核心观点
中东冲突导致印度LNG供应中断，煤电依赖加剧，支撑全球煤价。LNG价格大幅上涨，巩固了煤炭作为印度电力系统平衡燃料的地位，带动全球煤炭市场情绪向好，多个国家和地区煤炭采购需求提升。
关键数据
- 原油价格：截至2026年3月27日，布伦特原油期货结算价为112.57美元/桶，WTI原油期货结算价为99.64美元/桶，均较上周上涨。
- 天然气价格：东北亚LNG现货到岸价、荷兰TTF天然气期货结算价、美国HH天然气期货结算价均较上周下降。
- 煤炭价格：欧洲ARA港口煤炭、纽卡斯尔港口煤炭FOB价、IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价均较上周下降。
- 印度LNG供应：3月燃气发电量降至1.033太瓦时，远低于2太瓦时的月度目标，自3月9日起天然气消费近乎停滞。
- LNG价格：普氏能源3月20日评估的“西印度马克”5月交货气价较中东冲突前翻了超一倍。
- 煤炭采购：日本、韩国和中国台湾地区的公用事业公司寻求更高热值的煤炭额外货船，欧洲买家评估燃料转换经济性允许的煤炭采购。
研究结论
- 印度煤电依赖加剧，将支撑全球煤价。
- LNG价格大幅上涨，煤炭作为印度电力系统平衡燃料的地位得到巩固。
- 全球煤炭市场情绪向好，多个国家和地区煤炭采购需求提升。
投资建议
- 重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。
- 重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。
- 重点关注力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
- 前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。
风险提示
- 国内产量释放超预期
- 下游需求不及预期
- 原煤进口超预期
- 地缘博弈不及预期
