钢铁产业链周报

【华宝期货】钢铁产业链周报 华宝期货2026.3.30 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 成材：缺乏驱动跟随原料端震荡运行 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉开工率81.03%，环比上周增加1.25个百分点；钢厂盈利率43.29%，环比上周增加0.87个百分点；日均铁水产量231.09万吨，环比上周增加2.94万吨。上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率58.87%，环比上升2.3个百分点，同比上升3.87个百分点。平均开工率68.82%，环比上升1.93个百分点，同比下降4.51个百分点。成材上周震荡运行，基本面矛盾不明显，周度延续表观需求量上升，小幅去库的局面，但没有超预期表现。钢价更多跟随原料端运行。进入春季后，成材的供需两端均呈现季节性的回升，但其价格高度重点关注需求端情况。 Ø观点：震荡偏强运行。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：需求环比回升矿价高位震荡 Ø逻辑：近期铁矿石价格维持高位震荡态势，主要原因一方面是市场对国内现货贸易流动性受限的担忧尚未解除，贸易商挺价意愿仍强；二是短期国内铁矿石供给保持偏高水平，但铁矿石需求进入上升周期，港口库存压力有减缓预期；三是中东地缘冲突间接导致海运费出现持续性上涨，铁矿石成本重心上移。 •供应方面：本期外矿发运受澳洲飓风影响环比出现显著回落，但从3月29日已经开始恢复，短期对供应存在实质性影响，后期关注发运回补情况，但巴西发运回升明显，整体看，外矿供给短期支撑增强。 •需求方面：国内需求进入回升周期，一方面是河北地区环保限产解除，二是国内需求进入季节性增加周期，叠加近期钢厂利润环比回升，同时近期基差大幅走弱带动投机需求，后期仍需关注钢材库存去化斜率以及复工强度，预计国内铁矿石需求存在一定支撑作用但出现超预期可能性较低，需求端向上驱动偏中性。 •库存方面：钢厂端库存环比回落，钢厂补库意愿仍偏谨慎；港口库存环比持续下降，短期港口库存压力减弱，随着国内需求回升以及贸易限制存在，国内库存结构性矛盾依旧存在且库存存在去化预期，库存端向上驱动中性偏强。 Ø观点：宏观驱动保持偏弱态势，短期铁矿石供需关系边际改善，地缘政治因素导致铁矿石成本增加，后期需关注贸易谈判进展,长期角度来看贸易限制因素并不会改变供需宽松格局，且现货流动性再次释放将会对价格形成显著压力。策略方面，区间操作，卖出虚值看涨期权。预期区间在104~109美元/吨（61%指数），对应连铁05合约在790~825元/吨。 Ø后期关注/风险因素：中东冲突、供给端稳定性、长协谈判结果。 煤焦：强预期与弱现实博弈盘面震荡运行 Ø逻辑：上周初，中东地缘冲突引起的能源担忧及化工传导情绪再度释放，刺激焦煤期价一度涨停，但随后情绪逐步降温，价格震荡回落，整体波动较为剧烈。现货端，部分区域钢厂陆续接受焦炭提涨；产地焦煤价格延续小幅回升趋势。 Ø短期来看，中东地区局势仍不明朗，由原油引发的能源、成本担忧对市场的扰动仍存，予以持续关注。从煤焦基本面来看，上周国内炼焦精煤供应节奏略有放缓，精煤日均产量78.6万吨，环比前一周下降1.2万吨，同比增加2.7万吨，整体处于往年同期中位水平；近期下游采购良好，矿端库存逐步向下游转移。进口端，蒙煤甘其毛都口岸日通关量维持相对高位，口岸监管区延续增库趋势，供给压力仍在；需求端，上周钢厂延续复产趋势，日均铁水产量回升至231万吨，同比下降5.3万吨，一季度来看，钢厂铁水产量均值基本与去年同期持平，后期关注旺季阶段钢厂增产节奏。 Ø观点：海外地缘冲突扰动仍存，而煤焦基本面暂维持供强需弱格局，强预期与弱现实博弈，短期价格波动剧烈，注意风险控制，观望为主。 Ø后期关注/风险因素：关注能化板块联动、焦钢企业生产节奏、进口煤通关变化等。 铁合金：供需小幅下降成本支撑偏强 Ø逻辑：海外方面，美国通胀与经济数据分化，叠加中东地缘危机持续扰动，美联储年内降息预期收敛，全球大宗商品与金融市场波动加剧。国内方面，中国发展高层论坛释放稳增长信号，央行保持流动性合理充裕，多地优化楼市政策，经济复苏与政策落地节奏平稳。上周黑色金属盘面震荡运行，合金板块延续相对偏强态势，锰硅主力合约受锰矿成本上行推动涨幅较明显，硅铁主力合约走势相对偏稳。截至3月27日，锰硅主力合约收盘价格为6580元/吨，环比3月20日收盘价格涨180元/吨，涨幅2.81%，硅铁主力合约收盘价格为6012元/吨，环比3月20日收盘价格涨80元/吨，涨幅1.35%。 •供应端：硅锰方面，3月27日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量和开工率均明显下滑。北方主产区内蒙日均产量及开工率小幅下降，部分工厂有4月减产消息传出，但同时也存在新点火预期。宁夏日均产量及开工率小幅下降，4月同样存在减产预期。南方地区目前开工情况依然较少。硅铁方面，3月27日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量及开工率均出现小幅下降，或因部分厂家电路及炉况问题出现检修，后续继续关注开工情况变化。 •需求端：3月27日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量118832吨，环比下降0.75%，硅铁周度需求量19290.2吨，环比下降0.65%。