今日早评

2026年04月02日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-PTA】根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在13-27天；具体产品方面，其中POY库存至15-26天，FDY库存至10-25天附近，而DTY库存则至16-26天左右。评：聚酯库存累积，受高价原料影响下游聚酯产销持续不佳，3月PTA整体存累库预期。成本方面，PX供需双弱，原油受地缘影响大。关注地缘情况，短期谨慎偏空，中期看战争走向。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 【短评-铝】据知情人士透露，中东最大的铝生产商阿联酋环球铝业公司（EGA）在其阿布扎比郊区的阿尔塔维拉冶炼厂遭伊朗导弹和无人机袭击后，已暂停运营。袭击导致工厂断电，冶炼设施被迫失控停产，金属在冶炼回路中凝固，对运营造成重大损害。评：特朗普表态释放局势降温信号后，市场开始交易“停战”预期，但铝供应端支撑依然坚实，中东两大铝厂遭袭后，区域铝供应缺口预期持续存在，即便地缘冲突缓和，前期已造成的产量损失难以快速修复。国内方面，社会库存去化节奏偏慢，需求端未见超预期释放。综合来看，短期供应冲击提供支撑，但快速上涨后存在回调风险，警惕波动性。 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】4月1日，国内钢材市场震荡，唐山迁安松汀普方坯出厂含税稳报2980元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3331元/吨，较上个交易日跌1元/吨。评：美国和伊朗均释放冲突缓和言论，昨日国内股市出现反弹，国内商品期货涨跌不一。当前钢市多空交织，中东局势复杂多变，短期钢价或窄幅震荡运行，涨跌空间或不大。 【短评-锰硅】Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国32.01%，较上周减4.08%；日均产量27380吨/日，减650吨。评：地缘扰动尚未结束，锰矿进口成本推涨预期以及高耗能品种用电成本上行预期暂难证伪，但基于锰硅供需宽松、库存高企、成本向下传导艰难的基本面情况，中长期来看盘面高于成本的估值水平仍然存在回调风险，关注锰矿价格波动情况以及厂家开工水平的变化。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量17666.83万吨，环比下降147.35万吨；日均疏港量330.31万吨，降5.61万吨。分量方面，澳矿库存8497.38万吨，降26.42万吨；巴西矿库存5427.89万吨，降69.98万吨；贸易矿库存11629.76万吨，降84.92万吨。在港船舶数量113条，增10条。评：美伊冲突扰动海外矿山发运到港节奏，原油价格高企推高铁矿航运成本，部分现货品种流动性受限，铁矿整体供需宽松压力难以被交易。近期地缘冲突扰动反复，若冲突缓和可能使得部分溢价回落，流动性受限品种能否放开仍是影响价格的关键因素，落定之前市场预期存在反复，近期美伊冲突的扰动可能增大，注意市场波动风险。 【短评-原油】美国能源信息署数据显示，截止2026年3月27日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.767亿桶，比前一周增长507.3万桶；美国商业原油库存量4.61636亿桶，比前一周增长545.1万桶；美国汽油库存总量2.40861亿桶，比前一周下降58.5万桶；截止3月27日当周，美国原油日均产量稳定在1365.7万桶，比去年同期日均产量增加7.7万桶；调查显示，3月份，欧佩克各成员国原油日产量环比下降730万桶，降至日均2157万桶。据央视新闻消息，美国总统特朗普4月1日称，美国将“相当快地”结束对伊朗的军事行动，不过若有必要还可能以“定点打击”方式继续攻击伊朗。评：市场谨慎地寄望于中东冲突能迅速结束，同时等待Trump计划于美东时间下午9点就伊朗问题发表的讲话，欧美原油走低。整体上，短期谨慎偏空，中期看战争走向。 【短评-生猪】据农业农村部监测，4月1日“农产品批发价格200指数”为119.27，“菜篮子”产品批发价格指数为120.40。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.33元/公斤，比前一日上升0.1%；鸡蛋7.68元/公斤，比前一日下降1.5%；评：昨日全国猪价弱势调整。养殖端出栏正常，需求无明显好转，供大于求持续，价格底部震荡为主。近期养殖端正常出栏，且本月出栏计划环比增加，压力较大。期货端虽有抄底情绪，但还未反转。重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年3月1-31日马来西亚棕榈油产量环比增加5.27%，鲜果串单产增加5.95%，出油率下降0.13%。评：马来西亚棕榈油出口强劲，库存有望大幅去化。国内近期进口利润倒挂加深，抑制买船，库存小幅下降。短期生物柴油利多预期内已经兑现，资金获利了结。市场走势紧密跟随原油价格及地缘政治波动，需警惕原油大幅回调带来的下行风险。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品调研显示，4月1日，国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场3210元/吨，跌20元/吨，山东市场3110元/吨，跌40元/吨，江苏市场3060元/吨，跌60元/吨，广东市场3180元/吨，跌50元/吨。评：现货市场区域表现有所分化，部分库存偏紧区域基差相对抗跌，而多数区域因需求承接有限，价格仍承压运行。巴西检疫流程预期放宽打压近月多头叙事。盘面看，短期豆粕价格震荡偏弱。 