中通快递-W（02057.HK）2025年年报显示，全年业务量385.2亿件，同比增长13.3%，其中Q4业务量105.6亿件，同比增长9.2%。全年调整后净利润95.1亿，同比下降6.3%，Q4调整后净利润26.9亿，同比下降1.4%。Q4市场份额重回增长，市场份额从18.8%提升至19.6%，这是自2023年Q1以来首次实现单季度市场份额同比提升。公司预计2026年全年包裹量同比增长10%-13%，单票收入四季度提升较明显，散件业务贡献较大，Q4单票收入1.35元，环比提升0.14元。单票核心成本同比下降0.04元，略超预期。公司进一步提升股息分派率至50%，并批准15亿美元回购计划，展现对中小股东权益的重视和对未来发展的信心。盈利预测显示，2026-2028年归母净利润分别为104.2、116.9与130.8亿，对应PE分别为12.7X、11.3X和10.1X。维持“强烈推荐”评级，风险提示包括行业政策变化、反内卷力度不及预期、宏观经济下滑。
