核心新股周巡礼系列12-泰金新能招股书梳理

行业评级：增持 主要观点： 报告日期：2026-04-01 历经二十余载发展风雨兼程，泰金新能致力于成为全球绿色智能电解成套整体解决方案和服务领跑者 公司是国际上可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的头部核心企业，是国内贵金属钛电极复合材料及电子封接玻璃材料的主要研发生产基地。公司主要产品包括电解成套装备，钛电极产品和金属玻璃封接制品。公司所处行业下游主要是电解铜箔生产企业，电解铜箔应用于大型计算机、5G高频通讯、消费电子、工控医疗设备、新能源汽车、储能设备、芯片封装等终端领域。 根据公司2025年1-6月份的核心收入拆解看，公司第一大收入来自电解成套装备中的生箔一体机，实现营业收入3.7亿元，占比综合营收中的32.23%；电解成套装备中阴极辊实现营业收入2.99亿元，占比综合营收中的25.96%；钛电极方面，其他阳极产品实现营业收入2.1亿元，占比综合营业收入的18.21%；铜箔钛阳极产品实现营业收入1.23亿元，占比综合营业收入的10.73%。 分析师：李美贤执业证书号：S0010524020002邮箱：limeixian@hazq.com分析师：李元晨 执业证书号：S0010524070001邮箱：liyc@hazq.com 电解成套设备是公司最核心收入来源，公司持续投入研发，高端电子电路铜箔设备收入和占比持续提升 2022年，2023年，2024年和2025年1-6月，公司主营业务收入持续增长。其中电解成套装备产品收入金额分别为4.63亿元、10.88亿元、14.17亿元和7.5亿元，占主营业务收入的比例分别为50.45%、69.64%、66.54%及65.11%，收入增长突出，收入占比较高。 相关报告 1.核心新股周巡礼系列9-盛合晶微招股书梳理2025/11/032.核心新股周巡礼系列7-臻宝科技招股书梳理2025/08/163.核心新股周巡礼系列6-视涯科技招股书梳理2025/08/104.核心新股周巡礼系列5-强一半导体招股书梳理2025/08/04 电子电路铜箔产品中芯片封装用极薄载体铜箔(厚度1.5-4.5μm)、高频高速电路用超低轮廓铜箔(主要包括RTF铜箔、HVLP铜箔)的生产工艺更复杂、技术难点高，属于高端类型铜箔，市场供不应求且主要依赖进口，国内厂商正加快国产化进程。2022年，2023年，2024年和2025年1-6月，公司电解成套装备收入中电子电路铜箔用设备，收入分别为0.50亿元、1.81亿元、2.21亿元和2.58亿元。 公司电解成套装备收入按下游生产铜箔应用领域分类，电子电路铜箔用设备收入占比从2022年的10.9%，提升至2025年1-6月的34.39%；锂电铜箔用设备收入占比从2022年的89%，下降至2025年1-6月的65.6%。 电解铜箔作为电子制造行业的功能性基础原材料，被称为电子产品信号与电力传输、沟通的“神经网络”，是印制线路板(PCB)、芯片封装基板和锂电池负极集流体等产品的关键基础材料。公司自主研发的电解铜箔成套装备技术性能行业领先，已助力下游客户完成极薄锂电铜箔、多孔铜箔、高频用RTF铜箔、高速用HVLP铜箔、封装用R-SLP/V-SLP铜箔等高性能、多形态铜箔产品的开发与量产。泰金新能重视研发，募资重点投入电解成套装备和复合涂层钛电极材料 产业化研发 目前国内电子电路铜箔对品质、特殊性能等提出了更高的要求，锂电铜 箔朝着超薄、低轮廓、高强度、高延展性方向发展，水资源杀菌消毒和电解水制氢领域的市场需求日益增加，公司未来高强极薄铜箔成套装备和高性能钛电极材料的市场空间巨大。 泰金新能此次IPO拟募集资金重点投向三大核心项目，合计拟投入募集资金总额9.90亿元，三个项目建设期均为2年。其中，绿色电解用高端智能成套装备产业化项目总投资7.61亿元，拟投入募集资金4.39亿元；高性能复合涂层钛电极材料产业化项目总投资4.82亿元，拟投入募集资金3.97亿元；企业研发中心建设项目总投资2.50亿元，拟投入募集资金1.53亿元，三大项目合计总投资达14.94亿元。 泰金新能牵头承担国家重点研发计划，开发国内首创1.5μm载体铜箔设备，满足我国芯片封装用极薄载体铜箔等高端铜箔产业创新发展 极薄载体铜箔加工技术难度非常高，被誉为铜箔行业皇冠上的明珠，我国目前1.5μm载体铜箔几乎完全依赖进口，市场主要由三井金属、JX日石日矿金属、卢森堡铜箔等企业垄断。公司牵头承担国家重点研发计划“高强极薄铜箔制造成套技术及关键装备”项目已实现1.5μm载体铜箔的试制。 泰金新能公司作为“高强极薄铜箔制造成套技术及关键装备”项目其他子课题承担单位包括河南科技大学、金宝电子、方邦电子和西安交通大学。项目其他参与单位包括西北有色金属研究院、哈尔滨工业大学和华为技术有限公司。 其中华为技术有限公司主要参与负责铜箔制造过程中的基础理论研究中的高强极薄铜箔关键性能指标与服役效能的内在关联；在质量稳定性控制与性能检测评价方面，华为技术有限公司主要参与负责高强极薄铜箔在重点领域的应用验证研究。 泰金新能公司负责开发的1.5μm载体铜箔设备系国内首创，市场竞争地位突出，突破了国外对1.5μm载体铜箔生产与成套装备的技术垄断，全面提升了我国1.5μm载体铜箔产业的国际竞争力，可以满足我国芯片封装用极薄载体铜箔等高端铜箔产业创新发展的重大需求，实现相关技术水平由跟跑或并跑向领跑的转变。风险提示 研发不及预期，铜箔扩产进度不及预期，客户验证进度不及预期，新能源汽车发展不及预期，AI终端应用产品研发和技术验证不及预期，市场竞争加剧；本报告新股介绍内容不涉及证券投资研究，仅为材料梳理以供投资者方便获取信息。 