一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹钢主力合约持仓量减仓99718手，成交量放大至616727手，短期上破5日均线（3133元/吨），位于30日均线（3099元/吨）和60日均线（3115元/吨）上方，短期中期均线走强。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm螺纹钢报价上涨10元至3230元/吨。
- 基差：期货贴水现货91元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：3月26日当周产量197.87万吨，环比下降5.46万吨，同比减少29.56万吨，钢厂主动减产，供给端持续收缩。
- 需求端：表需225.37万吨，环比增加17.28万吨，同比仍偏弱，3-4月传统旺季若需求持续修复，表需有望回升。
- 库存端：社会库存642.75万吨，环比下降10.46万吨，但同比仍高于往年；钢厂库存219.16万吨，环比下降17.04万吨，库存压力边际缓解；总库存861.91万吨，环比下降27.5万吨，但同比累库约5%，库存压力仍在。
三、成本与利润
- 钢价估值偏低，地缘政治推高油价和航运成本对大宗商品价格形成支撑。
四、宏观面
- 十四届全国人大四次会议提出超长期特别国债、专项债及宽松货币政策，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面阶段性支撑。
五、驱动因素分析
- 偏多因素：钢厂主动减产、供给收缩、库存去化、库销比改善，提供底部支撑。
- 偏空因素：终端需求同比偏弱、复苏不及预期、总库存同比累库、贸易商信心不足，制约反弹高度。
六、短期观点总结
- 螺纹主力合约即将完成换月，短期思路乐观偏多，05合约下方支撑30日均线（3099元/吨）和60日均线（3115元/吨）附近。
- 基本面短期在供给收缩和库存去化支撑下有反弹动力，但需求偏弱限制高度，短期钢价以震荡偏强为主。
- 中期需关注需求复苏情况：若持续回暖，钢价或开启趋势性反弹；若持续疲软，则维持震荡格局。
