加强对中小投资者的关切,为股东创造价值。 5、陈董您好,坚定拿京东方的人,这几年很不容易,也看到管理层也出了回购计划了,但是市场好像不怎么买账,这个陈董怎么看呢,公司未来的成长机会主要会在哪里呢 答:谢谢您对京东方的信任,京东方 2026 年推出了一系列股东回报计划,这也是我们坚定回报股东的表现。从京东方整体发展战略 来看,我们按照“屏之物联”发展战略,构建了“1+4+N+生态链”业务架构体系。从未来发展来看,我们将围绕半导体显示技术/玻璃基加工工艺及能力/大规模集成智能制造这三大核心优势,开拓并提升我们的业务增长动能,具体看:一是巩固 LCD 在全球半导体显示领域的龙头地位;二是强化 OLED 领域的技术提升和市场拓展,实现 OLED 行业领先;三是在物联网创新领域继续深耕细分市场,实现所进入细分市场的全球领先(车载/零售/电竞/医疗/穿戴等);四是加速创新业务的发展,努力上台阶,主要是 MLED/传感/智慧医工;五是探索第 N 曲线业务,前瞻布局,打造未来增长极,主要是钙钛矿/玻璃基封装/大规模智能机器人制造等业务。 6、公司预计今年 LCD 和 OLED 的供需和价格走势分别如何?是否受存储涨价影响 答:感谢您的提问。LCD 面板需求情况:受存储紧缺及涨价压力下,各应用别需求均受到不同程度的影响,LCD 面板全年需求预计有所下滑。除 TV 外,受存储紧缺影响较大,品牌信心不足,出货量目标相对保守,预计面板需求同比下滑。LCD 面板价格趋势:受赛事备货、 存储芯片紧缺及涨价预期等驱动,TV 一季度主流尺寸价格有所上涨,二季度随着赛事备货结束,价格涨幅或收敛至持平;MNT 一季度品牌担忧韩台厂商减量供给不足,采购动能仍存,而面板厂因 MNT 盈利性不佳,积极涨价,二季度受 TV 价格趋势影响,价格上涨承压;NB一季度品牌端对面板降价诉求愈加强烈,价格持续下降,预计二季度起止跌持平。OLED 需求情况:伴随全球宏观经济疲软以及受 2025 年以来存储涨价影响,预计 2026年柔性 AMOLED 在手机领域增长节奏放缓,2025 年柔性 AMOLED 智能机面板需求 668M, 2026 年预计柔性 AMOLED 智能机面板需求约 675M。OLED 面板价格趋势:2026 年柔性AMOLED 市场或将呈现季度性波动,预计受传统淡季、存储涨价导致品牌砍单等影响,上半年或将成为降价主窗口,伴随下半年传统旺季的到来,下半年价格逐步企稳。 7、京东方和格力电器都是伟大的品牌,格力电器上市 30 年,京东方上市 25 年 格力回馈投资者 3200 多倍,京东方仅 25,这是因为什么?是不是因为管理层未持有公司股份,董明珠持有上市公司股份的原因? 答:您好,公司管理层通过股权激励持有公司股票,与公司利益、股东利益深度绑定。公司一直都高度关注股价表现,持续、积极的实施市值管理工作。公司始终坚持创新引领,持续提升技术力、产品力,推动行业“技术+品牌”双价值驱动,以期为股东创造更多价值。我们认为随着公司价值的稳定增长,市场估值将会回归公司应有的价值。 同时,公司已将股东回报作为企业管理的核心指导思想之一,在做好经营的同时,密切关注投资者的利益。近年来,公司持续加大投资者宣传工作、连续多年进行现金分红、不定期开展股份回购,以期通过多维度的方式回报股东。 8、领导,您好!我来自四川大决策,请问,公司 OLED 亏损、面板价格波动、客户集中、汇率、技术迭代风险应对? 答:您好,感谢您的关注。公司每年保持营业收入的 7%左右投入研发,其中 1.5%用于基础技术、前沿技术研发来储备未来可能的显示技术。在经营上,LCD 持续践行“按需生产”策略,在 OLED 上通过精益管理、产品技术升级等方式不断改善经营。 9、请问,公司的高端 TV 面板,黑晶屏、黑钻屏,市场反馈如何?都有哪些品牌采用了?现在的出货量级,达到什么程度了? 答:感谢您的提问。目前市场反馈良好,大部分头部品牌均采用黑晶、黑钻类的产品,已经采用或者即将采用的品牌有海信、创维、长虹、康佳、LG、SONY 等,其他品牌也在陆续导入中,目前年出货量已经达到百万以上。 