行情回顾与板块表现
上周恒生指数和恒生科技指数均出现下跌，恒生指数周跌1.29%，恒生科技指数周跌1.94%。美股方面，道指、标普500、纳指周跌分别为0.90%、2.12%、3.23%，纳斯达克互联网指数周跌5.10%。软件与服务板块PE-TTM为26.0x，PS-TTM为4.5x，位于近一年较低分位。资讯科技行业和软件、媒体板块表现不佳，中概股互联网游戏、互联网视频、互联网媒体板块下跌。纳斯达克100指数动态PE估值约30.8x。
个股表现
软件板块普遍下跌，汇通达网、美团、百融云逆势上涨；社交娱乐板块普遍下跌，腾讯音乐、快手、哔哩哔哩跌幅较大；电商板块上涨，京东、拼多多、唯品会、宝尊电商实现上涨；游戏板块普遍下跌，IGG逆势上涨。
行业数据
影视：3月23日至29日中国电影票房约2.83亿元，周环比下滑15%，主要因春节档影片票房见顶和新片缺乏。清明档新片预售总票房破1500万。
游戏：2月中国游戏市场实际销售收入332.31亿元，环比增2.35%，同比增长18.96%，主要因春节假期带动头部游戏运营活动。移动游戏市场实际销售收入227.29亿元，环比增0.48%，同比增长9.05%。
行业要闻
软件：QQ音乐成全球首个支持杜比AC-4的音乐流媒体平台；苹果拟推AI应用商店，iOS 27将支持第三方AI集成；百度DuMate龙虾产品正式上线。
电商：东方甄选首家线下店4月北京中关村开业，标志着从直播电商向线上线下融合拓展。
游戏及文娱：AI短剧爆发式增长，一人剧组成新趋势，春节档AI动漫短剧占总播放量近30%，市场规模或达240亿元。
投资建议
此次市场下跌是宏观流动性收紧、全球通胀、地缘政治等多重因素共振的结果。短期内市场可能仍处于高波动期，需采取防御性策略。科技板块内部将出现结构性分化，具备硬科技实力和业绩兑现能力强的公司有望抗跌。长期看好科技板块核心资产，AI技术革命、国产替代是确定性趋势。建议适当增配防御性高股息资产，优选现金流充裕、分红稳定、AI落地场景清晰的龙头企业。关注阅文集团、阿里巴巴、布鲁可。
风险提示
国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。
