卡塔尔氦气供应因设施袭击和不可抗力因素收缩，年度出口量削减14%，预计修复需3-5年。我国约62%的氦气进口来自卡塔尔，全球氦气供应高度集中，美国和卡塔尔占据主导地位。氦气作为不可替代的战略性资源，广泛应用于国防军工、航空航天等领域，需求侧保持高景气度。
短期看，库存缓冲逐步耗尽，4月或进入实质性缺口，推动气价上涨。霍尔木兹海峡封锁约4周，在途氦气陆续到港，预计45-50天后库存将快速消耗，供需缺口显性化。长期看，卡塔尔氦气产能与LNG生产深度绑定，无法独立恢复，供应缺口将从中短期停运风险演变为中长期挑战，推动全球氦气价格持续高位波动。
建议关注具备BOG提氦产能的九丰能源（150万方/年）和水发燃气（20万方/年），具备国产提氦与上游把控能力，成本相对固定，盈利弹性可期。
