计算机行业跟踪报告：“Token”中文名确定为“词元”，关注“词元经济”和AI大模型的商业化路径

同步大市(维持) ——计算机行业跟踪报告 上周，沪深300下跌1.41%，创业板指下跌1.68%，申万计算机行业指数下跌3.44%，分别跑输沪深300和创业板指2.03和1.76个百分点，在申万各一级行业中排名第30位。国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2026年年会上表示，Token“词元”不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。这给出了Token的中文翻译：“词元”。根据国家数据局的统计，我国2024年初日均词元（Token）调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。我们认为词元（Token）调用量的激增主要是由于各类Agent等AI应用的快速规模化落地，围绕词元（Token）的调用及相关AI算力产品服务进行收费已经成为当前人工智能重要的商业化路径之一，未来词元（Token）也有望延续“量价齐升”趋势。从OpenAI将停止SoraAI视频生成服务这一决定也能反映，当前海内外厂商AI大模型的竞争已不仅限于技术领域，商业化的路径、成本的消耗、高质量数据集的供给都将成为后续的关键竞争力。本周建议关注各类AI厂商围绕词元（Token）的生态布局，以及具备更优AI大模型产品商业化路径的企业。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。 AI算力相关产品服务有望延续涨价趋势，Tokens使用有望量价齐升海内外大厂积极部署AI应用，加码布局AI安全政府工作报告连续三年部署“人工智能+”,关注数据隐私安全和人工智能治理 投资要点： 产业动态：（1）人工智能：3月23日，在中国发展高层论坛2026年年会上，国家数据局局长刘烈宏表示，Token“词元”不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。这给出了Token的中文翻译：“词元”。人民日报记者从国家数据局获悉：2024年初，中国日均词元（Token）调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。（2）人工智能：OpenAI在高调推出Sora独立应用程序六个月后，宣布将停止该视频生成服务，以简化其AI产品线。这家ChatGPT开发商在计划年内冲刺IPO之前做出了这一决定，旨在将重心聚焦于企业级产品。OpenAI首席财务官表示：我们必须打造一家具备上市条件的公司。（3）人工智能：IT之家3月27日消息，当地时间周四，OpenAI发言人表示该公司在美国推出的ChatGPT广告试点项目在上线六周内已实现年化收入超1亿美元（IT之家注：现汇率约合6.92亿元人民币），显示出这家人工智能初创公司新兴广告业务的早期强劲需求。（4）具身智能：据央视新闻，由中国信息通信研究院联合40余家单位共同起草的具身智能领域首个行业标准于3月26日正式发布。该标准为具身智能领域构建了统一的基准测试框架，标志着该领域的评测工作进入“有标可依”的新阶段。根据发布信息，这项标准聚焦人工智能关键基础技术与具身智能的基准测试方法，明确了具 身智能系统的框架构成与能力要求，将于2026年6月1日起正式实施。 行业估值：从估值情况来看，申万计算机行业2026年3月27日PE-TTM为179.70倍，处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.11倍。 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。 正文目录 1行业周观点.......................................................................................................................42市场行情回顾...................................................................................................................43产业动态...........................................................................................................................53.1人工智能：“Token”中文名定了：词元............................................................53.2人工智能：OpenAI将停止Sora AI视频生成服务，精简产品线为IPO铺路63.3人工智能：ChatGPT广告试水初见成效，六周内美国年化收入突破1亿美元，OpenAI已拿下超600家广告主.........................................................................63.4具身智能：具身智能领域首个行业标准发布，6月1日起正式实施.............64风险提示...........................................................................................................................7 图表1：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）..................4图表2：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026年初至2026年3月29日）..........................................................................................................................5图表3：申万计算机行业估值情况（PE-TTM，单位：倍）........................................5 1行业周观点 上周，国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2026年年会上表示，Token“词元”不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。