【 短 评-天 然 橡 胶 】 泰 国 原 料 胶 水 价 格80.5泰 铢/公 斤 （0.5/1%） ， 杯 胶 价 格59.6泰 铢/公 斤（0.1/0%）；云南胶水制全乳15200价格元/吨（-100/-0.65%）。截至2026年3月29日，中国天然橡胶社会库存135万吨，环比下降1万吨，降幅0.8%。中国深色胶社会总库存为91.8万吨，降0.3%。中国浅色胶社会总库存为43.1万吨，环比降1.7%。评：当前海外原料价格维持高位，国内产区逐步开割，海外高价支撑与国内供应增量形成多空博弈，加之合成橡胶对天然橡胶的支撑作用有所减弱，天胶市场上行空间受限，短期市场偏高位沽空。 【短评-镍】据行业报告指出，美国已无在运营的本土镍冶炼厂，北美仅依赖加拿大两家火法冶炼设施，预计到2035年美国每年面临74万吨镍供应缺口。评：美国远期镍供应缺口对短期影响有限，但印证了镍供应链存在脆弱性。供应端，印尼镍矿供应整体偏紧，矿价居高不下提供成本支撑，叠加中东局势影响硫磺进口，干扰MHP生产。需求端，纯镍持续累库，不锈钢去库进程出现停滞，下游旺季需求不及预期，预计短期镍价震荡运行，下方空间有限。 【短评-黄金】美国总统特朗普称，美国将“很快”从伊朗（战事中）撤出，但撤出后若局势变化，仍可能重新介入。消息人士称，特朗普已开出停火条件，只要重新开放霍尔木兹海峡等“特定要求”得到满足，他对停火持开放态度。特朗普将于美东时间4月1日21时就伊朗问题发布“重要更新”，美国官员称特朗普届时将重申2-3周内撤离伊朗的时间表。评：市场预期战争接近尾声，欧美股市及韩国股市上涨，风险偏好略有回归，美元指数下跌，黄金有所上涨。但是黄金短期即将面临60日均线压力线，避险情绪对黄金依然存在支撑，中期或仍为宽幅震荡格局，等待新任美联储主席政策指引。 【短评-白银】美国3月“小非农”大超预期。美国3月ADP就业人数增加6.2万人，远超市场预期的4万人。3月份招聘与薪资涨幅双双持稳。美国2月零售销售环比增长0.6%，超出经济学家预测的0.5%，为2025年7月以来最大增幅，核心零售销售环比增长0.5%，创8个月最高。评：美国经济数据超预期，表明美国经济依然具有韧性，滞涨逻辑没有数据支撑，风险偏好提升，提振白银。关注降息预期的变动，白银短期被动跟随黄金波动，但动能有所增加，中期或依然是高位震荡走势。 【短评-锌】据Mysteel数据，4月1日上海市场对2604合约升水20元/吨，天津对2605合约贴水90元/吨，广东对2605合约贴水30元/吨，三地成交普遍平淡，下游观望情绪较浓。评：供应端，矿端紧张格局未根本扭转，海外矿供应扰动持续，加工费维持低位，对锌价形成有力支撑。国内冶炼端受利润驱动保持较高开工积极性，整体供应相对充裕。需求端，下游存在观望情绪，但社会库存仍在持续去化中。综合来看，矿端成本支撑托底，库存持续去化，预计短期锌价震荡偏强运行。 【短评-十年期国债】美国总统特朗普称，美国将“很快”从伊朗（战事中）撤出，但撤出后若局势变化，仍可能重新介入。特朗普将于美东时间4月1日21时就伊朗问题发布“重要更新”，美国官员称特朗普届时将重申2-3周内撤离伊朗的时间表。评：地缘避险需求减弱，打压债市，经济数据企稳回升，基本面利空债市。债市短期进一步上涨动力较弱，短期或震荡偏空，中期依然高位震荡，等待政治局会议指引。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价3215元/吨，下降150元/吨；中国甲醇港口样本库存103.40万吨，较上期-12.15万吨；甲醇样本生产企业库存41.40万吨，较上期降2.10万吨，样本企业订单待发25.17万吨，较上期降3.21万吨；下游总产能利用率74.02%，周上升1.54%。评：国内甲醇开工高位，下游陆续复工，需求阶段性回升，本周甲醇港口库存继续大幅去库，国产送到补充下进口表需偏弱，出口船发助力下消费尚可。内地甲醇市场走弱，企业竞拍成交较为顺畅，港口甲醇市场基差维稳偏弱，商谈成交一般。甲醇港口去库趋势，下游负反馈尚不明显，预计短期维持震荡运行。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1247元/吨，价格暂稳；纯碱周度产量77.54万吨，环比-5.22%；纯碱厂家总库存185.19万吨，环比下降0.1%；浮法玻璃开工率70.12%，周度-0.43个百分点；全国浮法玻璃均价1169元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱，环比-1.09%。评：浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场变化不大，需求乏力难改下，企业出货为主，中游下游采购维持刚需。国内纯碱市场窄幅波动，纯碱企业装置运行稳定，新订单接收一般，下游企业谨慎，高价抵触，按需补库为主。纯碱企业库存高位，供应预期高位回升，需求一般，纯碱价格短期预计震荡运行。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 5150元/吨，环比上日-70元/吨；PVC周产能利用率80.92%，环比+0.8%；PVC社会库存137.4万吨，环比上升0.2%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-35元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-778元/吨；国内PVC管材样本企业开工39.2%，较上期上升1.2个百分点。评：PVC供应上升，乙烯法减产但电石法增产供应依然充足，行业库存较稳，国内下游开工继续提升，较去年同期仍偏低，PVC价格持续走高后，下游抵触心理明显，接货动力不足，出口需求表现欠佳，成本端原油价格偏强。预计短期PVC市场价格震荡略偏弱。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室电话：027-59329152 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字