厦门乾照光电股份有限公司是国内领先的全色系超高亮度发光二极管外延片及芯片生产厂商，拥有厦门、扬州、南昌三大产业化基地，产品涵盖LED、商业航天电池、光通信芯片等。2025年公司收入34.01亿元，同比增长39.78%；净利润1.1465亿元，同比增长19.32%。
行业情况：
- LED行业整体平稳，车载显示、TV及高端商用领域存在结构性机会，AI技术拓展新需求。
- 商业航天产业进入战略机遇期，需求旺盛，砷化镓技术路线未来3-5年仍占主导。
- 光通信芯片领域，AI算力带动高速数据传输需求，VCSEL在数据中心短距互联场景需求凸显。
主要业务板块：
- LED产品（占比约90%）：未来增长动能来自显示背光、太阳能电池、车用LED、光通信芯片，依托海信集团产业协同，视像科技、三电公司和纳真科技需求牵引下业务快速发展。
- 商业航天电池产品（占比约5-10%）：2025年收入超1亿元，未来将深化外延技术研发，巩固国内头部客户合作，拓展海外市场，预计2026年保持高速增长。
- 光通信芯片：处于研发送样阶段，预计2026年实现批量订单收入。
Mini/Micro LED业务：
- Mini LED：已具备充足产能，聚焦TV背光、Mini直显、车载芯片、高端照明和Micro等细分领域，2026年预计保持两位数以上增长。
- Micro LED：紧密跟进市场机会，推出高速demo样机，为CPO短距光互联商用落地提供核心器件支撑，2026年预计保持两位数以上增长。
Micro COG芯片和AR微显示：
- Micro MIP芯片已获行业头部企业量产认证并小批量出货。
- Micro COG芯片取得技术突破，正推进国际客户认证。
- AR微显示芯片技术持续迭代，具备5μm以下制程能力，正推进国际客户认证。
Mini LED海外客户拓展：
- 依托海信集团渠道，持续加大海外拓展力度，海外布局成效逐步显现。
- 预计未来2-3年，非海信客户占比将超过30%。
商业航天市场空间：
- 国内多家商业卫星及SpaceX提高未来卫星发射数量计划，火箭回收复用等技术成熟将大幅降低成本，带动商业航天高速发展。
- 太空光伏技术路线：目前主流为砷化镓（国内）和异质结（SpaceX），未来将朝“高效率、低成本、轻量化”方向演变，短期内仍以三结砷化镓为主，中期可能以柔性衬底砷化镓为主。
关键数据：
- 太阳能电池2025年出货量保持超30%同比增速，预计2026年增速将保持高位。
- 砷化镓电池成本结构中，衬底和外延占绝大部分，未来可通过锗衬底减薄、GaAs衬底代替锗衬底、自研设备普及等方式降本。
2026年规划：
- 太阳能电池：深化外延技术研发，巩固国内合作，设立海外办事机构，拓展海外客户，推动产品大规模应用。
- 整体收入预期维持两位数以上增长，主要增速来自LED领域的miniRGB、背光、车载等行业应用，商业航天太阳能电池和光通信芯片也将贡献增长。
- 净利润稳步提升，盈利能力持续增强。
