铜日报：基本面数据压力边际增加，铜反弹表现差强人意

基本面数据压力边际增加，铜反弹表现差强人意 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：截至2026年3月30日，SHFE主力合约价格小幅回落至95410元/吨，较3月27日下跌410元，延续震荡下行趋势。基差整体走强，升水铜贴水从3月27日的-80元/吨收窄至-30元/吨，平水铜贴水从-100元/吨收窄至-75元/吨，湿法铜贴水从-130元/吨收窄至-115元/吨，显示现货市场支撑增强。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：LME持仓量收缩，3月27日持仓295472手，较前一日减少991手；SHFE库存增加2350吨至362600吨，而LME库存减少6105吨至230971吨，成交量受价格波动扰动，终端采购情绪谨慎。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：供给压力边际增加，2026年2月铜废料进口量降至16.79万实物吨，较1月的23.23万实物吨减少27.7%，但江西江铜固废资源化项目于3月28日全面投产，新增冶炼产能，缓解原料约束。 需求端：需求持续偏弱，电力领域虽有贵州储能电站投运，但整体终端消费疲软，SMM预期铜线缆开工率环比下降1.54个百分点至69.23%，反映建筑和电子领域采购谨慎。 库存端：库存分化明显，SHFE库存累积至362600吨，环比增加0.65%，而LME库存降至230971吨，环比降2.58%，COMEX库存微降至588919短吨，整体库存压力上升，凸显阶段性过剩。 价格走势判断 预计铜价未来一到两周维持震荡偏弱格局。驱动原因：供给端新增产能释放缓解紧张，但进口减少限制增量；需求端终端采购受价格波动抑制，开工率下滑；宏观情绪转向现实修正，市场从紧缺交易切换至过剩担忧。铜价预计在95000-96000元/吨区间波动。 三、产业动态及解读 1、03月30日：【海关总署最新数据】2026年2月，我国进口铜废料及碎料16.79万实物吨。其中经宁波海关报关进口10.07万吨，位居首位，占比59.94%；经广东海关报关进口1.74万吨，位列第二，占比10.34%。（海关编码：74040000） 2、03月30日：【海关总署最新数据】2026年1月，我国进口铜废料及碎料23.23万实物吨。其中经宁波海关报关进口13.93万吨，位居首位，占比59.98%；经广东海关报关进口2.43万吨，位列第二，占比10.47%。（海关编码：74040000） 3、03月30日：当前市场出现明显分化：短期来看，库存上升、需求偏弱使铜市呈现阶段性过剩；但长期来看，能源转型与电气化需求仍将推动铜供需趋紧。市场正在从“紧缺交易”向“现实修正”阶段切换。 4、03月30日：3月28日上午10点，江西江铜同鑫环保资源综合利用及环保设备制造二期项目核心设备——侧吹炉在茶亭经开区成功点火，标志着江铜集团首个固废资源化与环保装备制造全链条项目全面投产。 5、03月27日：【SMM铜线缆库存】展望下周，铜价震荡波动将持续扰动终端采购情绪，同时塑料价格上涨带来成本压力，但存量订单将继续暴涨企业基础排产，开工率下行空间有限，SMM预期下周铜线缆开工率环比下降1.54个百分点至69.23%，同比减少5.99个百分点。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我按照指定的框架输出，包括三部分： 1. **铜期货市场数据变动分析** - 主力合约与基差- 持仓与成交 2. **产业链供需及库存变化分析** - 供给端- 需求端- 库存端 3. **价格走势判断** 输出结构是： - ## 铜期货市场数据变动分析- **主力合约与基差**：- **持仓与成交**： - **供给端**：- **需求端**：- **库存端**： - *** - ## 价格走势判断 注意事项： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日）。- 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。- 避免在分析时使用“一、”、“二、”、“三、”序号。- 避免使用emoji符号。- 语言简洁明了，逻辑清晰，确保准确性和时效性。- 在价格走势判断部分，结合供给端变化、需求端变化、宏观情绪三个角度分析驱动原因，并用一句话总结铜价格变动区间。现在，分析提供的资料：- **数据**：表格形式，日期从2026-03-24到2026-03-30。关键指标包括现货价格、升贴水、SHFE和LME价格、库存等。 - **资讯**：多条新闻，日期为03月30日、03月27日等，涉及进口数据、市场分析、项目投产等。 我需要提炼关键点： - **铜期货市场数据变动分析**： - **主力合约与基差**：从数据看，SHFE价格从03月24日的95260元/吨到03月30日的95410元/吨，变化-410元/吨（-0.43%），小幅回落。基差方面，升水铜从-80到-30，平水铜从-100到-75，湿法铜从-130到-115，显示基差走强（因为贴水减少）。LME(0-3)贴水-70.86美元/吨（03月27日）。 - **持仓与成交**：数据中没有直接给出持仓和成交数据，但资讯中提到“期货持仓规模显著扩张”（03月30日资讯），以及“持仓295472手减991手”（03月27日资讯）。从LME库存变化看，持仓减少991手（03月27日）。SHFE库存增加2350吨（0.65%），LME库存减少6105吨（-2.58%）。成交方面，数据中没有具体成交数据，但可以从价格波动推断。资讯说“库存上升、需求偏弱”，但库存变化是LME减、SHFE增。需结合资讯。 - **产业链供需及库存变化分析**： - **供给端**：资讯提到进口铜废料数据（03月30日）：2月进口16.79万吨，1月23.23万吨，显示进口减少。江铜项目投产（03月30日），增加供给。矿山产量等未直接提及，但项目投产暗示供给增加。 - **需求端**：资讯说“需求偏弱”（03月30日），铜线缆开工率预期下降（03月27日），从69.23%环比降1.54个百分点。电力项目如储能电站投运（03月27日），但整体需求弱。汽车、电子等未具体提及。 - **库存端**：数据：LME库存从246441吨到230971吨（减少），SHFE库存从359825吨到362600吨（增加），COMEX库存略减。资讯说“库存上升”，但LME库存下降，SHFE上升。需澄清：整体库存可能上升，但分交易所。 - **价格走势判断**： - 未来一到两周走势判断：结合分析，短期可能震荡或偏弱。 - 驱动原因： - 供给端：进口减少但项目投产，供给可能增加。 - 需求端：需求偏弱，开工率下降。 - 宏观情绪：市场从“紧缺交易”向“现实修正”切换（03月30日），情绪偏空。 - 一句话总结价格变动区间：如“预计铜价在95000-96000元/吨区间震荡”。 现在，构建输出： - **铜期货市场数据变动分析**： - 主力合约与基差：SHFE主力合约价格小幅回落，基差走强（升贴水减少）。 - 持仓与成交：持仓量收缩（LME持仓减少），成交量可能受价格波动影响。 - **产业链供需及库存变化分析**： - 供给端：进口铜废料减少（2月16.79万吨 vs 1月23.23万吨），但江铜项目投产增加供给。- 需求端：需求偏弱，铜线缆开工率预期下降。- 库存端：LME库存下降，SHFE库存上升，整体库存压力增加。 - **价格走势判断**：预计铜价短期维持震荡偏弱格局。驱动原因：供给端新增产能释放，需求端终端采购情绪谨慎，宏观情绪转向现实修正。铜价预计在95000-96000元/吨区间波动。 确保引用日期： - 数据日期：2026-03-24、2026-03-27、2026-03-30。