这给出了Token的中文翻译：“词元”。根据国家数据局的统计，我国2024年初日均词元（Token）调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。我们认为词元（Token）调用量的激增主要是由于各类Agent等AI应用的快速规模化落地，围绕词元（Token）的调用及相关AI算力产品服务进行收费已经成为当前人工智能重要的商业化路径之一，未来词元（Token）也有望延续“量价齐升”趋势。从OpenAI将停止Sora AI视频生成服务这一决定也能反映，当前海内外厂商AI大模型的竞争已不仅限于技术领域，商业化的路径、成本的消耗、高质量数据集的供给都将成为后续的关键竞争力。本周建议关注各类AI厂商围绕词元（Token）的生态布局，以及具备更优AI大模型产品商业化路径的企业。 中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。1)AI产业：主要关注国内AI大模型的技术升级和产品迭代、头部AI大模型厂商的生态建设、智能驾驶、具身智能等新型智能终端及智能体的应用落地进程，以及人工智能治理的生态建设。2）数据产业：主要关注数据基础设施建设、高质量数据集等数据要素资源的开发利用、数据要素的价值释放及应用落地以及数据隐私安全。 2市场行情回顾 申万计算机行业跑输沪深300及创业板指，周涨跌幅位于申万31个一级行业的下游。上周，沪深300下跌1.41%，创业板指下跌1.68%，申万计算机行业指数下跌3.44%，分别跑输沪深300和创业板指2.03和1.76个百分点，在申万各一级行业中排名第30位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万计算机行业2026年初至3月29日累计下跌6.25%，位于申万31个一级行业的中下游。2026年初至3月29日，沪深300下跌2.75%，创业板指上涨2.89%，申万计算机行业指数下跌6.25%，分别跑输沪深300和创业板指3.50和9.14个百分点，在申万各一级行业中排名第25位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 行业估值水平较高且高于历史中枢水平。从估值情况来看，申万计算机行业2026年3月27日PE-TTM为179.70倍，处于较高水平，且高于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.11倍。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1人工智能：“Token”中文名定了：词元 3月23日，在中国发展高层论坛2026年年会上，国家数据局局长刘烈宏表示，Token“词元”不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。这给出了Token的中文翻译：“词元”。人民日报记者从国家数据局获悉：2024年初，中国日均词元（Token）调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。刘烈宏指出，今年1月底以来，有的模型企业创下20天收入超越2025年全年总收入的业绩纪录。这组数字背后，是一套以Token计费为基础的新型商业逻辑正在加速演进。词元（Token）是大模型处理信息的最小信息单元，具有智能时代可计量、可定价、可交易的特征。 当下，围绕词元的调用、分发与结算，一套新的价值体系正在加速演进形成，并成为人工智能产业商业化的重要路径。我国日均词元调用量的大幅增长也表明，随着数据要素市场化配置改革的纵深推进，人工智能高质量数据的供给体系正在形成，“数据供给—价值释放”的良性循环初显。（资料来源：国家数据局、人民日报） 3.2人工智能：OpenAI将停止Sora AI视频生成服务，精简产品线为IPO铺路 IT之家3月25日消息，OpenAI在高调推出Sora独立应用程序六个月后，宣布将停止该视频生成服务，以简化其AI产品线。这家ChatGPT开发商在计划年内冲刺IPO之前做出了这一决定，旨在将重心聚焦于企业级产品。OpenAI首席财务官表示：我们必须打造一家具备上市条件的公司。OpenAI于去年9月底推出Sora应用，承诺让用户更便捷地生成并分享逼真的AI视频。这款免费应用程序一度迅速登顶苹果App Store排行榜，但此后排名已回落。随着Sora的关停，OpenAI也将终止去年12月宣布与迪士尼的合作。迪士尼的一位发言人表示，这家媒体巨头尊重“OpenAI退出视频生成业务并将优先事项转移至其他领域的决定”。根据这项为期三年的协议，迪士尼原计划向OpenAI投资10亿美元（IT之家注：现汇率约合68.96亿元人民币），并允许这家AI初创公司在Sora中使用《星球大战》、皮克斯和漫威系列中的角色。《华尔街日报》报道称，OpenAICEO萨姆·奥尔特曼在向员工宣布这一变动时表示，公司将逐步关停使用其视频模型的相关产品。除了面向消费者的应用外，OpenAI还将停用面向开发者的Sora版本，并且不会在ChatGPT内部支持视频功能。（资料来源：IT之家） 3.3人工智能：ChatGPT广告试水初见成效，六周内美国年化收入突破1亿美元，OpenAI已拿下超600家广告主 IT之家3月27日消息，当地时间周四，OpenAI发言人表示该公司在美国推出的ChatGPT广告试点项目在上线六周内已实现年化收入超1亿美元（IT之家注：现汇率约合6.92亿元人民币），显示出这家人工智能初创公司新兴广告业务的早期强劲需求。奥尔特曼1月宣布开始向部分美国用户展示ChatGPT广告（仅面向免费用户和低价