对二甲苯：短期震荡市 PTA：短期震荡市 MEG：短期震荡市

对二甲苯：短期震荡市PTA：短期震荡市MEG：短期震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：尾盘石脑油价格反弹，4月MOPJ目前估价在1074美元/吨CFR。3月31日PX价格下跌，一单6月亚洲现货在1237成交，一单5月亚洲现货在1259成交，尾盘实货5月在1251/1264商谈，6月在1234/1250商谈。3月31日PX估价在1252美元/吨，较3月30日下跌24美元。 Platts于3月31日评估亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB Korea标志分别为每公吨1,251.67美元和1,230.67美元/吨，均下跌24美元/吨。 上游，前月ICE布伦特期货合约在交易时段下跌4.27美元/百万美元，至112.59美元/百万美元，而普拉特斯评估石脑油C+F日本指数上涨1美元/吨，为1207.50美元/吨。 尽管出现了新的油轮袭击事件以及美国威胁若达成停火协议，否则将攻击伊朗能源基础设施，但由于市场配置复杂，原油期货在3月31日亚洲交易时段区间波动。 在中国，PTA和PX期货均收低，PTA2605和PX2605合约分别在郑州商品交易所挂牌为6684元/吨和9700元/吨，均较前一收盘下跌84元/吨和140元/吨。 一位常驻东南亚的贸易消息人士表示，上游供应问题有望在不久的将来得到解决。消息人士说：“伊朗正在释放一些通过霍尔木兹海峡的船只。” 一位船舶经纪消息人士称，长途对苯的贸易相对低调。 实物PX-石脑油价差进一步收窄，石脑油交易至每吨44.17美元，较前一交易日的69.17美元/吨有所下降。在纸面市场方面，市场消息人士称五月的PX-石脑油合约交易价格为每吨265美元。 Naphtha市场在短期内继续展现相对强劲，截至3月31日亚洲收盘，日本石脑油掉期4/5月反向交易价为127美元/吨。 PTA：据悉华南一套250万吨PTA装置降负至6~7成附近，该装置前期维持9成。 MEG：受清明假期影响，此次统计周期延长至4月6日。3月30日至4月6日，张家港到货数量约为4.5万吨，太仓码头到货数量约为1.7万吨，宁波到货数量约为1.6万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为7.8万吨。 河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日着手重启中，计划清明节后出产品，该装置此前于2025年6月份起停车至今。 聚酯：萧山一10万吨聚酯装置已停车检修，预计检修20天附近，装置配套生产涤纶长丝。 江浙涤丝3月31日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3成偏下。江浙几家工厂产销分别在0%、70%、25%、15%、50%、10%、35%、0%、100%、10%、45%、10%、20%、0%、20%、15%、0%、5%、20%、30%、0%。 3月31日直纺涤短工厂销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销36%，部分工厂产销：40%、80%、0%、0%、30%、0%、47%、30%、40%、0%。 纺服：2026年1-2月，网上商品和服务零售额32545.8亿元，同比增长9.2%。其中网上商品零售额20812亿元，同比增长10.3%；穿类商品网上零售额增长18%；吃类商品网上零售额增加20.7%；用类商品网上零售额增加4.7%。网上服务零售额11733.8亿元，同比增加7.3%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：成本与需求博弈，短期震荡市，多SC空PX。多BZ空PX。当前的矛盾在于高企的原材料成本价格与疲软的下游需求之间的矛盾。在当前的时间节点上，下游订单处于青黄不接的阶段，清明节面临放假停工的问题，而成本端原油价格持续上涨，导致PX估值继续上移。供需层面PX库存仍然充足，现货销售困难，贸易商或选择抛售到盘面上，临近04合约交割，PX价格上冲难度相对较前期更大。但考虑到4月份是海内外炼化企业真正面临大考的阶段，未来供应不可避免的将出现减量，因此单边价格我们不看弱，如果有充分回调仍建议回调做多为主。但考虑到涨幅难以继续跟上原油，建议关注多SC空PX，以及多BZ空PX对冲头寸。 PTA：成本与需求博弈，不追高，回调多，月差5-9低于50元/吨附近继续维持正套操作。当前PTA供应充足，开工率再次回升至82%附近，下游聚酯开工回落至86.9%。短期供应宽松的问题将影响04合约以及4月初的走势，本轮上涨过程中或难以追上成本端原油石脑油涨幅。但考虑到4月份海内外PX供应将明 显收缩，PTA库存将进入加速下滑的局面。聚酯方面，织造补货意愿暂时不足，但部分品类出口需求快速增长，不排除其他品类在4-5月份出现类似情况。因此PTA中期而言趋势我们认为仍偏强，后续出现回调，仍以回调做多为主。关注多EB空PTA对冲。 MEG：短期高位震荡市。乙二醇供应减量体现在中东货源确定性的缺失。4月份乙二醇进口量将明显收缩。另外印度地区近期乙二醇货源短缺，中国出口乙二醇增加。国产乙二醇装置开工率从节前的80%降至66%附近，煤制装置部分处于春检阶段，难以提供供应增量，因此乙二醇港口库存去化速度相对其他品种预计更快。乙二醇单边价格仍偏强，5-9月差维持正套操作。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。