乾照光电机构调研纪要

调研日期: 2026-03-27 厦门乾照光电股份有限公司成立于2006年,是国内领先的全色系超高亮度发光二极管外延片及芯片生产厂商。该公司于2010年登陆深圳创业板上市,股票代码为300102,是国内首家LED芯片行业自主上市的企业。公司的产业化基地分布在厦门、扬州、南昌,拥有国家企业技术中心及国家博士后科研工作站,并承担国家重点研发计划、国家“863计划”、国家火炬计划等多项重大课题。该公司被授予国家火炬计划重点高新技术企业、中国光电行业“影响力企业”、国家知识产权示范企业等荣誉。公司的产品主要包括全色系超高亮度LED外延片、芯片、高性能砷化镓空间太阳电池外延片、Mini-LED/Micro-LED以及VCSEL等化合物半导体器件。公司的现代化洁净厂房面积超过19万平方米,拥有上万台(套)国际最先进的外延生长和芯片制造等设备。公司的产品性能指标居国际先进水平,凭借均匀性、一致性、可靠性等综合性能方面的领先优势,公司生产的四元系外延片、芯片在质量和产销量方面均处于国内领先水平。 一、公司经营及其所处行业情况介绍: 2025 年公司持续聚焦高端、改善产品结构、优化客户渠道、提升系统运营效率,收入和利润均连续三年实现正增长。其中,2025年销售营业收入 34.01亿元,同比增长 39.78%;归属于上市公司股东净利润实现 11,465 万元,同比增长 19.32%。 所处行业上,(1)LED 行业整体平稳,但车载显示、TV 及高端商用领域等仍存在结构性机会,且保持持续增长。AI 技术发展以及大模型的端侧加快部署,极大拓展了 LED 行业的场景应用,带动了新的市场需求。(2)商业航天产业, 技术赋能叠加政策驱动,行业进入战略机遇期,需求保持旺盛。且目前占据主流的砷化镓技术路线在未来 3-5 年预计还将处于主导位置。(3)光通信芯片领域,AI 算力爆发带动高速数据传输需求快速增长,叠加数据中心以光纤替代铜缆的产业升级趋势,VCSEL 在数据中心短距互联场景需求凸显,将带动10 0G 以上高速 VCSEL 芯片快速放量。 二、主要交流问题: 1、主营业务收入的拆解,各版块业绩增长的动能和未来展望? 答复:在主营业务中,LED 产品收入占比约为 90%,商业航天电池产品收入超过 1 亿元,占比约为 5-10%;光通信芯片处于研发送样阶段,收入较少。未来增长动能主要来自显示背光、太阳能电池、车用 LED、光通信芯片等产品线。在显示背光、车用 LED、光通信芯片,依托海信集团的产业协同,在视像科技、三电公司和纳真科技的需求牵引下,业务拓展将快速发展。而在太阳能电池领域,公司将继续保持国内市场头部客户的高市占率,并积极拓展海外市场和客户。 2、公司对 Mini LED 和 Micro LED 这两块业务的规划是怎么样?2026 年的增长目标如何 答复:在 Mini LED 业务领域,公司已备有充足产能,将依托核心客户牵引,开发差异化产品,精准满足细分市场需求,重点聚焦 TV 背光、Mini 直显、车载芯片、高端照明和 Micro 等细分领域。而在 Micro LED 领域,面对小屏显示、CPO 光模块等新应用,公司将紧密跟进市场机会,推出高速 demo 样机,持续验证核心性能及应用场景,为 CPO 短距光互联的商用落地提供核心器件支撑。2026年,伴随 Mini LED 海外客户拓展以及 Micro LED 技术成熟,新业务预计将保持两位数以上的增长。 3、公司 Micro COG 芯片和 AR 微显示产品的业务拓展情况如何?什么时候会正式量产? 答复:Micro MIP 芯片获得行业头部企业的量产认证并开启小批量出货。Micro COG 芯片取得技术突破,正推进国际客户认证。AR微显示芯片技术持续迭代并具备 5μm 以下制程能力,也正推进国际客户认证。 4、在 Mini LED 背光业务中,海外客户拓展方面取得了哪些具体进展?对非海信客户的营收占比是否有明确规划? 答复:依托海信集团的渠道和客户资源,公司持续加大海外拓展力度,特别是海外头部客户的关系维护及项目跟进,海外布局成效逐步显现。同时,公司一直在调整和优化 Mini LED 背光业务的客户结构,预计在未来 2-3 年内,非海信客户的占比将超过 30%。 5、公司是如何看待 2026 年以及未来商业航天的市场空间和增速?未来太空光伏技术路线的演变进程是如何的? 答复:国内多家商业卫星以及 Space X 均提高了未来卫星发射数量的计划,而火箭回收复用、3D 打印和规模化生产等技术的成熟,商业卫星的成本将大幅下降,带动了商业航天的高速发展。预计未来,商业航天的下游订单将维持在高位。 而在太空光伏的技术路线上,目前主流的有砷化镓、异质结、钙钛矿和叠层等四种路线。基于成本和稳定性等因素考量,国内以砷化镓为主,Space X 以异质结为主。未来,太空光伏将朝着“高效率、低成本、轻量化”的方向演变,但短期内,将仍以三结砷化镓为主,中期可能以柔性衬底砷化镓为主。考虑到商业航天较长的认证周期,新技术的大规模应用,还需时日。 6、公司 2025 年太空光伏用砷化镓外延片出货量以及今年一季度在手订单情况? 答复:近两年,公司砷化镓外延片的出货量都保持了超过 30%的同比增速。未来,伴随整个行业的快速发展,我们预计 2026 年 增速将保持在高位。 7、目前砷化镓电池的成本结构?未来如何降本?空间有多大? 答复:砷化镓电池的成本结构中,衬底和外延占据了绝大部分。传统的 GaAs以锗为衬底,价格昂贵且波动性较大。未来,伴随锗衬底减薄和复用等新工艺的突破、GaAs 衬底代替锗衬底以及自研设备的普及,砷化镓电池存在较大的降本可能性。 8、公司 2026 年的太空光伏领域有什么规划和营收目标? 答复:市场上,公司将深化外延技术研发,保持技术领先优势,持续为客户提供价值,巩固国内头部客户战略合作。设立海外办事机构,服务 好海外老客户的同时,积极拓展开拓海外卫星头部客户,提升海外业务占比。应用上,丰富产品组合,提供差异化的产品供客户选择,快速推动太阳能电池在地面以及消费类的大规模应用,保持住近两年的高速增长态势。 9、公司在太空光伏的市占率有多少?公司是否能将砷化镓外延片出口给美国? 答复:公司在商业航天低轨卫星领域是绝对主力,公司通过我们的战略大客户,产品应用于星网、G60 等大型星座,占有率高。 中国对含镓物项对美出口有严格管制,乾照光电将在严格遵守管制规定的同时,通过合规合法的方式寻求突破,积极拓展欧洲、澳洲和东南亚等非美国家的海外布局和海外客户认证。 10、公司对 2026 年的整体收入和净利润增长有何目标或指引?主要增速来自哪些板块? 答复:整体上,公司的主营收入预期维持两位数以上增长,led 领域的 miniRGB、背光、车载等行业应用的表现会更加亮眼。商业航天太阳能电池在国内运力提升、海外布局拓展的情况下,业绩增长可期。光通信芯片预计在 2026年也将有批量订单收入。同时,因产品结构和客户结构不断优化,公司净利润方面也会稳步提升,盈利能力持续增强。