能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】今天油价强势反弹。特朗普在今早9点（北京时间）发表的关于伊朗局势的讲话，自行宣告美国胜利并扬言未来将打击伊朗关键目标，然而伊朗回应仍强硬且表示继续封锁霍尔木兹海峡。美国与伊朗双方诉求高度互斥，短期内达成协议概率较低，且不排除局势升级可能。前一日回吐的风险溢价再度回归，Brent油价涨至108美元/桶高位。在伊朗军队控制下，近7日霍尔木兹海峡日通行量仅7.1艘，恢复率仅为5.7%，海峡仍处于近乎停摆状态。海湾国家考虑修建新的输油管道，然当前可运行替代输油管道的运力与霍尔木兹海峡正常通航的运输量之间仍存在千万桶/日以上的差距。国际能源署成员国释放战略石油储备仅作为应急缓冲，后续还将面临补库需求。短期来看，油价双向波动风险较大；长期而言，决定油价走势的核心变量仍在于霍尔木兹海峡能否保持畅通。 【燃料油&低硫燃料油】昨日受停战预期降温影响，盘面随宏观情绪大幅回落。今日市场聚焦特朗普早间讲话，因未释放明确停战信号，燃料油跟随原油大幅走高。当前地缘消息仍是交易核心，市场最关注供应端海峡通行情况。短期内恢复通行难度较大，盘面下方持续受到供应偏紧的支撑。就燃料油自身而言，中东物流受阻已对亚洲造成结构性高硫原料及燃料油短缺，其他替代来源难以足额对冲。低硫方面，中东冲击相对间接，主要体现为科威特因波斯湾问题供应停滞。但海外炼厂供应边际减少，国内后续或因原料短缺而产量下降，同时国际天然气产能受冲突影响，无论作为高硫发电的替代能源还是低硫原料，均对燃料油形成支撑。此外，成品油裂解价差高企，从组分端为低硫提供支撑。整体来看，燃料油裂解下方支撑坚实，但绝对价格仍将跟随原油走势波动。 【沥青】今日原油反弹，沥青维持区间震荡。4月炼厂排产进一步下滑至158万吨，石油焦利润走强、主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。样本炼厂周度出货量低位排间，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存环比减少，社会库存自3月中旬以来累库速度放缓且库存水平同比由正转负，整体商业库存水平偏低。总结来看，BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，基本面预期边际好转，BU具备一定抗跌性。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。