核心观点与关键数据
- 期货市场：合成橡胶主力合约收盘价17335元/吨，持仓量6258手，环比减少2625手；5-6价差26075元/吨；仓单数量24700吨，环比减少280吨。
- 现货市场：顺丁橡胶(BR9000)主流价山东地区17600元/吨，环比变动-300至-200元/吨；基差1415元/吨。
- 上游情况：布伦特原油112.78美元/桶，环比上涨0.21美元/桶；丁二烯CFR中国25800美元/吨，山东市场17550-15000元/吨；丁二烯产能利用率67.99%，当周产量15.93万吨。
- 下游情况：国内轮胎半钢胎开工率78.3%，全钢胎70.7%；重卡2月销量7.5万辆，环比下降近30%；顺丁橡胶社会库存4.15万吨，厂商库存32250吨。
市场动态
- 产能与库存：顺丁橡胶产能利用率下降12.39个百分点至53.19%，当月产量14.04万吨；库存去库明显，社会库存4.15万吨，厂商库存32250吨。
- 供需变化：轮胎企业受成本压力及地缘冲突影响，部分企业临时停产或降负，拖拽整体开工率小幅回落；重卡市场2月销量受春节因素影响同比下滑约8%。
- 价格驱动：原料丁二烯价格大涨导致顺丁橡胶生产亏损加深，部分装置降负或停车；贸易商惜售高报，库存波动不大。
研究结论
- 供应端：原料供应偏紧及成本压力加剧，顺丁橡胶产能利用率下降明显，库存预计延续去库。
- 需求端：轮胎开工率小幅回落，重卡市场季节性波动拖拽短期需求。
- 价格预测：BR2605合约短线预计在16800-18000元/吨区间波动。
- 关注重点：中东地缘政治局势及原料供应稳定性。
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