豆粕周报：种植意向报告即将发布，市场焦点转换

2026年3月29日 豆粕周报 本周豆粕延续上周以来的下跌走势，05合约跌至2940附近。宏观情绪退潮，CBOT美豆大幅回落后，巴西近月升贴水报价转弱带来的进口大豆成本下行；此外，大豆检疫程序放宽，短期利多题材被证伪，受此影响，4-5月巴西大豆大量到港确定性增强，近月合约跌幅更大，5-9价差持续走缩。 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 外盘来看，本周CBOT美豆在1150美分附近震荡企稳，主要源于美国生柴政策即将落地的利多预期推升美豆油价格，进而支撑美豆端定价。此外，本周白宫宣布特朗普访华时间为5月14日-15日，美豆因此消息短期走强，市场再度期待中国继续采购美豆旧作。 联系人：赵玉邮箱：zhaoyu@cyqh.com.cn从业资格号：F03114695 国内现货端来看，本周一口价随盘调整同时更显弱势，基差下行。尽管国内对4月上旬大豆到港偏少仍存在一定担忧，但随着巴西大豆控制质量问题宣告解决，市场提前交易未来的供应宽松预期。 基本面变化不大。巴西顺利收割近七成，赶超五年同期平均水平；阿根廷早播大豆即将开始收获，产量预估维持4850万吨不变。国内油厂大豆豆粕库存延续季节性去库趋势，但4-5月巴西大豆天量到港预估不变。 最新消息：周五美国环境保护局发布了其最终的RVO指南，基本符合此前市场预期，此前美豆油已对该利多充分交易，市场表现为利多出尽后回落。 后市判断：短期来看，美国生柴政策落地，符合预期，外盘利多题材均已交易完毕，叠加特朗普访华时间延后至5月中旬，采购美豆旧作可能性再度降低，外盘或将回落至1100美分附近，而连粕也将失去成本支撑，延续此前下跌趋势。中长期来看，随着内外盘重回基本面逻辑，全球蛋白粕供应过剩格局不变，连粕预计重回底部震荡格局。 短期关注点：3月31日，美农种植意向报告。 一、行情回顾......................................................3 2.1大豆&中美关税...........................................................52.2菜系&中加关税...........................................................6 三、基本面概述....................................................7 3.1.1关注种植意向报告发布...........................................................................................................................................................73.1.2对华出口销售再度停滞...........................................................................................................................................................73.1.3生柴政策周五落地无意外......................................................................................................................................................8 3.2巴西：.................................................................10 3.2.1收割加速，丰产预期不变...................................................................................................................................................103.2.2大豆检疫问题有效解决，本周升贴水报价有所回落................................................................................................10 3.3阿根廷：...............................................................12 3.3.1大豆生长状况改善，产量预期不变................................................................................................................................12 3.4中国：.................................................................13 3.4.1 