贵金属期货：金银分化，短期偏多
市场回顾与展望
近期美以伊冲突持续，伊朗加大对美以打击力度，德黑兰遭空袭频次增加。美国副总统万斯表示，美国无意滞留伊朗，已完成军事目标，撤离后油价将回落。美国国内爆发大规模抗议集会，全球股市下跌，避险情绪升温，黄金短期做多动能增强。国际机构预测美联储加息或降息概率均等，地缘政治风险将影响货币政策路径。由于避险需求，黄金短期偏多，但白银做多动能减弱，更多跟随黄金被动波动。中期市场或维持宽幅震荡，直至新任美联储主席政策明朗。需关注中东地缘博弈、美国经济数据及美联储政策预期。
关键数据
- 黄金：内外盘价格持续上涨，沪金期货成交量与持仓量均增加（数据来源：同花顺，宁证期货）。
- 白银：内外盘价格波动较小，沪银期货成交量与持仓量相对稳定。
- 宏观数据：美国CPI通胀数据持续走高（图7），初请失业金人数下降（图9），PMI指数稳定（图11），零售与个人可支配收入增长（图12）。
- 基金持仓：黄金ETF总持仓增加（图16），白银ETF总持仓波动不大（图15）。金银比（图19）及金铜比（图20）维持高位。
研究结论
短期黄金受益于避险情绪，白银跟随黄金被动波动，金银比维持高位。中期市场仍以宽幅震荡为主，需关注地缘政治、美国经济及美联储政策动向。建议短期偏多黄金，谨慎对待白银。
