特斯拉（TSLA）：周报

【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 特斯拉发布了2026年第一季度分析师共识预测 3月27日，特斯拉发布了2026年第一季度分析师共识预测，第一季度将交付365,645辆汽车，低于2025年第四季度的418,227辆。与往年第一季度的交付量下降趋势一致。能源业务预计第一季度部署14.4 GWh，环比基本持平。分析师预测2026年全年汽车总交付量将达到169万辆，储能全年将达到65.2 GWh。 唐伊莲852-25321539Alice.tang@firstshanghai.com.hk Robotaxi：特斯拉降低Robotaxi乘车年龄上限；Cybercab制造负责人离职3月28日，据特斯拉观察员@sawyermerritt分享的信息，特斯拉更新了服务条款，最低乘车年龄从13岁降至8岁，但未成年人目前仍需由成年人陪同，暂不支持“无人陪同的未成年人乘车”。特斯拉此次更新条款表明特斯拉对FSD在不同乘客群体中的运行表现越来越有信心，同时也是扩大Robotaxi服务范围，使其能覆盖到更多的家庭。 行业汽车股价355.28美元 市值1.35万亿美元总股本37.52亿股52周高/低498.83美元/214.25美元每股账面值21.90美元 3月28日，负责Cybercab项目奥斯汀制造运营的马克·卢普基（Mark Lupkey）在LinkedIn上宣布离职，专注于陪伴家人。马克·卢普基在特斯拉工作了8年，从弗里蒙特工厂组装Model S/X/3的座椅起家，历任销售领导、Model Y生产主管，直至成为Cybertruck和Cybercab项目的制造负责人。卢普基强调了特斯拉生产环境的严苛性，并对团队继续推进项目表示信心。 FSD：特斯拉公布模块化FSD计算机设计专利；以色列即将推出FSD 3月29日，特斯拉公布了媒体控制单元（MCU）和FSD计算机的重新设计方案专利，关键在于采用了模块化结构，使得系统组件可以独立拆卸和更换，而无需更换整个单元。MCU与FSD计算单元可以独立拆卸，不需要为了升级而更换整块车载电脑。随着AI5和AI6的临近，模块化架构能让2026年交付的车辆通过“插卡式升级”保持竞争力，解决旧车贬值问题。 3月27日，以色列交通部长米里·雷格夫回复了马斯克的推文，表示特斯拉FSD即将于以色列推出，说明FSD在以色列的监管审批已进入最后阶段。得益于以色列活跃的技术氛围和车主联名支持，很可能成为北美以外首批大规模运行FSD v14.3的市场。 电动车：Model 3更新PCS2Lite硬件；扩大日本服务网络；透露Semi多项改动3月27日，特斯拉更新的服务文档显示新款Model 3已搭载PCS2Lite（精简版电源转换系统）。该硬件是Cybertruck PCS2架构的衍生版，使车辆支持车辆到负载(V2L)功能，允许车辆向外输出电力。虽然Model 3依然维持400V架构，但PCS2Lite的加入意味着它在硬件层面已经具备了双向充电（V2L/V2H）的物理基础。 3月29日，据《日经亚洲》报道，特斯拉正寻求收购现成物业以加速扩张，服务 中心数量将增加一倍，达到30个以上。目标客户包括日本全国各地的旧维修店和汽车仓库，并将与超过50家当地汽车维修机构合作，旨在解决日本消费者对进口车售后服务的顾虑。由于过去一年在日本销量激增，年检将至，此次扩张是为了防止售后体系超负荷陷入瘫痪。 3月23日，特斯拉首席设计师弗朗茨·冯·霍尔茨豪森和Semi项目总监丹·普里斯特利与杰·雷诺进行了访谈，揭示了Semi今年实现量产的各种改进措施。核心改进是物理减重与优化风阻，成功减重约450公斤，阻体系数（Cd）达到了0.4左右。同时Semi也全面采用了48V系统，大幅减少了车内线束重量，提升了电力传输效率，将采用4680型电池，设计寿命为100万英里。 超充：特斯拉于东海岸推出V4超级充电站；推出可折叠超充桩单元 3月23日，特斯拉在东海岸佛罗里达州基西米推出了首个真正的V4超级充电站，该站点由1.2兆瓦V4功率柜供电，提供500千瓦的功率，为美国仅有的四500千瓦V4充电站之一。相较于传统的V3功率柜的站点，单个V4功率柜即可高效地为8个摊位供电，大幅减少了物理占地面积，每个摊位的部署成本可控制在40,000美元以下。 3月25日，特斯拉发布可折叠超级充电，将功率柜与充电桩高度集成，使得一辆卡车能够同时运送两套单元，一次性部署16个超充桩。特斯拉北美充电业务总监Max de Zegher表示，新系统彻底免除了现场连接直流母线和专业技术人员调试的环节，降低了20%以上的土建、电气与物流成本，部署速度提高了一倍。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2026第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利。 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com