铜日报：基本面数据压力边际增加，铜反弹表现差强人意

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：SHFE主力合约价格小幅回落至95410元/吨，基差走强，升贴水从-80元/吨收窄至-30元/吨。
• 持仓与成交：LME持仓量收缩，3月27日持仓295472手，较前一日减少991手；SHFE库存增加2350吨至362600吨，LME库存减少6105吨至230971吨，成交量受价格波动扰动。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：2026年2月铜废料进口量降至16.79万吨，较1月减少27.7%，但江西江铜固废资源化项目于3月28日全面投产，新增冶炼产能。
• 需求端：需求持续偏弱，SMM预期铜线缆开工率环比下降1.54个百分点至69.23%，反映建筑和电子领域采购谨慎。
• 库存端：SHFE库存累积至362600吨，环比增加0.65%，LME库存降至230971吨，环比降2.58%，COMEX库存微降至588919短吨，整体库存压力上升。

价格走势判断

预计铜价未来一到两周维持震荡偏弱格局。驱动原因：供给端新增产能释放缓解紧张，但进口减少限制增量；需求端终端采购受价格波动抑制，开工率下滑；宏观情绪转向现实修正，市场从紧缺交易切换至过剩担忧。铜价预计在95000-96000元/吨区间波动。