菜粕期货月报

菜期货月报 1.当月主力合约行情简述 2026年3月，郑商所菜粕主力合约RM2605（RM605.CZC）呈现震荡整理态势。月初开盘于2318元/吨，全月最高触及2329元/吨，最低下探2284元/吨，月未收于2299元/吨。RM2605合约3月累计涨幅相对有限。成交量方面，日均成交约68.8万手，市场活跃度中等。 2.现货市场情况 现货市场方面，3月菜粘现货价格整体呈现高位震荡。中国现货平均价从月初的2547.37元/吨波动至月未的2543.16元/吨，全月微跌。沿海地区平均价波动更为明显，从月初的2361元/吨震荡至月未的2368元/吨，涨幅约0.3%。库存方面，截至2025年12月底中国菜籽粕期未库存为零，显示供应偏紧格局。市场预期随着中加油菜籽贸易重启，后续进口菜籽到港量将增加，对现货价格形成潜在压制。 3.日线技术图形描述 从日线级别看，菜粘期货RM2605合约3月走势呈现明显的冲高回落特征。技术形态上形成明显的冲高回落结构，显示上方压力较大。成交量与持仓量同步萎缩，表明市场缺乏持续上涨动能，资金参与度下降。 4.当月主要影响因素 中加贸易政策变化：加拿大菜籽反倾销税率敲定5.9%，进口成 本增加但总体有利于国内菜系供给恢复。随着中加油菜籽贸易重后预期正式落地兑现，国际油菜籽市场情绪回暖，但进口成本增加对价格形成支撑。 国际油价与油脂板块联动：中东局势持续紧张，油脂跟随原油高位盘整。美生柴油政策即将落地，利好生物柴油需求，对菜油形成支撑，进而通过压榨利润传导至菜粘市场。 需求季节性疲软：3月仍处水产养殖淡季，下游提货积极性一般，油厂走货速度放缓。现货成交整体放缓，下游采货趋于谨慎，需求端缺乏有效提振。 豆粘替代效应：豆菜粘价差维持高位，豆粘成本支撑减弱。2025/26年度巴西大豆市场呈现"丰产扩需、出口激增、库存小幅累积"的宽松格局，作为全球最大供应国的地位进一步巩固，对菜粘形成替代压力。 供应预期变化：进口澳大利亚菜籽陆续到港，油广将陆续开启压榨，国内菜系供应预期回暖。随着油厂压榨陆续恢复，预计国内菜油菜粘库存逐渐回升。 5.短期展望 展望4月，菜粕市场预计维持震荡偏弱格局。供应端，中加贸易政策终裁落地后，加拿大菜籽进口通道恢复，预计后续将有大量加菜籽到港，供应宽松预期压制近月价格。需求端，随着气温逐步回升，水产养殖需求存在恢复预期，但启动速度可能较为缓慢，难以形成强劲支撑。成本方面，美豆价格疲软、南美大豆丰产预期强化，豆粘成本支撑减弱，通过替代关系传导至菜粘市场。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！