投资要点
- 国内经济实现“开门红”,内需投资增速回升,外需出口韧性超预期,有利于权益基本面定价。
- 国内供应链和能源结构具备优势,相比中东冲突影响下的全球市场,国内更具稳定性。
- 输入性通胀风险可控,但需关注上游极端涨价对中下游利润的挤压,可能引发内需政策加码。
- 美联储不绝对排除加息,维持年内一次降息预期,但更关注通胀预期稳定,倾向于将中东冲突定义为一次性冲击。
- 4月配置主线:1. 关注国内供应链稳定和先进产能价值重估;2. 行业层面建议两头配,价值风格看好有色、煤炭、化工,成长风格看好AI应用端和创新药高低切换板块。
4月金股组合
- 广信股份(基础化工)、卫星化学(基础化工)、迪哲医药-U(医药生物)、燕京啤酒(食品饮料)、龙芯中科(电子)、扬杰科技(电子)、拓荆科技(电子)、杰瑞股份(机械设备)、宁波银行(银行)。
金股推荐逻辑
- 广信股份:农药行业周期反转在即,公司具备资源及产业链优势,抗风险能力强。
- 卫星化学:一体化产业链优势,下游高端新材料拓展,业绩有望进入高质量成长通道。
- 迪哲医药-U:核心产品快速放量,舒沃替尼获阳性结果,市场空间广阔。
- 燕京啤酒:世界杯催化餐饮复苏,成长性较好,U8达产和A10上市将拉动盈利改善。
- 龙芯中科:信创空间较大,存储服务器CPU与GPU或逐步放量。
- 扬杰科技:产能有序扩张,汽车与海外业务提升毛利率,下游业务快速增长。
- 拓荆科技:薄膜设备国内占有率低,受益国产化和下游扩产,先进键合与量测设备拓展空间。
- 杰瑞股份:多元化业务协同发展,天然气和燃气轮机业务增长强劲。
- 宁波银行:息差压力放缓,客户基础良好,业务多元,增收能力强。
风险提示
- 政策力度及节奏不及预期。
- 房地产下行压力。
- 地缘政治局势风险超预期。
- 全球性突发事件影响。