国债期货早报：国债期货上行明显

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年8月15日星期二 国债早报 行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TF170997.4250.144%6,629-68412,242-3,471TF171297.6250.149%11,6313,62034,6203,190TF180397.7650.102%13710242828TF合计18,3973,03847,290-253T170995.0050.185%7,8819769,478-2,318T171294.9500.296%41,07611,85252,9943,062T180394.9800.264%142881,09795T合计49,09912,91663,569839国债期货合约数据2017/8/14 97.2597.3097.3597.4097.4597.5097.5597.6097.6597.70010020030040050060070080090009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10TF1712日内走势 94.3094.4094.5094.6094.7094.8094.9095.0005001,0001,5002,0002,5003,00009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10T1712走势 图表数据来源：Wind资讯 广发期货发展研究中心 市场要点 1. 2017年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.4%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比6月份回落1 .2个百分点，比上年同月加快0 .4个百分点。 2.2017年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）3 3 7 4 09亿元，同比增长8 .3 %，增速比1-6月份回落0 .3个百分点。 3.财政部表示，8月15日开展国债做市支持操作，随卖1 5 .2亿10年期国债。 4.2017年二季度末，商业银行流动性比例为4 9 .5 %，较上季末上升0 .7 8个 百 分 点 ； 人 民 币 超 额 备 付 金 率1 .6 5 %，与上季末持平；存贷款比例（人民币境内口径）为6 9 .1 %，较上季末上升1 .3 9个百分点。 交易提示  5年期主力合约为T F1712，10年期为T1712。  TF1712合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1712保证金为2%。  TF1712涨跌停板为1 .2%，T1712涨跌停板为2%。 2017年8月15日 国债期货早报 国债期货上行明显 发展研究中心国债组： 王荆杰：020-85594012 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年8月15日星期二 国债早报 [国债期货走势] 周一，国债期货TF1712合约收盘涨0.1450 ，涨幅0.1487 %，报97.6250 ，最高97.6500 ，最低97.4100 ，成交11,631.0000 手，持仓34,620.0000 手，增仓3190手。T1712合约收盘涨0.2800 ，涨幅0.2958 %，报94.9500 ，最高94.9600 ，最低94.5200 ，成交41,076.0000 手，持仓52,994.0000 手，增仓3062手。 [一级市场] 农发行3年期固息增发债中标利率4.0645%，全场倍数4.49；5年期固息增发债中标利率4.1553%，全场倍数5.25。8月11日，中债3年期和5年期农发行债到期收益率分别为4.1043%和4.2421%。 [二级市场] 利率债品种多数走强。其中，国债1Y下行1.53bp至3.3260%，国债5Y下行1.34bp至3.5715%，国债10Y下行2.38bp至3.5925%；国开1Y下行0.13bp至3.6924%，国开5Y下行0.96bp至4.1671%，国开10Y下行1.39bp至4.2566%。 信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y下行4.13bp至4.3848%，3Y下行0.68bp至4.5475%，5Y上行0.93bp至4.6900%；AA+中短期票据1Y下行4.13bp至4.5948%，3Y下行0.68bp至4.7575%，5Y上行0.93bp至4.9500%；AA中短期票据1Y下行4.13bp至4.7548%，3Y下行0.68bp至4.9675%，5Y上行0.93bp至5.2500%。 [公开市场操作] 周一（8月14）日，央行公开市场进行1100亿7天、1000亿14天逆回购操作，当日有2100亿逆回购到期，完全对冲当日到期量 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年8月15日星期二 国债早报 [货币市场] 银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.8536%、3.2500%、3.7014%、3.8296%，分别较上日加权平均价上行3.27bp、18.11bp、13.66bp、1.27bp。 Shibor短端下行。隔夜Shibor跌1.57bp报2.7743%；7天期Shibor跌0.45bp报2.8680%；14天期Shibor涨0.00bp报3.7000%；1个月期Shibor跌1.15bp报3.8512%。 [操作建议] 周一，国债期货大幅收红，现券收益率先升后降。央行公开市场进行2100亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，临近缴税期，流动性边际收敛，银行间质押式回购利率多数上涨，周二有MLF到期，需关注央行对市场流动性的呵护。基本面方面，当日公布7月主要经济数据，全线回落，统计局表示，天气和洪涝影响7月工业增速。而7月天气持续时间长、范围广、给施工建设进程带来一定困难，同样引起1-7月固定资产投资增速小幅回落。短期经济数据的回落对期债形成支撑，不过考虑到受天气的影响较大，所以还需关注后续经济的运行状况。一级市场方面，两期农发债中标利率低于中标估值，且全场倍数均超4倍，表明当前需求较为旺盛。周二，财政部将开展国债做市支持操作，随卖15.2亿10年期国债，有助于提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。外围方面，美朝局势并未进一步升级，避险情绪有所降温，美元指数上行，黄金下滑。整体上，经济数据不及预期、市场需求旺盛对期债形成支撑，不过资金面边际收敛、避险情绪降温、财政部将开展10年期国债随卖操作等对期债形成一定的利空，需关注周二央行公开市场操作对MLF的对冲情况，以及财政部随卖的结果。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年8月15日星期二 国债早报 图1：银行间质押式加权回购利率 图2：上海银行间同业拆借利率 2.002.503.003.504.004.505.005.506.0007/1107/1607/2107/2607/3108/0508/10R001R007R014R1M1.001.502.002.503.003.504.004.505.0007/1707/2207/2708/0108/0608/11/N1W1M1Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图3：银行间固定利率国债到期收益率 图4：银行间固定利率政策性金融债到期收益率 3.303.403.503.603.703.803.904.0007/1707/2207/2708/0108/0608/111Y3Y5Y7Y10Y 3.603.703.803.904.004.104.204.304.404.5007/1707/2207/2708/0108/0608/111Y3Y5Y7Y10Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图5：国债到期收益率曲线 图6：美元兑人民币中间价 1236M9M1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y1.602.102.603.103.60 6.60006.65006.70006.75006.800007/1707/2207/2708/0108/0608/11 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心