钢招基本落地，钢厂采购节奏趋稳，合金周度需求环比小幅回落。钢联口径钢厂高炉开工率及日均铁水产量保持回升，但钢厂盈利率修复仍显不足，对合金需求拉动相对有限。后续需持续跟踪春旺需求释放力度，以及钢厂利润与铁水产量变化对合金需求的边际影响。 •库存端：3月27日Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存37.28万吨，周环比下降1.2万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存5.495万吨，周环比下降0.445万吨。本周硅锰及硅铁供应端均出现收缩，硅锰库存转为小幅去化，但库存绝对值仍然较高，对价格形成压制。硅铁库存保持低位去化态势，且去库幅度明显扩大，对价格支撑偏强。 •成本端：硅锰方面，锰矿市场延续坚挺上涨运行，开采及海运费等成本增加驱动外盘报价持续高位，贸易商挺价惜售情绪较浓厚，硅锰成本端支撑较强。硅铁方面，近期煤炭价格大幅上行，兰炭大面积提涨，硅铁成本支撑明显增强。此外，据Mysteel3月23日调研硅铁硅锰大工业用电情况，各地区无变化。 Ø观点：短期来看，硅锰成本支撑强势，价格易涨难跌，但高库存限制价格大幅上行空间，预计以高位震荡偏强走势为主，硅铁供需格局略优于硅锰，价格稳中偏强，存在小幅探涨空间，整体波动或小于硅锰。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，下游需求恢复情况、钢厂利润水平及生产情况。 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—成材 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周197.87万吨，环比-5.46；同比-29.56； Ø表观需求量：上周225.37万吨，环比+17.28；同比-19.95； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周165.21万吨，环比-4.01；同比-34.16； Ø螺纹钢短流程周产量：上周32.66万吨，环比-1.45；同比+4.60； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周642.75万吨，环比-10.46，同比+33.17； Ø螺纹钢钢厂库存：上周219.16万吨，环比-17.04，同比+9.63；Ø螺纹钢总库存：上周861.91万吨，环比-27.50，同比+42.80； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周187.79万吨，环比-15.26，同比+3.66； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周31.37万吨，环比-1.78，同比+5.97； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周305.61万吨，环比+5.40，同比-19.14； Ø表观需求量：上周313.63吨，环比+3.12，同比-25.06； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周369.42万吨，环比-6.91，同比+58.60； Ø热轧钢厂库存：上周83.85万吨，环比-1.11，同比-1.29； Ø热轧总库存：上周453.27万吨，环比-8.02，同比+57.31； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周47/吨，环比持平，同比+112；Ø基差：5月：上周96元/吨，环比-11，同比+45；Ø基差：10月：上周69元/吨，环比-10，同比+83； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周77元/吨，环比+20，同比+18； Ø基差：5月：上周126元/吨，环比+9，同比-25； Ø基差：10月：上周99元/吨，环比+10，同比+13； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周-21元/吨，环比+11，同比+31； Ø基差：5月：上周-9元/吨，环比+8，同比-3； Ø基差：10月：上周-20/吨，环比+3，同比+17； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铁矿石 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周17000.31万吨，环比-98.09，同比+2479.91Ø港口澳洲矿库存：上周8315.38万吨，环比-8.42，同比+2181.11Ø港口巴西矿库存：上周5029.89万吨，环比-43.98，同比-641.63Ø港口贸易矿库存：上周11284.76万吨，环比-52.92，同比+1579.09Ø港口日均疏港量：上周313.17万吨/日，环比-7.80，同比+10.56 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：上周13007.37万吨，环比-42.74，同比+1822.19Ø港口块矿库存：上周1965.40万吨，环比-16.72，同比+218.48Ø港口球团库存：上周379.66吨，环比+3.02，同比-74.6Ø港口精粉库存：上周1689.53万吨，环比+25.