豆粕跟随美豆成本定价 价格短期或窄幅震荡

发布时间：2026-04-01 09:21:58作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 3月31日，豆粕期货主力合约收跌0.75%至2915.0元。 持仓量变化 3月31日收盘，豆粕期货持仓量：-80910手至1384263手。 背景分析 近期市场基本面变化不大，美国环境保护署发布新规，2026年和2027年可再生燃料义务目标较2025年上调超过60%，同时将小型炼油厂豁免配额中分配给大型炼油厂的比例从50%提高至70%，对豆油形成中长期支撑。 后市展望 豆粕跟随美豆成本定价，近期窄幅震荡，在报告出炉前可以考虑双买期权做多波动率，报告出炉后若确实面积上调引发价格下跌后，可酌情考虑卖出虚值看跌期权，鉴于4月巴西到港问题或可能有潜在利多，且在战争持续的背景下再度大幅下杀的利空动能或逐步减少。 研报正文研报正文 一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆期货合约震荡，主力接近1160美分。近期市场基本面变化不大，美国环境保护署发布新规，2026年和2027年可再生燃料义务目标较2025年上调超过60%，同时将小型炼油厂豁免配额中分配给大型炼油厂的比例从50%提高至70%，对豆油形成中长期支撑。 但由于利好政策基本符合市场预期，加之限制进口原料的关键措施推迟至2028年实施，利多效应有所削弱，再传递到美豆上基本就没有什么影响了。南美方面，巴西收割进入后半程，整体丰产预期不变，而阿根廷也开始逐步进入收获环节，由于前期降雨的回归，阿根廷本季有望稳产，即南美产量方面较为充裕。未来关注3月末USDA对种植面积预估的报告，此前多家机构预估大豆种植面积或将比2月展望论坛上给出的数据更高，主要是玉米、小麦化肥投入成本更高，部分农户将改种大豆，这一论调也制约了目前外盘的上行空间。 国内方面，豆粕跟随美豆成本定价，近期窄幅震荡，在报告出炉前可以考虑双买期权做多波动率，报告出炉后若确实面积上调引发价格下跌后，可酌情考虑卖出虚值看跌期权，鉴于4月巴西到港问题或可能有潜在利多，且在战争持续的背景下再度大幅下杀的利空动能或逐步减少。 二、行业要闻二、行业要闻 市场消息称，分析师在周二美国农业部报告发布前表示，伊朗战事已彻底打乱美国农户的种植计划。受化肥与燃料成本飙升、粮食价格低迷侵蚀利润预期影响，玉米种植面积将缩减，春小麦播种量料创1970年以来新低。与此同时，因玉米、小麦化肥投入成本更高，部分农户将改种大豆，预计大豆播种面积将显著增加。路透调查的分析师平均预期，2026年美国玉米播种面积将降至9437.1万英亩，低于2025年的9878.8万英亩(后者为1936年以来最高水平);大豆播种面积预计达8554.9万英亩，高于上年的8121.5万英亩。北部平原种植的春小麦面积预计降至984.3万英亩，低于去年的999万英亩，为1970年以来最低。受去年加拿大创纪录丰收影响，高筋小麦价格持续走弱。 BAGE：截至3月25日当周，阿根廷农业区的降雨有助于大豆作物评级继续改善。目前82%的大豆作物评级正常至良好，一周前78%，去年同期76%。85%的种植区水分条件适宜到最佳，高于一周前的79%，去年同期85%。大豆作物评级改善主要得益于晚播大豆状况改善。就早播大豆而言，41%的面积已进入成熟期，两大核心产区超过60%的早播大豆已经进入成熟期，未来数日收割工作将全面展开。 三、数据概览三、数据概览 关联品种关联品种豆粕所属公司：建信期货