核心观点与关键数据
肿瘤学领域创新药企
和誉-B90 拥有16种肿瘤学候选药物，其中10种处于临床阶段，与Merck签署的许可协议总金额605.5百万美元，包括7000万美元首付款及全球商业化选择权。依帕戈替尼肝癌临床试验启动，市场空间广阔。
创新药研发驱动的生物科技公司
基石药业-B135 已成功上市4款创新药，核心品种CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体）具备“同类首创/同类最佳”潜力，正在进行全球多中心二期临床研究。
创新靶向CD47药物开发者
宜明昂科-B22 核心产品IMM01是中国首个进入临床阶段的SIRPα-Fc融合蛋白，CD47CD20双抗治疗SLE的临床一期数据优秀，有BD预期。
国际化抗肿瘤研发企业
石药集团1108 拥有2000人研发团队，聚焦抗肿瘤等领域，计划将20.8%收入用于研发，2025年业绩低点后有望恢复较快增长。
在线阅读与IP全产业链开发
阅文集团269 主业稳健发展，漫剧业务快速起量，IP全产业链开发成为核心增量引擎，依托“IP+AI”深化产业链效率。
AI云业务领导者
阿里巴巴-W23435 云业务市场份额持续提升，阿里云依托全栈AI一体化布局，估值逻辑重构为AI基础设施与智能服务提供商，Agent智能体成为企业AI落地关键抓手。
行业云与AI算力需求强劲
金山云335 拥有高可见度的强劲需求，小米金山加大AI投入，基础大模型、智能汽车等场景均需大量AI算力，行业进入新一轮扩容周期。
韩国美容产品线上零售商
喆丽控股13 聚焦韩国美容产品全球销售，2025年韩国化妆品出口额创历史新高，公司B2C、B2B收入增速显著，2023-2025年收入增速57%-44%。
中国规模最大发电设备制造商
哈尔滨电气487 煤电项目在手订单充沛，雅江大水电、抽水蓄能等市场提供中长动力，业绩有望进一步提升。
纺织原料供应商
天虹国际集团2678 拥有丰富的国内外产能布局，通过效率提升和负债减少提升盈利能力，2026年棉花价格上涨将正向影响毛利率。
乳制品行业周期反转
优然牧业167 原奶价格企稳、牛肉价格高位，中小牧场加速出清，行业周期反转将至，公司利润修复弹性大。
餐饮行业复苏
海底捞802 主品牌持续调整经营策略，预计运营数据边际改善，26E市盈率约15倍，股息率5%+，具备防守性。
职业教育赛道回暖
中国东方教育116 青年群体失业率显著高于其他年龄段，美业等新兴赛道职教需求崛起，公司新兴专业增长亮眼，布局区域中心战略提升盈利能力。
新能源汽车技术领先
比亚迪股份10190 闪充技术和刀片2.0扩大技术领先优势，高油价推动海外销量高速增长，预计2026年出口超150万辆。
机电与能源设备
重庆机电92 重庆康明斯2026年Q60发动机产量有望翻倍，日立新能源扩产带动盈利提升。
天然气业务与派息稳定
新奥能源718 泛能及智家业务毛利占比提升，业绩和派息稳定，私有化重组按程序进行，定价带来价值重估空间。
黄金行业受益全球央行增持
潼关黄金0340 全球央行增持黄金潮推动国际金价上涨，公司矿区矿脉优质，增储扩产成本低，业绩有望提升。
港股最大金矿股
紫金黄金国际2259 受益全球黄金需求增加，公司处于快速扩张期，2026年年初收购加拿大联合黄金后业绩有望进一步上升。
研究结论
各行业龙头企业凭借技术优势、市场布局或周期性机遇，展现出较强的增长韧性与估值弹性，建议关注肿瘤学创新药、AI云业务、乳制品、职业教育、新能源汽车等领域的投资机会。
