- 核心观点：建设银行2025年营收利润小幅增长，规模扩张提速，资产质量稳定。
- 业绩表现：2025年实现营业收入7610亿元，同比增长1.9%；归母净利润3389亿元，同比增长1.0%；加权平均ROE为10.0%。
- 规模扩张：2025年末资产总额45.63万亿元，增长12.5%；贷款总额增长7.5%至27.72万亿元；存款增长7.4%至30.84万亿元；核心一级资本充足率14.63%。
- 净息差：2025年日均净息差1.34%，同比下降17bps；四季度单季净息差1.28%，环比收窄。
- 非息收入：手续费净收入1103亿元，同比增长5.1%；其他非息收入780亿元，同比增长49.5%。
- 资产质量：不良贷款率1.31%，较年初下降0.03个百分点；不良生成率0.48%，与上年持平；拨备覆盖率233%。
- 投资建议：预计2026-2027年归母净利润分别为3474亿元和3614亿元，2028年为3780亿元；维持“优于大市”评级。
- 风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
