核心观点与关键数据
行情复盘
本周宏观层面持续摇摆，核心事件为特朗普“TACO”与实际军事行动间的政治策略博弈，原油高位维持剧烈震荡。天胶跟随合成胶继续上扬为主，俄罗斯宣布限制原油出口，合成橡胶价格创出新高，天胶出现跟涨。市场预期按照目前价格，天然橡胶预计能够替代合成橡胶大约25-30万吨，但同时可能与国内轮胎出口利空相抵消。国内工业品涨跌出现分化，橡胶现货端泰国中央市场胶水报价77泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价58.41泰铢/kg，环比-0.51泰铢/kg。山东地区SCRWF报价16500元/吨，环比+150元/吨。若战争持续橡胶的主要风险在于下游轮胎出口可能受阻，中国轮胎对中东出口占总出口量约22%，是仅次于欧盟的第二大出口区域，可能导致天胶需求下降30-50万吨。国内天胶建议多单逢高部分离场，避免高位追涨。
重要资讯
国内现货库存居高不下。截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个百分点，出库率增加1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48百分点，出库率增加0.36个百分点。
市场逻辑
3月份原油价格领涨商品市场，但美联储转鹰，令全球衰退预期上升。供需基本面，当前橡胶产地挺割，原料价格稳中偏强，国内尚在休市云南在3月底逐步恢复割胶，工厂收胶抢购热度有限，泰国地区处于停割季，原料供应有限，泰国原料价格持续走强。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存小幅去库，天胶现货库存去库速度偏慢，对现货施压，但中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
交易策略
暂时转为观望，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注15700-15900，压力位关注17000-17500；NR主力合约支撑位关注13500-13700，压力位关注13820-14300。
期货市场行情回顾
期货行情回顾显示，橡胶主连、20号胶主连、新加坡TSR20主连等品种均出现上涨，其中20号胶主连涨幅最为显著。仓单方面，橡胶仓单大幅注销，期货合约交割风险走强，对RU期价有所支撑。
现货市场走势
现货价格方面，天然橡胶（16417元/吨）、云南胶水（14600元/吨）、泰国合艾胶水（78泰铢/kg）、泰国合艾杯胶（62泰铢/kg）、青岛保税区泰国20号标胶（2020美元/吨）等均出现上涨或持平。
基差价差情况
基差及跨品种价差数据显示，RU主力基差、NR主力基差、泰混-RU非标基差、SVR3L-RU非标基差、RU-NR跨品种价差、全乳胶-泰混深浅色胶价差等均出现变化，其中RU-NR跨品种价差涨幅最为显著。
月间价差情况
月间价差情况显示，橡胶5-9合约月差、20号胶3-4合约月差等均出现变化，建议观望。
产业供需库存情况
产业供需库存情况显示，ANRPC成员国整体供需、天然及合成橡胶进口数量、中国汽车产量、国内半钢胎及全钢胎开工率、全钢胎库存天数、半钢胎库存天数、中国天然橡胶社会库存、天然橡胶青岛库存等均出现变化。
期权相关数据
期权相关数据显示，天胶期权成交持仓情况、天胶期权认沽认购比、橡胶期权60天历史波动率、橡胶期权加权隐含波动率等均出现变化。
