核心观点与关键数据
期货市场：
- 沪胶主力合约收盘价16345元/吨，环比下降195元/吨；20号胶主力合约收盘价13605元/吨，环比下降240元/吨。
- 沪胶5-9价差为-55元/吨，环比扩大302元/吨；20号胶5-6价差为-15元/吨，环比扩大15元/吨。
- 沪胶与20号胶价差为2740元/吨，沪胶主力合约持仓量71598手，环比减少9869手；20号胶主力合约持仓量38489手，环比减少4554手。
- 沪胶前20名净持仓-28303手，环比减少516手；20号胶前20名净持仓-87705手，环比减少522手。
- 沪胶交易所仓单1254吨，20号胶交易所仓单4354吨。
现货市场：
- 上海市场国营全乳胶16350元/吨，环比下降50元/吨；越南3L168000元/吨。
- 泰标STR20美元/吨2035，马标SMR20美元/吨2030，泰国人民币混合胶15800元/吨，马来西亚人民币混合胶15750元/吨。
- 齐鲁石化丁苯1502元/吨187000，齐鲁石化顺丁BR9000元/吨185000。
- 沪胶基差-190元/吨，环比扩大80元/吨；沪胶主力合约非标准品基差-740元/吨。
- 青岛市场20号胶13932.5元/吨，20号胶主力合约基差87元/吨，环比扩大58元/吨。
上游情况：
- 泰国生胶参考价：烟片78.95泰铢/公斤，胶片71.05泰铢/公斤，胶水79.52泰铢/公斤，杯胶52.95泰铢/公斤。
- RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-1616美元/吨。
技术分类：
- 天然橡胶月度进口量13.96万吨，环比减少2.95万吨；混合胶月度进口量24.24万吨，环比减少10.31万吨。
下游情况：
- 全钢胎开工率70.7%，环比持平；半钢胎开工率78.3%，环比持平。
- 全钢胎库存天数山东38.97天，环比减少2.12天；半钢胎库存天数山东43.72天，环比减少0.87天。
- 全钢胎产量当月813万条，环比减少458万条；半钢胎产量当月3461万条，环比减少2507万条。
期权市场：
- 标的历史20日波动率19.3%，环比下降0.13%；历史40日波动率21.89%，环比下降1.14%。
- 平值看涨期权隐含波动率27.9%，环比下降1.53%；平值看跌期权隐含波动率27.9%，环比下降1.53%。
行业消息：
- 东南亚主产区降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响偏弱；马来西亚西部降雨量增加，对割胶工作影响增强。
- 2026年2月中国重卡市场销售7.5万辆，环比下降近3成，同比下滑约8%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比增加0.58万吨，增幅0.85%。
- 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.37%，环比持平，同比上升1.18个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为72.24%，环比持平，同比上升3.88个百分点。
研究结论：
- 国内云南版纳产区天气晴朗，胶水价格报价不一，有抢原料迹象；海南产区开启新一年割胶季，但高温天气导致开割作业不畅。
- 青岛港口总库存小幅累库，保税库去库，一般贸易库延续累库，下游轮胎厂刚需谨慎补货。
- 轮胎企业产能利用率窄幅波动，季度末部分企业冲击季度任务，但个别企业短期检修将对整体产能利用率稍有拖拽。
- ru2609合约短线预计在16200-16800区间波动，nr2606合约短线预计在13500-14000区间波动。
提示： 关注周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
