半导体砂、材料认证加速突破，光纤步入景气周期

公司2025年业绩受光伏行业周期性波动影响下滑，但半导体和光电业务展现增长潜力。半导体业务方面，自产砂认证取得突破，Q布材料即将量产，公司向半导体、AI新材料平台转型步入收获期。光伏业务方面，行业景气承压，公司收入和毛利率均受影响，但长期发展前景向好。光电业务方面，光纤板块步入景气周期，光源板块结构持续优化。公司积极推进产能布局，维持高研发投入，为长期发展提供保障。盈利预测下调，但公司作为半导体石英材料龙头企业，具备综合竞争力，未来增长值得期待，给予“增持”评级。

2025年公司营收10.08亿元，同比-16.71%；归母净利润1.53亿元，同比-54.03%。单季度看，25Q4营收2.55亿元，同比+19.53%，环比+7.03%；归母净利润0.18亿元，同比-12.01%，环比-35.79%。半导体业务收入5.16亿元，同比+3.24%，毛利率42.02%。光伏业务收入2.27亿元，同比-40.46%，毛利率13.13%。光纤板块受益于AI数据中心等驱动，公司核心供应商地位稳固。光源板块正向高端特种光源用石英材料转型。公司积极推进产能扩张和高强度研发投入，2025年研发投入1.07亿元，占营收10.60%。2026-2028年归母净利润预测调整至2.9、4.1和5.2亿元。