核心观点
原油期货看空逻辑主要包括以下5点：
- 供需格局转向宽松：OPEC+减产执行力度减弱，美国原油产量持续高位，非OPEC产油国供应稳步增加，全球原油需求增速放缓，市场从紧平衡转向供应过剩。
- 宏观压制油价上行：美联储货币政策偏鹰，美元指数维持强势，以美元计价的原油价格承压；同时全球经济复苏乏力，削弱大宗商品上行动力。
- 成品油需求不及预期：制造业PMI持续偏弱，交通燃油与化工原料需求不振，炼厂开工率受限，成品油累库压力传导至原油端，拖累油价。
- 地缘风险溢价回落：中东等地缘冲突扰动减弱，航运与供应风险下降，前期推升油价的避险溢价逐步消退，价格回归基本面。
- 消息层面：特朗普发表讲话称美军取得决定性胜利，但威胁若未达成协议将对伊朗能源设施实施打击；霍尔木兹海峡仍处于基本封锁状态，但冲突风险或逐步降低。
交易建议
化工品高位震荡对待，把握化工品偏空机会。
主力动向与技术解盘
- 股指期货：沪指在15分钟箱体震荡中轨附近，建议高抛低吸。
- 黄金：震荡走高后下挫，观察整数关口支撑，后市继续震荡偏多。
- 铁矿：澳巴发运正常，矿山产能释放周期，供应宽松预期存；钢厂复产带动有限，需关注政策端和情绪面影响，高位宽幅震荡中等待右侧信号。
- 玻璃：日融下滑，库存小幅去化，关注节后深加工复工进度，跌破震荡区间下沿可顺势看空。
- 甲醇：伊朗是中国最大进口来源国（占比超70%），霍尔木兹海峡受阻叠加伊朗装置检修预期，进口供应收缩预期升温，但长期高位终端需求将受抑制，逢高空对待。
- 纸浆：现货交投情绪一般，国产浆企装置正常排产，港口库存累库，下游纸厂检修装置陆续复产，整体耗浆量上升，期货盘面区间震荡。
重要声明
分析师具备期货投资咨询执业资格，分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不构成投资建议，投资者需独立决策并承担风险。
