甲醇：港口库存预期继续下降，震荡偏强

市场回顾与展望

• 港口市场：上周港口甲醇价格继续上涨，江苏区间2970-3360元/吨，广东区间3000-3430元/吨。受绝对价格高位及内地货源补充影响，进口表需下降，沿海提货不佳，但进口量低位，港口库存延续下降趋势。预期进口量维持低位，港口甲醇价格高位宽幅震荡。
• 内地市场：鄂尔多斯北线价格区间2315-2430元/吨，下游东营接货区间2365-2800元/吨。内地甲醇市场上行，受期货盘面情绪、烯烃装置刚需采购及华东MTO重启预期支撑，整体情绪乐观，业者心态稳健。
• 展望：甲醇企业利润修复，国内开工预期高位，港口到货维持低位，下游制烯烃开工率上升，传统下游装置重启，需求较稳。供应预期稳定，进口低位、库存下降，价格短期震荡略偏强。
• 关注因素：甲醇开工变化、港口库存变化、美伊局势发展。

本周基本面数据

• 库存：内地样本企业库存43.54万吨，环比下降10.4%；港口库存115.45万吨，环比下降8.5%。
• 产量：周产量207.16万吨，环比下降0.2%。
• 利润：内蒙古煤制甲醇利润241.81元/吨（环比增长88.58%），华北焦炉气制甲醇利润663.44元/吨（环比增长150%），西南天然气制甲醇利润388.14元/吨（环比增长165.8%）。
• 下游开工：醋酸开工率84.68%（环比下降0.9%），制烯烃开工率86.86%（环比上升1.5%）。

供应情况

• 甲醇周度产量与产能利用率稳定，各工艺利润显著提升，尤其是煤制和焦炉气制甲醇利润大幅增长，推动供应端情绪改善。

需求情况

• 下游醋酸开工率微降，但制烯烃开工率上升，MTO装置重启预期向好，需求整体稳定。

库存分析

• 内地库存连续下降，订单量变化不明显；港口库存持续下降，江苏主库区提货量大于到货量。

持仓分析（正文未详细展开）

• 期货持仓变化未在摘要中体现。

研究结论

• 短期甲醇价格震荡略偏强，主要支撑来自港口库存下降、下游需求稳定及供应端利润改善。建议关注开工、库存及地缘政治风险。