铜期货日报

行业铜期货日报 2026年4月2日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 铜价上涨，美伊均释放结束中东冲突意愿，市场风险偏好抬升，原油重挫，黄金、股市均大幅上涨。国内现货涨1255至96855，贴水扩大至60，进口货源冲击以及下游谨慎采购共同作用下，现货贴水小幅走阔，节前下游备库行动仍存，周内去库预期不改。现货进口小幅盈利39元/吨，近期宏观风险降低令沪伦比值持续下降，不过海外高库存压力持续，进口窗口依旧打开。消息面艾芬豪下调2026年卡莫阿铜矿产量9万吨，叠加年初米多拉铜矿二期延期投产，2026年铜矿新增量缩减20万吨，铜矿供应紧张加剧。SMM统计二季度精铜产量因检修及冷料紧张将将下降，预计4月份下降3.3万吨，五月份续降，国内精铜供应压力缓解将支撑铜价。在地缘风险降温，大矿产量下调，国内二季度精铜产量下降，以及需求旺季下，预计铜价将继续走强 二、行业要闻 1.赞比亚铜生产商Jubilee宣布，公司计划下一个阶段启动Molefe铜矿二期钻探工程，聚焦矿体东部延伸区域，目标12个月内完成建设并投产。后续勘探将进一步延长矿化带、提升资源量与矿山服务年限，平衡近期生产与长期增长，为赞比亚冶炼业务提供稳定铜原料 2.嘉能可（Glencore）宣布，受品位及回收率下降影响，2025年公司铜产量85.16万吨，同比下降11%；下半年产量较上半年反弹近50%。2025年锌产量增7%至96.94万吨，镍、钴产量分别降7%、5%，主要受刚果（金）出口限制影响。嘉能可预计2026年铜产量81万～87万吨，锌70万～74万吨，动力煤不超1亿吨。受刚果（金）出口配额不确定性影响，公司未给出钴产量指导。公司将依托独立战略，抓住能源转型关键矿产供需缺口，不依赖大型并购实现铜业务主导地位。 3.嘉能可（Glencore）宣布正推进铜主导的增长战略，目标成为全球最大铜生产商之一，无需通过大规模并购实现。该公司今年2月退出了与力拓的合并谈判，同时同意将刚果（金）旗舰铜钴资产40%股权出售给美国支持的Orion关键矿产财团。Glencore表示计划到2028年实现年产铜超100万吨，到2035年达约160万吨。增长将来自低资本项目和现有运营改善，包括刚果（金）Katanga（KCC）综合体，该矿与Gécamines签订的土地准入协议支持年产约30万吨铜并延长矿山寿命。 4.艾芬豪矿业（IvanhoeMines）3月31日更新一份支撑扩大卡莫阿-卡库拉铜矿（Kamoa-Kakula）综合体产量的技术研究报告。报告将刚果民主共和国的Kamoa-Kakula铜矿综合体2026年阳极铜产量预估下调至29-33万吨区间，2027年产量展望也下调至38-42万吨。Kamoa-Kakula是全球品位最高的主要铜矿项目之一，在面临供应紧张和新项目开发受限的市场中，已成为重要的增长来源。公司计划2028年起将该综合体的年度铜产量提升至超50万吨。更新后的矿产储量预估为4.66亿吨矿石，铜品位2.82%，含铜金属量1310万吨。公司已开始新的可行性研究，预计约12个月内完成，钻探和测绘工作将于2026年第二季度启动 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300郑州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com