东鹏饮料2025年年报显示，公司业绩实现稳健增长。2025年公司实现营业收入208.75亿元，同比增长31.80%；归母净利润44.15亿元，同比增长32.72%。其中，2025Q4营业收入40.31亿元，同比增长22.88%，归母净利润6.54亿元，同比增长5.66%。公司计划2026年营收增长不低于20%。
分产品来看，能量饮料、运动饮料表现亮眼。2025年能量饮料、电解质饮料、其他饮料分别实现营收155.99亿元、32.74亿元、19.86亿元，同比增长17.3%、119.0%、94.1%。分销售模式来看，经销、重客、线上模式收入分别同比增长31.3%、35.5%、40.2%。分区域来看，华南、华中、华东、华西、华北区域收入同比增长18.1%、27.9%、33.6%、40.8%、67.9%。截至2025年末，公司经销商数量3479家。
成本红利贡献，盈利能力稳定。2025年公司销售毛利率44.91%，同比增长0.10个百分点，主要系原材料价格下降；销售净利率21.14%，同比增长0.14个百分点。2025年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比-0.62、+0.08、-0.08个百分点。
全球化稳步推进，持续打造“1+6”品牌矩阵。公司坚持专注饮料主业，全面启动全球化战略，初期以东南亚及华人圈为重点突破市场。业务布局方面，公司持续打造“1+6”品牌矩阵，稳固“东鹏特饮”作为国内能量饮料领导品牌地位，重点将“补水啦”打造为清淡型功能饮料领军品牌，并推动果之茶、上茶、焙好茶、港式奶茶、大咖等细分品牌跻身行业前列。
投资建议：公司战略清晰，发展可期。预计公司2026-2028年归母净利润分别同比增长20.8%、17.0%、15.6%至53.3亿元、62.4亿元、72.1亿元，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧；原材料成本上涨；海外发展不及预期。
