通信行业：联通100G 集采重燃光通信市场，中兴携手Telefonica走向5G前沿

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 联通100G集采重燃光通信市场，中兴携手Telefonica走向5G前沿 通信板块抓“行业景气度+公司真成长”。在4G后周期中，各大运营商正加紧布局传输网的扩容建设。建议关注5G及光传输相关领域的重点公司。 ■光通信：中国联通启动100G大规模集采，总规模超2万个端口 上周，中国联通启动了100G波分设备集采项目，采购包括新建8,805个线路侧100G及相应规模的客户侧端口；扩容11,268个线路侧100G相应规模的客户侧端口，采购总预算15.72亿元。“5G商用，承载先行”，传输网建设一直是5G投资中的热点话题。早在今年8月，中国电信和中国移动就已经先后启动了DWDM/OTN相关设备的大规模集采，在传输网的建设上相继发力。本次联通招标100G端口超过2万个，是中国联通近年来最大规模的100G集采。我们认为，随着5G建设逐步临近，由此带动光传输投资热度持续保持、并有望不断增大。重点推荐烽火通信、中兴通讯、中际旭创、新易盛。 ■5G：中兴通讯携手Telefonica集团完成5G承载测试 上周，中兴通讯携手Telefonica集团在西班牙马德里未来网络实验室完成5G承载第一期测试。本次中兴通讯与Telefonica集团合作进行5G领域的测试和验证，多项测试结果处于业界领先水平，将进一步促进5G产业链的快速发展。根据Telefonica集团的计划，下一步双方将继续进行第二阶段承载测试，并进一步对5G端到端方案进行测试和验证。该联合测试的顺利完成，意味着双方已走在5G产业链发展的前沿，也是双方长期以来深度合作的重要成果。重申重点推荐中兴通讯。 ■运营商：三大运营商Q3财报发布，移动固网破亿 近日，三大运营商先后发布Q3季度财报。根据财报数据显示，中国移动无论在营收利润还是在移动用户发展上依旧是一家独大的风貌，并且固网宽带用户数上也突破了1亿户，与中国电信的差距也在缩小，与联通逐渐拉开距离，坐实固网宽带市场第二位臵。我们认为，中国移动固网光纤宽带投资有望持续加码，未来有可能超越中国电信，由此进一步延续光通信产业链发展的整体高景气周期。重点关注中际旭创、新易盛、光迅科技、亨通光电、中天科技等。 ■11月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、海能达、紫光股份 ■风险提示：市场估值系统性波动 Tabl e_Title 2017年11月06日 通信 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 000063 中兴通讯 36.30 买入-A 300308 中际旭创 41.23 买入-A 300310 宜通世纪 35.41 买入-A 002583 海能达 18.00 买入-A 000938 紫光股份 100.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.08 -8.67 -10.42 绝对收益 -0.01 -0.98 8.61 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 报告联系人 penghu@essence.com.cn 相关报告 中兴积极拓展海外5G市场，NB-IoT开始进入规模商用期 2017-10-30 中国电信招标“催熟”NB-IoT产业链，全球首部5G手机面世加速商用进程 2017-10-23 5G移动网络变革大幕即将开启，阿里云栖 大 会 引 领 云 计 算 发 展 潮 流 2017-10-17 中移动NB-IoT集采结果出炉，ECOC 光通信展新品百花齐放 2017-09-26 光博会点燃5G光通信行业热情，全面看好光通信中长期成长 2017-09-11 -14%-9%-4%1%6%11%16%2016-112017-032017-07通信 沪深300 13455508/30242/20171106 13:49 行业动态分析/通信 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 上周（10.30-11.03）沪深300指数下降0.73%，创业板指数下降3.34%，中小板指数下降0.82%；同期，申万通信板块下降2.80%，落后沪深300指数2.07%，跑赢创业板指数0.54%，落后中小板指数1.98%。 1.1. 安信通信板块一周表现 图1：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -15-10-505101520区间涨跌幅% 13455508/30242/20171106 13:49 行业动态分析/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 通信板块涨跌幅前五 表1：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 603559.SH 中通国脉 20.53 300560.SZ 中富通 -23.36 300603.SZ 立昂技术 19.25 000889.SZ 茂业通信 -18.54 002230.SZ 科大讯飞 14.69 300134.SZ 大富科技 -18.44 002268.SZ 卫士通 13.62 002194.SZ 武汉凡谷 -18.00 000063.SZ 中兴通讯 8.88 300571.SZ 平治信息 -15.31 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 安信证券推荐股票组合情况 表2：安信证券推荐股票组合情况 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 20日涨跌幅% 60日涨跌幅% 今年涨跌幅% PE(TTM) 历史最高PE 历史最低PE 000063.SZ 