正文目录 1泰金新能：引领高端绿色电解装备国产化.................................................................................................................61.1历经二十余载发展风雨兼程，泰金新能致力于成为全球绿色智能电解成套整体解决方案和服务领跑者........61.2公司核心产品包括电解成套装备、钛电极产品及金属玻璃封接制品...............................................................91.2.1公司目前电解成套装备主要应用于电解铜箔领域...............................................................................111.2.2钛电极产品应用于电解铜箔、铝箔化成、湿法冶金、水处理、电解水制氢及PCB等领域...............151.2.3金属玻璃封接制品主要包括新能源电池封接组件、连接器封接组件和混合集成电路封装外壳..........161.3公司拥有核心技术，产品受到头部客户认可，泰金新能公司市占率国内领先..............................................172电解成套装备和钛电极行业受益于下游行业需求增长，市场规模稳步提升............................................................192.1铜箔生产设备需求持续提升，核心铜箔生产设备国产化率近年来稳步提升..................................................192.1.1阴极辊及生箔一体机...........................................................................................................................202.1.2铜箔钛阳极.........................................................................................................................................212.2铜箔和其他钛电极应用领域下游市场空间广阔.............................................................................................212.3下游需求增加，解决进口依赖卡脖子问题国产化趋势成为必然....................................................................243泰金新能研发团队行业经验丰富，聚焦电解铜箔装备.............................................................................................253.1公司重视研发投入，募资重点投入电解成套装备和复合涂层钛电极材料产业化研发...................................253.2公司持续推动技术创新的产学研联动机制，加快前沿产品研发....................................................................263.3公司牵头承担国家重点研发计划“高强极薄铜箔制造成套技术及关键装备”，满足我国芯片封装用极薄载体铜箔等高端铜箔国产替代.....................................................................................................................................273.4公司核心技术人员拥有丰富的行业经验........................................................................................................303.5公司背靠西北金属有色研究院，产业资源丰富股东背景实力雄厚................................................................324一周科技行业要闻....................................................................................................................................................33风险提示：..................................................................................................................................................................33 图表目录 图表1泰金新能公司产业布局.....................................................................................................................................6图表2泰金新能公司产业布局..................................................................................................................