10、记得京东方提到过随着大屏化 LCD 会进入紧平衡,根据最新的行业状况对未来 LCD供需的判断是怎么样的? 答:感谢您的提问。近年来,LCD TV 大尺寸化趋势明显稳定,根据咨询机构数据及预测,LCD TV 供需于 2025 年回归平衡阶段,整体 LCD 供需预计也将很快实现平衡。 11、请问,OLED6 代线成都 B7,当前的折旧情况,如何了? 答:您好!成都第 6 代 AMOLED 生产线 PH1 阶段初始投资于 2025 年末折旧到期,后续阶段设备投资将于 2027年陆续折旧到期。感谢您的关注! 12、冯总,AI 时代,京东方已经着手面向 AI 芯片的玻璃基封装技术研究与落地,华灿正在做 Mirco LED 光通信,未来京东方整体 会不将封装与 Mirco LED 光通信等整合在一起,或者在 AI 基础设施领域做更多更全面的产业化布局 答:感谢您的提问。我们持续关注光通信相关新技术。 13、请问冯总,公司近几年每年都保持百亿以上的研发投入,对于研发结果除了专利数的一定量化考核,是否有别的考核和验证体系?公司研发产生的专利权是全部归属公司还是和开发人员有一定的分配比例?对于有突出研发贡献的团队或个人以什么方式利益绑定留住他们在公司持续为公司做贡献? 答:感谢您的提问。公司有完善的考核体系。在员工激励方面,公司一直努力推进相关工作。近期,为进一步完善京东方的法人治理结构,促进公司建立、健全激励约束机制,调动员工积极性,公司计划近期推出新一期股权激励计划。本激励计划首次授予的激励对象共计 3, 320 人,覆盖范围从高管到业务骨干,其中 90%的份额会给到各类技术专家和专业管理人员,总规模约 10 亿股,约占公司股本总额 2.76%,全部来源均为上市公司从二级市场回购。 14、请问公司 2025 年的折旧高峰是多少亿?预计 2026 年的折旧金额能减少多少亿? 答:您好,谢谢您的提问。2025 年公司折旧摊销合计为 387 亿,后续年份一方面运营产线折旧陆续到期,另一方面随着 OLED8.6 代线等新建项目未来陆续转入运营,新增折旧也将抵减部分折旧到期带来的增利。未来,公司将继续坚持物联网转型战略,以创新推动转型升级,努力做好公司经营,推动企业稳步、高质发展。谢谢! 15、硅基光伏隆基绿能市值曾经最高 5500 亿,公司钙钛矿早点商用上市投产,再造一个京东方回报投资者,公司能不能给出一个 钙钛矿商用规划时间节点? 答:您好,感谢您的提问。您的期待是我们努力的方向。 16、在研发投入中,公司年报中提到了 AI 工厂、蓝鲸显示大模型。请问,能否用数据说明下,这两项技术的落地情况,以及对相关产线的生产效率、良率提升、成本控制等方面的改善情况? 答:谢谢您的提问。这几年 AI 发展确实迅猛,公司在 2024 年初就意识到未来 AI 发展的趋势,在 2024 年 4 月成立 AI 创新与应用领导小组和工作组,从高层推动 AI 发展在企业的应用。2024 年 8 月,我们确定了 AI 在企业应用的核心领域,即 AI+产品/AI+制造/AI+运营,并将销售收入的 0.5%专门投入到 AI 基础技术和应用开发。两年来,京东方在 AI 的应用方面已走在行业前列,我们率先推出显示领域蓝鲸大模型,率先提出建设 AI 工厂,在实践中我们率先将 AI 应用到智能排产/智能缺陷检测/智能图像修复/智能研发平台等等制造与管理过程中,取得了明显效果。 “AI+制造”聚焦制造全生产要素智能化,在显示行业内率先发布京东方 AI 工厂。京东方AI 工厂是以新一代人工智能技术为核心驱动力,塑造生产制造全要素 AI 原生,在综合运营效能方面取得更优表现的工厂新范式。首批规划的 AI 工厂已在有序落地中,在生产计划、物料供应、生产制造、品质管理、能源优化、环境安全等场景实现质效全面提升。 “AI+产品”打造“器件-整机-系统-场景”多重模式的产品创新,围绕画质、功耗、护眼和交互等方面持续突破;同时,构建出基于AI 驱动的材料研究、