公司2025年年报业绩符合预期，归母净利润同比增长74.47%。AI驱动PCB需求加速释放，PCB业务营收同比增长36.84%；封装基板订单同比快速增长，存储类基板占比提升。预计公司2026至2028年归母净利润分别为44.18/51.67/60.11亿元，同比增长35%/17%/16%，每股EPS为6.49/7.59/8.82元，对应当前股价PE为36/31/26倍，维持“推荐”评级。主要风险提示包括国际贸易环境变动和市场竞争加剧。
