核心观点与关键数据
- 美豆市场：美豆盘面继续下行，受生柴报告利多反应后仍呈现下行压力，季度谷物库存报告及种植面积报告即将发布，市场利空影响增加。南美地区近期供应端压力有所增加，部分机构下调巴西大豆产量，但预计对最终产量影响有限。
- 国内豆粕市场：豆粕盘面整体震荡运行，成本端下行且国内后续供应转宽松，价格有一定支撑。豆菜粕价差扩大，豆粕月间价差小幅上涨，菜粕月间价差跟随下行。
- 基本面分析：国际大豆市场供需偏宽松，但宏观及后续需求不确定性较高。国内现货供应逐步收紧，油厂开机率短期增加后可能下降，豆粕库存下行，菜粕需求表现一般，库存仍偏高。
研究结论与交易策略
- 国际市场：国际大豆市场供需偏宽松，但近期影响重点在于宏观及需求，不确定性较高。
- 国内市场：国内豆粕供应相对偏紧，短期下行压力存在；菜粕跟随豆粕运行，压力相对有限，价格深跌压力有限，后续需求可能好转。
- 价差分析：豆菜粕整体价差宽幅震荡，月间价差偏强特征明显，近期以震荡运行为主。
- 交易策略：单边操作建议豆菜粕阶段性偏空；套利建议MRM09价差缩小；期权建议海鸥看跌期权。
关键数据
- 油厂大豆压榨量：183.52万吨，开机率50.53%，大豆库存482.02万吨（减幅5.78%），豆粕库存67.68万吨（增幅0.94%）。
- 菜粕压榨量：3.1万吨，油厂开机率稳定，菜籽库存9.7万吨（减少3.1万吨），菜粕库存2.3万吨（减少0.1万吨）。
- 大豆压榨利润：巴西6月船期榨利-78.15元/吨，7月船期榨利-54.82元/吨，8月船期榨利14.10元/吨。
图表分析
- MRM05、MRM09、M59、RM59、M91、RM91价差：近期整体以震荡运行为主，价差偏强特征明显。
