深信服2025年报业绩速评事件公司发布2025年年报全年

事件：公司发布2025年年报，全年实现营业收入80.43亿元，YoY+6.96%；实现归母净利润3.93亿元，YoY+99.52%；实现扣非归母净利润3.04亿元，YoY+294.8%。 25Q4单季实现营业收入29.18亿元，YoY+1.09%；实现归母净利润4.73亿元，YoY-39.04%；实现扣非归母净利润4.40亿元，YoY-39.6%。 【深信服】2025年报业绩速评 事件：公司发布2025年年报，全年实现营业收入80.43亿元，YoY+6.96%；实现归母净利润3.93亿元，YoY+99.52%；实现扣非归母净利润3.04亿元，YoY+294.8%。 25Q4单季实现营业收入29.18亿元，YoY+1.09%；实现归母净利润4.73亿元，YoY-39.04%；实现扣非归母净利润4.40亿元，YoY-39.6%。 收入增长动能持续恢复，利润拐点确立。 收入端，公司自24Q3以来已连续六个季度收入同比增速为正，全年增速达6.96%，在传统网络安全市场需求疲软的大环境下，公司得益于前瞻性的业务和客群战略布局，实现了逆势增长。 利润端，全年归母净利润3.93亿元，同比接近翻倍，扣非归母净利润3.04亿元，同比大幅增长近3倍，利润拐点确立。 Q4单季度利润同比下降主要系2024年Q4基数较高（24Q4归母净利润7.77亿元，其中含非经常性收益约1.21亿元），剔除基数效应后主业盈利质量保持稳定。 经营性现金流创历史新高，人效与管理效率持续提升。 2025年公司经营活动产生的现金流量净额达13.42亿元，攀升至公司历史最好水平，反映盈利质量的持续改善。 公司应收账款持续保持低位，年末合同负债增长至18.17亿元，现金储备充裕，使公司在全球半导体供应链紧张背景下得以适度增加安全库存，确保供应交付能力不受太大影响，同时也赋予了公司足够底气应对外部各种不确定性。 2025年在营收规模和毛利同比增长的前提下，公司三费合计同比减少1.5%，三费率同比减少5.05pct。 公司自2024年以来持续推进人员优化和精细化管理，人效持续改善，降本增效成果充分体现。 云与AI基础设施跃升第一大业务，业务结构持续优化。 分业务看，2025年云计算业务实现收入40.10亿元，YoY+18.50%，收入占比达49.9%，自Q3起已跃升为公司第一大业务板块；信息安全业务实现收入35.40亿元，YoY-2.46%。 云计算业务增长主要受益于信创建设、VMware替代，超融合产品以25.1%的市场份额保持中国市场第一。 安全业务方面，公司重点发展基于云服务和产品服务化的核心安全能力，并将AI技术持续融入安全领域。 海外与头部市场持续突破，2026年战略全面转向AI。 公司持续深耕海外市场，2022-2024年海外收入复合增速达43.4%，出海已成为公司重要的增长极。 此外，布局多年的国内KA客户业务也迎来快速增长。