核心观点与关键数据
原油(L)
- 核心观点:社会库存逆季节性累库,乙烯高位盘整,国内装置检修比例提升,供需格局逐步偏紧。
- 关键数据:L05基差为-14元/吨,L59月差为120元/吨,停车比例达20%。
- 研究结论:震荡偏强,关注地缘变动和新增产能投放。
PP
- 核心观点:地缘扰动持续,供给收缩,PDH利润修复空间较高。
- 关键数据:PP05基差为68元/吨,PP59价差为338元/吨,停车比例达28%。
- 研究结论:震荡偏强,关注下游传导进度。
PVC
- 核心观点:乙烯高位,库存去化缓慢,乙电开工分化,电石法开工提升。
- 关键数据:V05基差为-101元/吨,V59价差为-108元/吨。
- 研究结论:宽幅震荡,高库存限制上行空间。
PTA/PX
- 核心观点:地缘冲突加剧,供应端装置降负,下游需求偏弱。
- 关键数据:TA加工费300+附近,PXN压缩至130+附近。
- 研究结论:回调买入,关注地缘变动。
乙二醇(MEG)
- 核心观点:地缘冲突持续,乙烯氧化工艺降负,进口缩量,需求端向好但力度偏弱。
- 关键数据:截至3.26,国内开工负荷65.83%,海外装置检修/降负偏多。
- 研究结论:方向看多,3-4月库存压力有望缓解。
甲醇(MA)
- 核心观点:地缘冲突存不确定性,基本面预期改善,国内提负海外降负。
- 关键数据:MA主力处近1年高位,期限back结构。
- 研究结论:震荡偏强,关注地缘脉冲影响。
尿素
- 核心观点:海内外价差近3000+元/吨,供应端开工下滑但处高位,需求端企稳向好。
- 关键数据:尿素综合利润181.49元/吨,山东小颗粒基差23元/吨。
- 研究结论:方向看多,关注国内春耕中后期尿素出口政策。
烧碱(SH)
- 核心观点:开工提升带动厂库小增,供需格局偏弱,山东ECU利润修复。
- 关键数据:SH05基差为-139元/吨,SH59为-116元/吨。
- 研究结论:震荡运行,谨慎追空,关注油价暴跌和宏观系统性风险。
风险提示
- 各品种均需关注地缘变动、宏观政策、成本走势及新增产能投放等风险。