超颖电子：2025年年度报告

公司代码：603175 超颖电子电路股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、华兴会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人黄铭宏、主管会计工作负责人邱垂明及会计机构负责人（会计主管人员）邱垂明声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2025年度利润分配方案为：以公司2025年度权益分派实施时的股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.60元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转下一年度。上述利润分配方案尚需提交公司2025年年度股东会审议。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 □适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中有涉及公司经营和发展战略等未来计划的前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性 报告期内，不存在对公司生产经营产生实质性影响的特别重大风险。公司已在本报告中详细阐述了公司在生产经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本报告第三节“管理层讨论与分析”之“可能面对的风险”。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义......................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................6第三节管理层讨论与分析............................................................................................................11第四节公司治理、环境和社会....................................................................................................27第五节重要事项............................................................................................................................40第六节股份变动及股东情况........................................................................................................69第七节债券相关情况....................................................................................................................77第八节财务报告............................................................................................................................78 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 (二)主要财务指标 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明√适用□不适用 1、报告期内，公司营业收入较去年增长15.25%，主要系业务规模稳步增长所致。 2、报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较去年下降16.24%，主要系泰国超颖处于产能爬坡阶段，其产品主要应用于AI服务器及汽车电子等领域，泰国超颖产能利用率暂未达到预期水平，生产成本较高，尚处于亏损状态所致。 3、报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额较去年下降31.87%，主要系报告期内购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。 4、报告期内，公司归属于上市公司股东的净资产较去年增长57.19%，主要系本期公开发行股票股本及资本公积增加所致。 5、报告期内，公司总资产较去年增长24.19%，主要系本期企业业务规模增长导致总资产规模增加所致。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 □适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十三、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 （一）主营业务持续经营，稳固合作带动更高制程研发 公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，自成立以来主营业务没有发生变化。