新能源及有色金属日报：中东电解铝实际减产扩大

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24530元/吨，较上一交易日变化720元/吨，华东铝现货升贴水-90元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价24450元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-170元/吨；佛山A00铝价录24430元/吨，较上一交易日变化710元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-185元/吨。 铝期货方面：2026-03-30日沪铝主力合约开于23815元/吨，收于24725元/吨，较上一交易日变化820元/吨，最高价达24840元/吨，最低价达到23805元/吨。全天交易日成交438973手，全天交易日持仓263928手。 库存方面，截止2026-03-30，SMM统计国内电解铝锭社会库存137.3万吨，较上一期变化2.4万吨，仓单库存412452吨，较上一交易日变化4255吨，LME铝库存418675吨，较上一交易日变化-2200吨。 氧化铝现货价格：2026-03-30SMM氧化铝山西价格录得2805元/吨，山东价格录得2770元/吨，河南价格录得2810元/吨，广西价格录得2775元/吨，贵州价格录得2810元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得315美元/吨。 氧化铝期货方面：2026-03-30氧化铝主力合约开于2945元/吨，收于2941元/吨，较上一交易日收盘价变化29元/吨，变化幅度1.00%，最高价达到2956元/吨，最低价为2908元/吨。全天交易日成交353124手，全天交易日持仓202711手。 铝合金价格方面：2026-03-30保太民用生铝采购价格18400元/吨，机械生铝采购价格18800元/吨，价格环比昨日变化300元/吨。ADC12保太报价24200元/吨，价格环比昨日变化400元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存4.49万吨，厂内库存8.04万吨。 铝合金成本利润：理论总成本23135元/吨，理论利润665元/吨。 市场分析 电解铝：中东方面，阿联酋阿布扎比电解铝因轰炸损毁全部关停，截至目前中东已减产已经超过200万吨，此外后期仍存在因原料供应不足或能源供应问题继续减产的可能。海外消费方面并未受到实质性影响，海外库存仍处于下滑状态，LME升水持续走高。宏观方面，虽然中东问题尚未解决，但市场情绪及风向环比趋向缓和平稳。前期随着绝对价格的回落，下游采购积极性提高，铝棒库存拐点已现，铝合金库存同样下滑，这为后期铝锭去库奠定了基础。长期对基本面供需依旧偏乐观，虽然短期中东运输受阻对国内出口市场存在部分担忧。 氧化铝：：广西地区同一天两笔成交分别为2870元/吨和2730元/吨，成交量分别为3000吨和5000吨。几内亚铝土矿出口限量政策尚未明确出口，目前当地已经有一家大型矿山停一台采掘机，日产量减少9000吨，虽然目前尚不 明确政 策是否会造成铝土矿供应短缺，但政策导向限价明确，成本支撑明显抬升。氧化铝供需方面依旧维持过剩，社会库存整体仍在小幅抬升，国内外市场价格同步走强，盘面价格回落后基本保持平水状态。短期来看氧化铝价格随原油价格波动，价格回落后盘面升水风险下滑，长期来看价格重心将会因原料扰动而上移。 策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏多铝合金：谨慎偏多。套利：中性 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应................................................................................................................................................