焦炭日报：短期延续弱势

行情分析

• 焦炭库存：截至3月27日，独立焦企库存微降4.18万吨至90.05万吨；贸易商库存大增20.88万吨至289.51万吨，逼近11个月高位；钢厂库存增加3.49万吨至691.67万吨。
• 利润：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利回落17元至21元/吨，主流地区盈利均下降，河北、江苏、山东超70元，内蒙、陕西、江西仍亏损。
• 下游需求：钢厂高炉开工率环比增加1.25%至81.03%，盈利率增加0.87%至43.29%，日均铁水产量增加2.94万吨至231.09万吨。
• 焦煤库存：钢厂炼焦煤库存周环比增加8.48万吨至782.41万吨，独立焦企炼焦煤库存增加42.51万吨至1047.54万吨，均处于高位；港口进口焦煤库存下降2.93万吨至478.10万吨，社会库存总量周环比增加16.76万吨至2530.85万吨。

核心观点

• 焦煤持续回调，成本支撑走弱；焦化利润尚可，产量回升，焦炭综合库存高位，需求弱复苏，供给相对充裕。
• 外围市场原油波动收窄，煤炭替代逻辑情绪降温。

研究结论

• 短期焦炭延续弱势。
• 宏观层面关注政府工作报告中“反内卷”及后续稳增长政策。