原料双焦大幅下跌拖累 螺纹钢震荡偏弱运行

市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约收跌0.48%至3121.0元，持仓量减仓75393手至901048手，成交量477403手。
• 现货价格：主流地区HRB400E 20mm报价3240元/吨，上涨10元。
• 基差：期货贴水现货119元/吨。

基本面数据

• 供应端：2026年3月26日当周产量197.87万吨，周环比-5.46万吨，同比-29.56万吨，钢厂主动减产，供给端持续收缩。
• 需求端：当期表需225.37万吨，周环比+17.28万吨，同比-19.96万吨，需求环比回暖但同比偏弱，3-4月若需求持续疲软将制约钢价反弹。
• 库存端：社会库存642.75万吨，周环比-10.46万吨；钢厂库存219.16万吨，周环比-17.04万吨；总库存861.91万吨，周环比-27.5万吨，但同比仍有5%累库。
• 成本与利润：钢价估值低位，地缘政治推高成本对大宗商品价格带来支撑。
• 宏观面：十四届全国人大四次会议释放稳增长信号，市场对基建与地产托底预期增强。

驱动因素分析

• 偏多因素：钢厂主动减产，供给收缩；库存持续去化，库销比改善；钢价有底部支撑。
• 偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期；总库存同比累库；贸易商信心不足，制约反弹高度。

短期观点总结

• 螺纹主力震荡偏弱整理，主要原料双焦下跌拖累。
• 思路维持乐观偏多，预估本周完成主力合约换月，10合约下方支撑30日均线附近。
• 短期钢价在供给收缩、库存去化的支撑下有反弹动力，但需求偏弱制约高度，短期以震荡偏强为主。
• 中期需重点跟踪需求复苏情况，若需求持续回暖，钢价有望开启趋势性反弹；若需求持续疲软，钢价将维持震荡格局。