中兴通讯 8.88 15.72 49.95 105.33 / 94.34 / 000938.SZ 紫光股份 4.39 4.05 18.57 11.69 46.93 476.78 / 300310.SZ 宜通世纪 -10.19 -18.14 6.11 -14.96 51.88 300.11 19.14 002583.SZ 海能达 5.01 16.34 26.06 46.40 96.49 465.55 26.24 300308.SZ 中际旭创 -5.48 -6.24 12.63 91.48 163.29 2,365.96 16.01 资料来源：Wind，安信证券研究中心  中兴通讯：聚焦“万物互联、泛在智能、虚实结合”M-ICT战略，布局物联网NB-IOT、4.5G/5G、网络虚拟SDN/NFV、云网融合Cloud、光传输超100G等领域前瞻投入,构建全方位的从技术、到芯片、到系统设备的核心竞争力，迎接业绩上行拐点和行业地位提升的到来；行业龙头地位稳固，管理不断出现亮点；发布1.5亿份员工股票期权激励计划，齐心协力开拓5G市场。  紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。  宜通世纪：公司通过参股西部天使、收购倍泰健康，拓展智慧医疗业务深度和广度，构建“服务+产品”的智慧医疗垂直运营服务体系；AEP 平台技术和业务布局国内领先，同时17年一季度业绩主要来自于物联网和天线业务的稳定增长。  海能达：未来将加大PDT的建设，专网行业渐入佳境，重点推荐海能达。宽窄带融合解决方案快速推进，海外并购频发力，建议重点关注海能达的“中国崛起”。  中际旭创：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接入网/数据中心大规模扩容，预计光模块全球市场空间将由2016年75亿美金增长至2020年120亿美金，我们认为光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”。 2. 本周投资观点 通信板块抓“行业景气度+公司真成长”。在4G后周期中，各大运营商正加紧布局传输网的扩容建设。建议关注5G及光传输相关领域的重点公司。 ■光通信：中国联通启动100G大规模集采，总规模超2万个端口 上周，中国联通启动了100G波分设备集采项目，采购包括新建8,805个线路侧100G及相应规模的客户侧端口；扩容11,268个线路侧100G相应规模的客户侧端口，采购总预算15.72亿元。“5G商用，承载先行”，传输网建设一直是5G投资中的热点话题。早在今年8月，中国电信和中国移动就已经先后启动了DWDM/OTN相关设备的大规模集采，在传输网的建13455508/30242/20171106 13:49 行业动态分析/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 设上相继发力。本次联通招标100G端口超过2万个，是中国联通近年来最大规模的100G集采。我们认为，随着5G建设逐步临近，由此带动光传输投资热度持续保持、并有望不断增大。重点推荐烽火通信、中兴通讯、中际装备、新易盛。 ■5G：中兴通讯携手Telefonica集团完成5G承载测试 上周，中兴通讯携手Telefonica集团在西班牙马德里未来网络实验室完成5G承载第一期测试。本次中兴通讯与Telefonica集团合作进行5G领域的测试和验证，多项测试结果处于业界领先水平，将进一步促进5G产业链的快速发展。根据Telefonica集团的计划，下一步双方将继续进行第二阶段承载测试，并进一步对5G端到端方案进行测试和验证。该联合测试的顺利完成，意味着双方已走在5G产业链发展的前沿，也是双方长期以来深度合作的重要成果。重申重点推荐中兴通讯。 ■运营商：三大运营商Q3财报发布，移动固网破亿 近日，三大运营商先后发布Q3季度财报。根据财报数据显示，中国移动无论在营收利润还是在移动用户发展上依旧是一家独大的风貌，并且固网宽带用户数上也突破了1亿户，与中国电信的差距也在缩小，与联通逐渐拉开距离，坐实固网宽带市场第二位臵。我们认为，中国移动固网光纤宽带投资有望持续加码，未来有可能超越中国电信，由此进一步延续光通信产业链发展的整体高景气周期。重点关注中际装备、新易盛、光迅科技、亨通光电、中天科技等。 ■11月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、海能达、紫光股份 ■风险提示：市场估值系统性波动 3. 本周行业热点点评 3.1. 三大运营商Q3财报发布，移动固网破亿，联通4G年底有望反超电信 据飞象网报道，根据近日三大运营商发布的Q3财报数据显示，中国移动无论在营收利润还是在移动用户发展上依旧是一家独大的风貌，并且固网宽带用户数上也突破了1亿户，与中国电信的差距也在缩小。在4G发展上，中国联通也逐渐缩小与电信的差距，有望年底反超电信。中国电信在移动业务和固网宽带业务上被追赶上来的危机感或逐渐提高，优势在一点点缩小。 点评：在用户发展方面，中国移动的移动用户数依旧遥遥领先，比电信联通总和还要多，其次是中国联通，中国电信居末位。在固网宽带方面，中国移动的宽带相当抢眼，总数突破1亿户，与联通逐渐拉开距离，坐实了固网宽带第二的宝座，同时与中国电信的差距也在缩小。在营收方面，中国移动营收依旧最高，且比电信联通总和还多，依旧保持一家独大的局面。中国移动在固定宽带市场连续3年的大规模投入，对光纤光缆、光模块、光设备等领域的投资拉动效应明显，产业链厂家受益显著。 风险提示：运营商资本开支不达预期 3.2. 中国联通启动100G大规模集采，总规模超2万个端口 据通信世界网报道，本项目为集中招标项目，采购包括新建8,805个线路侧100G及相应规模的客户侧端口；扩容11,268个线路侧100G、2,572个10G及相应规模的客户侧端口，采购总预算15.72亿元。本次招标分两个标包，其中标包1为省内（含省干、本地网），中标人数量为3个中标人对应份额分别为55%、35%和10%。标包2为一干（含国际），中标人数量为3个，每