核心观点与关键数据
- 行情分析：焦煤低开低走，日内下跌。国内矿山复产顺畅，开工率达89.16%，环比增加0.57%。精煤产量环比下降，但下游走货顺畅，焦企拿货积极。矿山库存环比去化31.26万吨，暂无累库压力；焦企库存累库42.51万吨，钢厂库存累库8.48万吨。焦炭提涨后，钢厂盈利回升，开工增长1.25%，铁水周度日产231.09万吨。高端价格焦煤有价无市，成交活跃度下降，市场对高价接受力度较低。焦煤长协煤钢联动浮动值环比下跌24元/吨，跌幅1.6%。伊朗冲突反复影响能化板块，焦煤随之下行，但基本面复苏，下方有需求支撑，需关注原油及冲突表现。
现货数据
- 蒙5#主焦原煤自提价：1141元/吨，较上日+4元/吨；介休现货价1360元/吨，持平。
- 基差：主力合约期货收盘价1148.5元/吨，山西介休基差211.5元/吨，较上日+65.5元/吨。
基本面跟踪
- 供应数据：3月21日-3月27日，国内523家样本矿山炼焦煤开工率89.16%，环比+0.57个百分点；精焦煤日均产量78.6万吨，环比-1.21万吨。
- 需求数据：3月21日-3月27日，下游独立焦企日均产量64.76万吨，环比+0.52万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.28万吨，环比-0.03万吨；247家钢厂日均铁水产量231.09万吨，环比+2.94万吨。
研究结论
- 焦煤基本面处于复苏阶段，但下游库存累库，市场对高价接受力度低。矿山库存去化，暂无累库压力，但焦企和钢厂库存增加。焦炭提涨带动钢厂盈利回升，铁水产量增长。需关注伊朗冲突及原油走势对市场的影响。
