核心观点
申万计算机行业上周表现疲软,跑输沪深300和创业板指。国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2026年年会上提出,“Token”中文名确定为“词元”,并强调其作为智能时代价值锚点和商业模式的结算单位的重要性。词元调用量呈现激增趋势,2024年初日均调用量为1000亿,2025年底跃升至100万亿,2026年3月已突破140万亿,两年增长超千倍,主要得益于AI应用规模化落地。围绕词元调用的商业化路径成为AI产业重要模式,未来有望延续“量价齐升”趋势。OpenAI停止Sora AI视频生成服务,聚焦企业级产品,反映AI商业化竞争已扩展至商业模式、成本消耗和高质量数据集供给等方面。ChatGPT广告试点项目六周内实现年化收入超1亿美元,显示AI广告业务强劲需求。具身智能领域首个行业标准发布,将于2026年6月1日起实施,为评测工作提供统一基准。
关键数据
- 词元调用量:2024年初日均1000亿,2025年底100万亿,2026年3月140万亿,两年增长超千倍。
- ChatGPT广告收入:美国试点项目六周内年化收入超1亿美元(约6.92亿元人民币)。
- 行业估值:申万计算机行业PE-TTM为179.70倍,高于历史均值158.11倍。
研究结论
建议关注AI厂商围绕词元的生态布局和更优商业化路径的企业。中长期聚焦AI产业(技术升级、产品迭代、生态建设、应用落地、治理)和数据产业(数据基础设施、高质量数据集、价值释放、隐私安全)。风险提示包括中美科技摩擦、地缘政治风险、产业生态和应用落地不及预期、数据隐私安全风险、市场竞争加剧。