公司是拥有核心自主知识产权的国家高新技术企业，多年来在印制电路板研发与生产领域积累了丰富经验。公司产品广泛应用于AI服务器、存储装置、汽车电子、消费电子等领域，公司是国内少数具备多阶HDI及任意层互连HDI产品量产能力的公司之一，公司与全球知名芯片厂商、全球知名云端服务提供商、全球知名EMS厂商、全球Tier1汽车零部件供应商及知名新能源汽车厂商建立了稳定合作。 （二）布局高阶AI产品，持续推动技术领先 报告期内，超颖电子的核心战略是向AI算力领域进行大规模扩张。随着AI蓬勃发展，PCB技术能力已迈向更高层次，整体产值也大幅跃升；同时，客户为确保供应链的稳定与弹性，要求生产基地重新布局。超颖在此占有领先优势，2022年规划前往泰国设厂，2024年第四季度已开始量产，并且以高阶制程技术为核心布局来规划建厂。2025年公司最重要的努力成果是AI的布局，已完成以高阶AI产品为未来5~8年主要成长引擎的布局，三大产品线GPU、ASIC、Switch同步推进。在产品与技术的未来发展上，公司持续与关键客户深度协作，积极布局新一代PCB制程发展，相关专业人才与先进设备均已到位，整体技术与量产能力居于产业领先地位。报告期内公司新增重要非主营业务的说明 □适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 2025年，全球PCB行业在人工智能技术的驱动下进入高速增长期，呈现量价齐升的繁荣态势。AI从云端向终端全面渗透，深刻重塑了PCB的产品结构、技术路径与竞争格局。 （一）市场规模与增长态势 2025年，全球PCB市场展现出强劲的增长动能。据Prismark预测，全年全球PCB产值有望达到851.52亿美元，同比增长15.8%。中国作为全球最大的PCB生产基地，表现尤为突出。中国台湾电路板协会（TPCA）数据显示，中国大陆2025年PCB产值预计达到341.8亿美元，同比增速高达22.3%，全球市场份额提升至37.6%。 （二）核心驱动力：AI技术的全面渗透 人工智能是重塑2025年PCB产业格局的核心力量。一方面，云端算力需求爆发式增长，AI服务器成为高多层板与HDI板的最大增量市场。与传统服务器相比，AI服务器PCB层数越来越高，且必须采用M9树脂、HVLP铜箔等超低损耗材料以满足高速传输要求。单台AI服务器的PCB价值量因此跃升至8000-10000美元，是传统产品的数倍。另一方面，AI正加速向终端渗透，智能汽车与AI终端成为新的增长极。汽车电子化与智能化趋势使单车PCB价值量显著提升，而AI手机、AIPC等产品的普及也推动主板向更高密度、更高阶HDI方向演进。（三）区域竞争新格局：高端竞速与产能迁徙 2025年，全球PCB产业呈现多极发展态势。中国大陆依托完善的产业链与巨大的内需市场，加速向高端化转型，在AI服务器与新能源汽车PCB领域占据重要份额。与此同时，为分散地缘政治风险，以泰国为核心的东南亚地区正成为全球PCB产能转移的热门目的地，区域供应链重构加速推进。 （四）挑战与长期趋势 尽管产业整体升级势头良好，但关键材料瓶颈依然突出。在高阶HDI基材及高阶加工设备领域，进口依赖度仍然较高，这是未来亟需突破的方向。此外，铜价等上游原材料价格的波动持续给PCB厂商带来成本压力，供应链风险管理能力成为企业核心竞争力的重要组成部分。 综上所述，2025年是PCB行业由AI驱动实现质变的关键之年。技术升级与需求爆发共同推动产业迈入新的成长周期。未来，能否在高端材料与设备领域实现自主突破，将决定各国在全球PCB产业新格局中的地位。 三、经营情况讨论与分析 （一）经营基本状况 报告期，公司实现营业总收入475,234.00万元，较上年同期增长15.25%，再次创下历史新高。主要得益于HDI市场的强劲增长，产品结构持续优化。在产品应用方面，储存装置、网络通讯及服务器、计算机及接口设备，在市场需求强劲及主要客户成长带动下，展现强劲的成长动能。尽管毛利率较前一年略有下降，主要是受到泰国厂初期营运成本较高以及原物料价格上涨的影响。然而，随着泰国厂高阶AI产品于2026年下半年陆续进入量产，毛利率有望获得改善。 公司采用“以销定产”的生产组织模式，公司生产各部门之间相互协作，根据销售订单组织和安排生产。公司客户类型可分为电子产品制造商、贸易商及PCB企业。根据公司客户类型和国内外市场的特点，公司主要采用直销的销售模式，产品直接销售至国内外电子产品制造商，并通过贸易商和PCB企业进行销售作为补充。公司以客户为中心，为客户持续提供品质稳定的产品和高效的服务，已积累了一批优质的客户资源，为公司进一步发展奠定了良好基础。 （二）具有行业代表性 PCB行业市场规模较大，参与者众多，单一PCB厂商的市场占有率不高，公司在行业中排名靠前，在各领域均具有行业代表性。 在AI服务器领域，公司将其作为最核心的战略增长方向，AI是公司2026年也是未来的主要成长动能，网络通讯及服务器领域的主要增长驱动力正来自AI相关产品。技术能力方面，超颖电子正紧跟行业最前沿的迭代节奏。面对AI服务器对PCB提出的更高技术要求，公司正与客户密切配合，推进材料从M7、M8向M9等级材料升级。这一布局旨在满足AI服务器高多层板、低信号损耗的严苛需求，确保公司在下一代技术竞争中占据有利位置。同时，公司深耕多年的高密度互连板（HDI）技术积累，也为高阶AI服务器产品的开发提供了重要支撑。产能布局方面，2025年公司最重大的战略动作是在泰国大规模投资建设AI算力高阶PCB扩产项目。泰国工厂的目标锁定高阶服务器产品，新产能将专门服务于AI相关客户。这一布局既是深化与国际客户战略合作的需要，也是公司增强海外交付