核心观点与关键数据
行情复盘
本周宏观层面持续摇摆,核心事件为特朗普“TACO”与实际军事行动间的政治策略博弈,原油高位维持剧烈震荡。天胶跟随合成胶继续上扬为主,俄罗斯宣布限制原油出口,合成橡胶价格创出新高,天胶出现跟涨。市场预期按照目前价格,天然橡胶预计能够替代合成橡胶大约25-30万吨,但同时可能与国内轮胎出口利空相抵消。国内工业品涨跌出现分化,橡胶现货端泰国中央市场胶水报价77泰铢/kg,环比+0.5泰铢/kg;胶杯报价58.41泰铢/kg,环比-0.51泰铢/kg。山东地区SCRWF报价16500元/吨,环比+150元/吨。若战争持续橡胶的主要风险在于下游轮胎出口可能受阻,中国轮胎对中东出口占总出口量约22%,是仅次于欧盟的第二大出口区域,可能导致天胶需求下降30-50万吨。国内天胶建议多单逢高部分离场,避免高位追涨。
重要资讯
国内现货库存居高不下。截至2026年3月29日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨,环比上期增加0.58万吨,增幅0.85%。保税区库存12.01万吨,降幅1.62%;一般贸易库存57.13万吨,增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个百分点,出库率增加1.17个百分点;一般贸易仓库入库率增加0.48百分点,出库率增加0.36个百分点。
市场逻辑
3月份原油价格领涨商品市场,但美联储转鹰,令全球衰退预期上升。供需基本面,当前橡胶产地挺割,原料价格稳中偏强,国内尚在休市云南在3月底逐步恢复割胶,工厂收胶抢购热度有限,泰国地区处于停割季,原料供应有限,泰国原料价格持续走强。下游季节性淡季,终端需求疲软叠加货源充足,成品库存小幅去库,天胶现货库存去库速度偏慢,对现货施压,但中长期,供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善,胶价重心上移市场逐步形成共识。
交易策略
暂时转为观望,宏观情绪容易反复,高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注15700-15900,压力位关注17000-17500;NR主力合约支撑位关注13500-13700,压力位关注13820-14300。
期货市场行情回顾
期货行情回顾显示,橡胶主连、20号胶主连、新加坡TSR20主连等品种均出现上涨,其中20号胶主连涨幅最为显著。仓单方面,橡胶仓单大幅注销,期货合约交割风险走强,对RU期价有所支撑。
现货市场走势
现货价格方面,天然橡胶(16417元/吨)、云南胶水(14600元/吨)、泰国合艾胶水(78泰铢/kg)、泰国合艾杯胶(62泰铢/kg)、青岛保税区泰国20号标胶(2020美元/吨)等均出现上涨或持平。
基差价差情况
基差及跨品种价差数据显示,RU主力基差、NR主力基差、泰混-RU非标基差、SVR3L-RU非标基差、RU-NR跨品种价差、全乳胶-泰混深浅色胶价差等均出现变化,其中RU-NR跨品种价差涨幅最为显著。
月间价差情况
月间价差情况显示,橡胶5-9合约月差、20号胶3-4合约月差等均出现变化,建议观望。
产业供需库存情况
产业供需库存情况显示,ANRPC成员国整体供需、天然及合成橡胶进口数量、中国汽车产量、国内半钢胎及全钢胎开工率、全钢胎库存天数、半钢胎库存天数、中国天然橡胶社会库存、天然橡胶青岛库存等均出现变化。
期权相关数据
期权相关数据显示,天胶期权成交持仓情况、天胶期权认沽认购比、橡胶期权60天历史波动率、橡胶期权加权隐含波动率等均出现变化。