2026年4月基金投资策略：警惕地缘风险外溢，重塑配置逻辑

报告日期：2026年04月01日 核心观点： 2025年末以来，在AI技术推动下，市场风险偏好大幅提升，风险资产估值持续被拉高。然而，地缘冲突、国际政策紊乱、全球经济衰退、海外流动性边际收紧等风险因素进一步加剧。 展望2026年4月，市场不确定性可能进一步提高，针对海外、国内、商品市场，思考以下方向：1）海外市场，美伊冲突的不确定性可能导致市场重构估值逻辑；2）国内市场，中长期经济增长的来源是核心支撑；3）商品市场，地缘冲突可能带来预期差。 分析师：池云飞执业证书编号：S0870521090001Tel：021-53686397邮箱：chiyunfei@shzq.com 策略思路： 权益基金：立足经济增长源。1）稳健策略：业绩确定性高、盈利稳定、分红比例高的资产，如红利、大盘风格的基金，以及聚焦核心资产的基金品种可提升组合抗风险能力。2）长期策略：景气度高且契合国家经济发展方向的资产，如“科技成长”、“绿色转型”、“国产替代”、“产业安全”等相关领域，具备提升组合长期收益的潜力。 相关报告： 《3月基金投资策略：外部环境扰动下的配置思路》-2026《11月基金投资策略：长线布局“十五五”》-2025《10月基金投资策略：聚焦核心竞争力，不惧市场估值“验证”》-2025《9月基金投资策略：保持乐观谨慎，切勿“追涨杀跌”》-2025《8月基金投资策略：服务业表现强劲，有望带动经济需求扩张》-2025《7月基金投资策略：美元走弱、市场重塑，该如何做资产配置》-2025《6月基金投资策略：海外债务困局下的全球资产配置思考》-2025《5月基金投资策略：警惕海外风险，立足国内基本面改善》-2025《4月基金投资策略：海外估值向下修正，国内资产性价比提高》-2025《3月基金投资策略：创新发力，主动回归》-2025 固收基金：充分发挥固收资产的低波动特征。1）期限策略：中短久期品种更稳健,拉久期能增强组合弹性，但利率中枢较低时风险收益性价比不高。2)品种策略：金融债、利率债为主的品种相对更稳健；信用下沉是提高组合收益可行方式，但要需风险承受能力匹配。 QDII基金：预期差或带来价格重估。1）权益QDII：地缘风险加剧，可能放大市场对AI产业的担忧、对流动性收紧及经济衰退的顾虑，会压低市场风险偏好，加大海外权益市场波动。2）原油QDII：地缘风险仍是主导因素，冲突升级或延长，都有可能推动油价继续走高，但波动风险也会加大。3）黄金QDII：地缘政治、降息预期、本币安全等因素仍将对黄金资产中长期的价格形成有利支撑，但地缘冲突升级可能扰乱美联储降息节奏，叠加流动性风险加剧，短期内不利于黄金定价，但利空消化后，避险需求或支撑金价回升。 风险提示： 1、全球经济衰退，流动性收紧，引发全球性金融危机；2、美国政策制约全球经济发展，推高全球通胀，影响美联储降息节奏，或导致美联储政策转向，进而促使全球货币政策紧缩，资产价格继续缩水；3、区域主义、保护主义加剧，地缘政治冲突下，经济冲突、全球能源及供应链短缺问题进一步恶化，加重全球通胀，引发经济衰退；4、人民币汇率超预期承压，政府负债压力上升，“稳增长”政策施展空间受限；5、外需超预期走弱，内需提振不及预期，企业经营难度加大，居民收入增长放缓，中国经济修复不达预期；6、市场信心大幅回落，资金流出，成交量下滑；市场情绪失控，资产定价失常，优质资产被廉价抛售；7、部分产业政策、稳经济政策落地受阻，部分产业转型不达预期；8、AI等新技术发展遭遇瓶颈，创新科技落地困难，投资过热，预期差导致市场波动加大；9、市场流动性大幅收紧，市场融资难度和成本显著抬高，企业和个人大幅降杠杆；10、风险资产快速上涨，但企业业绩不及预期，投资者落袋为安，导致阶段性波动加大。 目录 一、市场回顾.....................................................................................................................................................1二、市场展望.....................................................................................................................................................32.1海外：美伊冲突的不确定性可能导致市场估值重构...................................................................................32.2国内：中长期经济增长来源是核心支撑.......................................................................................................52.3商品：地缘冲突可能带来预期差...................................................................................................................9三、大类资产配置策略.....................................................................................................................................123.1权益基金：立足经济增长源.........................................................................................................................123.2固定收益基金：充分发挥固收资产的低波动特征.....................................................................................123.3QDII基金：预期差或带来价格重估............................................................................................................13风险提示：.......................................................................................................................................................14 图表目录 图1 2026年3月主要资产指数表现..........................................................1图2 2026年3月各行业指数涨跌幅（申万一级）..............................................2图3海外主要国家及地区CPI...............................................................3图4海外主要国家及地区PPI...............................................................3图5“三驾马车”对GDP累计同比的拉动.....................................................5图6 CPI与PPI走势与市场预期.............................................................5图7社会零售品总额累计同比...............................................................5图8固定资产投资及房地产开发投资完成额累计同比...........................................6图9固定资产投资完成额累计同比（分行业）.................................................6图10社融与货币供应变化..................................................................7图11进出口同比变化......................................................................7图12 ERP（股债收益比）...................................................................7图13近10年各行业历史市盈率对比目前市盈率（TTM）........................................8图14全球央行对黄金储备变化（单位：吨）..................................................9图15美债利率与COMEX黄金价格（单位：美元/盎司）........................................10图16原油运输价格指数与原油价格（单位：右-美元/桶）.....................................10图17地缘政治风险影响原油价格（单位：右-美元/桶）.......................................10图18美国炼厂开工率（单位：%）..........................................................11图19 WTI裂解价差（单位：美元/桶）......................................................11 表1全球主要经济体经济基本面变化.........................................................4表2生产相关经济数据.....................................................................5表3 A股主要指数PE分位数................................................................7表4近10年原油、黄金与其他大类资产指数相关性较低，且两者之间相关性也较低................9 一、市场回顾 截至2026年3月30日，3月，受美伊冲突影响，全球市场波动加大。权益方面，普跌，MSCI全球收益率为-7.36%，新兴市场为-13.26%，跌幅高于发达市场；国内市场受到波及，中证全指跌8.69%，其中，偏价值类的公司表现更好一些，红利指数录得正收益。债券方面，国内债券表现仍然稳健，中证全债上涨0.10%，波动率依然低于美国债券市场；受权益市场拖累，中证转债跌7.41%。商品方面，原油价格因中东供给受限影响，价格飞速走高，上涨50.93%；受通胀与美联储降息受限预期影响，黄金高位下跌，跌幅为-11.27%。 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心；数据区间：2026.3.1-2026.3.31注：月波动率由日频数据计算；美国债券市场为先锋ETF数据 3月（截至2026年3月