核心观点与关键数据
原油（L）
- 核心观点：社会库存逆季节性累库，乙烯高位盘整，国内装置检修比例提升，供需格局逐步偏紧。
- 关键数据：L05基差为-14元/吨，L59月差为120元/吨，停车比例达20%。
- 研究结论：震荡偏强，关注地缘变动和新增产能投放。
PP
- 核心观点：地缘扰动持续，供给收缩，PDH利润修复空间较高。
- 关键数据：PP05基差为68元/吨，PP59价差为338元/吨，停车比例达28%。
- 研究结论：震荡偏强，关注下游传导进度。
PVC
- 核心观点：乙烯高位，库存去化缓慢，乙电开工分化，电石法开工提升。
- 关键数据：V05基差为-101元/吨，V59价差为-108元/吨。
- 研究结论：宽幅震荡，高库存限制上行空间。
PTA/PX
- 核心观点：地缘冲突加剧，供应端装置降负，下游需求偏弱。
- 关键数据：TA加工费300+附近，PXN压缩至130+附近。
- 研究结论：回调买入，关注地缘变动。
乙二醇（MEG）
- 核心观点：地缘冲突持续，乙烯氧化工艺降负，进口缩量，需求端向好但力度偏弱。
- 关键数据：截至3.26，国内开工负荷65.83%，海外装置检修/降负偏多。
- 研究结论：方向看多，3-4月库存压力有望缓解。
甲醇（MA）
- 核心观点：地缘冲突存不确定性，基本面预期改善，国内提负海外降负。
- 关键数据：MA主力处近1年高位，期限back结构。
- 研究结论：震荡偏强，关注地缘脉冲影响。
尿素
- 核心观点：海内外价差近3000+元/吨，供应端开工下滑但处高位，需求端企稳向好。
- 关键数据：尿素综合利润181.49元/吨，山东小颗粒基差23元/吨。
- 研究结论：方向看多，关注国内春耕中后期尿素出口政策。
烧碱（SH）
- 核心观点：开工提升带动厂库小增，供需格局偏弱，山东ECU利润修复。
- 关键数据：SH05基差为-139元/吨，SH59为-116元/吨。
- 研究结论：震荡运行，谨慎追空，关注油价暴跌和宏观系统性风险。
风险提示
- 各品种均需关注地缘变动、宏观政策、成本走势及新增产能投放等风险。
