核心观点与关键数据
- 业绩短期承压：2025年受煤炭行业周期性调整及市场竞争加剧影响，公司营业收入16.18亿元（同比下降13.03%），归母净利润0.98亿元（同比下降71.19%）。核心产品市占率保持行业前列，SAC、SAM、SAP系统合同额市占率分别为38.65%、30.56%、23.37%，销售台套数均居行业第一。
- 政策支持与行业空间：煤矿智能化政策持续加码，全国已建成智能化煤矿1066处，产能占比超65%，行业仍有较大提升空间。公司为国家首批71处智能化示范煤矿中的39处提供技术支撑。
- 智能制造进展：智能制造业务收入0.28亿元（同比增长15.66%），成功中标中核集团核燃料棒生产线项目。募投项目“智能化无人采煤控制装备智能工厂建设项目”已结项，打造第二增长曲线。
- 股东回报：公司提出每10股派发现金红利1.00元（含税），占2025年度归母净利润的44.26%，彰显对未来发展的信心。
研究结论与评级
- 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为1.03/1.19/1.4亿元，EPS分别为0.24/0.27/0.32元。
- 评级调整：由“买入”调整为“增持”，基于煤炭行业高质量转型和煤矿智能化发展空间广阔的判断。
- 风险因素：宏观经济下行、政策变化、煤炭价格下跌、非煤业务拓展不及预期。
财务指标预测
- 营业总收入：2025年1.618亿元，预计2028年1.88亿元。
- 归母净利润：2025年0.98亿元，预计2028年1.4亿元。
- 毛利率：2025年30.3%，预计2028年33.9%。
- ROE：2025年2.3%，预计2028年3.1%。
- EPS（摊薄）：2025年0.23元，预计2028年0.32元。
