第一部分 前言概要
- 行情回顾:春节后碳酸锂价格受资金驱动上涨,但受中东战争、宏观情绪转弱等因素影响,3月初未能突破前高,随后震荡走弱,3月下旬因津巴布韦出口禁令和澳洲柴油短缺风险等因素,资金重返碳酸锂市场,价格再度走强。
- 市场展望:4月国内碳酸锂产量继续增长,进口可能下降,需求保持韧性,供需仍紧平衡,库销比低位为价格提供支撑。矛盾焦点转移至锂矿供应,需关注津巴布韦政策。
- 策略推荐:单边低多思路,期权保护性策略。
- 风险提示:宏观、产业、监管政策扰动。
第二部分 市场回顾
- 3月供需紧平衡,SMM库存去库放缓并转为累库,高价刺激锂盐厂复产和进口补充,下游备货充足,不急于追高采购。4月供需仍紧平衡,库销比低位,价格下行空间受限。
第三部分 基本面情况
一、电池订单饱满,库销比仍在低位
- 电池订单:
- 新能源汽车销量1-2月同比增长52%,但3月销量下滑,动力电池产量同比增长33%,主要因单车带电量提高(中高端车型占比提升、新能源重卡销量增长)。
- 储能订单饱满,3月排产环比回升,头部电池厂订单排至四季度,4月后锂电池产能陆续投产,需求稳中向好。
- 电池排产符合季节性,4月环比增长3-4%,正极材料增长1.1%。
- 储能订单:
- 2月国内新增储能装机规模同比增长120%,独立储能占比90%,西北地区主导。
- 储能电芯产量同比增长93%,3月排产环比回升19.7%。
二、高价刺激供应增加,但资源国政策增添扰动
- 津巴布韦出口:
- 津巴布韦2月25日全面停止锂矿出口,产量占比近10%,对国内供应冲击较大。中资企业积极谈判,恢复出口需至少5月才能到货。
- 国内自津巴布韦进口锂矿增长有限,对供应缓冲较大。
- 锂矿预期偏紧:
- 1月锂精矿到港较多,冶炼厂备货充分,港口库存增加,锂矿价格随行就市,加工费小幅上涨。
- 3月锂盐厂排产飙升至10.6万吨,4月超11万吨,连创新高,原料来源盐湖、辉石和回收均增长。
- 锂矿库存略有下降,加工费下调,供应弹性随产能释放逐渐增加。
第四部分 后市展望及策略推荐
- 宏观:中东局势僵持,能源替代逻辑取代AI主线,资金重返碳酸锂市场,但强监管环境下流动性不足,价格波动幅度较大。
- 产业:4月供应端产量和进口量环比增长,需求受车销不及预期影响,环比增长有限但整体稳中向好,供需略宽松但库销比低位提供支撑,政策层面需关注津巴布韦出口。
- 策略建议:单边偏强震荡,低多思路;期权保护性策略。
- 风险提示:宏观、产业、监管政策扰动。