1-2月进口数据发布，符合市场预估.............................................................................................................................133.4.1国内油厂库存依旧高企........................................................................................................................................................143.4.2下游补库情绪有所回落........................................................................................................................................................143.4.3 2026年1—2月份全国饲料生产形势发布...................................................................................................................14 四、后市展望.....................................................17 一、行情回顾 本周豆粕延续上周以来的下跌走势，05合约跌至2940附近。宏观情绪退潮，CBOT美豆大幅回落后，巴西近月升贴水报价转弱带来的进口大豆成本下行；此外，大豆检疫程序放宽，短期利多题材被证伪，受此影响，4-5月巴西大豆大量到港确定性增强，近月合约跌幅更大，5-9价差持续走缩。 外盘来看，本周CBOT美豆在1150美分附近震荡企稳，主要源于美国生柴政策即将落地的利多预期推升美豆油价格，进而支撑美豆端定价。此外，本周白宫宣布特朗普访华时间为5月14日-15日，美豆因此消息短期走强，市场再度期待中国继续采购美豆旧作。 国内现货端来看，本周一口价随盘调整同时更显弱势，基差下行。尽管国内对4月上旬大豆到港偏少仍存在一定担忧，但随着巴西大豆控制质量问题宣告解决，市场提前交易未来的供应宽松预期。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、中美/中加关税当前情况 2.1大豆&中美关税 【2月4日中美领导人通话】 中美领导人互通电话后，特朗普于社交平台宣称中国将额外采购800万吨美国大豆。中方并未做出回复。 【2月20日特朗普政府关税违宪】 美国最高法院做出裁决，认定特朗普政府此前实施的大规模关税政策违法（包含对等关税和芬太尼关税两部分）。 特朗普随后签署行政命令对全球商品征收10%关税，后提升至15%，期限为150天，其合法性和持久性仍有待观察。 【3月15日下午，中美经贸磋商在法国巴黎开始举行】 据新华社，当地时间3月15日上午，中美两国经贸团队在法国巴黎开始举行中美经贸磋商。 【3月16日，中美谈判结束，有关大豆讨论不及预期】 据路透社报道，在巴黎举行的中美双边贸易谈判首日，中国谈判代表表示愿意增加购买美国农产品，包括家禽、牛肉和非大豆类农作物（而此前特朗普在社交媒体上表示，中方承诺再采购800万吨美豆）。 据报道，由美国财政部长主持的会议斯科特·贝森特以及中国国务院副总理何立峰报道援引知情人士的话称，周日的会谈“坦诚且富有建设性”。双方讨论了建立管理中美贸易和投资的正式机制，预计双方将于周一再次举行会议，进一步讨论拟议的“贸易委员会”和“投资委员会”。 【3月25日，白宫宣布特朗普5月中旬访华】 特朗普于2026年3月25日通过社交媒体宣布，将于5月14日至15日对中国进行访问，并与中方领导人会晤。此次访问原定于3月底至4月初，但因伊朗局势紧张而推迟。白宫发言人确认行程调整旨在为访问做好充分准备，并透露中方计划年内回访。 中国外交部表示“中美双方保持沟通”，未直接确认具体安排，强调元首外交的战略作用。 截至目前，美国对我国加征关税合计20%，其中芬太尼问题加征关税由20%降至10%，暂停实施24%对等关税，同时保留加征剩余10%；我国对美国加征关税合计10%，其中芬太尼问题加征的部分商品20%关税全部取消，暂停实施24%对等关税，同时保留加征剩余10%。 依据当前关税情况，我国对美国大豆进口关税为13%（基础3%+对等10%），较进口巴西大豆的基础关税3%多10%。国内商业采购美豆依旧无法展开。 2.2菜系&中加关税 【2月26日加拿大允许中国汽车进口】加拿大颁布法令，从2026年3月1日起，加拿大将对原产于中国的绝大部分汽车（涵盖客车、货车等，但明确排除电动三轮车）实施进口许可管制，旨在实施加拿大与中国于2026年1月16日达成的初步联合安排，以处理双边经济和贸易议题。 【2月27日商务部对加拿大菜粕宣布减收100%反歧视关税】国务院关税委员会发布公告，为落实中加两国领导人达成的重要共识，自2026年3月1日至2026年12月31日，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于加拿大的部分进口商品加征关税的公告》(税委会公告2025年第3号)规定的加征关税措施，不加征对原产于加拿大的油渣饼、豌豆加征的100%关税以及对原产于加拿大的龙虾、蟹加征的25%关税。 至此，持续一年的对加拿大菜粕加征100%关税彻底取消，加拿大菜粕直接进口将恢复正常。 【2月28日商务部公布对加拿大油菜籽反倾销调查的最终裁定】 根据调查结果和《反倾销条例》第二十四条的规定，2025年8月12日，调查机关发布初裁公告，初步认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，国内油菜籽产业受到实质损害，并且倾销与实质损害之间存在因果关系。决定自2026年3月1日起，对原产于加拿大的进口油菜籽征收反倾销税，税率为5.9%，实施期限5年。 由于菜籽直接进口加征5.9%反倾销税，相较于直接进口菜粕，加菜籽直接来华并无性价比，未来国内加拿大菜系进口预计将大部分转向直接进口菜粕的方式。因此，反倾销终裁落地，对国内豆菜粕市场影