有色金属行业周报：中东冲突供应扰动频发，关注铝锂投资机会

——有色金属行业周报 2026年3月30日 核心观点 ⚫市 场 行 情 回 顾 ：截 止 到3月28日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数-1.09%，报3913.72点 ； 沪 深300指 数-1.41%， 报4502.57点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+2.78%，报8687.44点 。分 子 行 业 来 看 ，本 周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ，工 业 金属 、贵 金 属 、小 金 属 、能 源 金 属 、金 属 新 材 料 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+1.37%、-2.33%、+3.05%、+13.38%、-0.21%。 推荐维持 分析师 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130516080004 ⚫重 点 金 属 价 格 数 据 ：本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于95,930元/吨 、23,935元/吨 、23,380元/吨 、16,555元/吨 、137,100元/吨 、362,460元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+1.62%、+0.21%、+2.48%、+1.13%、+3.01%、+5.37%。本 周 上 期 所 黄 金 、白 银 分 别 收 于998.66元/克 、17,489元/千 克 ，较上 周 变 动 幅 度 分 别 为-3.17%、+0.23%。 本 周 氧 化 镨 钕 、 氧 化 铽 、 氧 化 镝 、 烧结 钕 铁 硼N35毛 坯 分 别 收 于71.25万 元/吨 、607.5万 元/吨 、137万 元/吨 、169.5元/公 斤 ，较 上 周 变 动+1.06%、0.00%、-1.44%、0.00%。本 周 电 池 级 碳酸 锂 、工 业 级 碳 酸 锂 、电 池 级 氢 氧 化 锂 、澳 洲 锂 精 矿 价 格 分 别 收 于160000元/吨 、156000元/吨 、148750元/吨 、1975美 元/吨 ，较 上 周 变 动+8.47%、+7.96%、+2.94%、+8.52%。本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解 钴 、四 氧 化 三 钴 、硫 酸 钴分 别 收 于42.5万 元/吨 、30美 元/磅 、36.75万 元/吨 、9.65万 元/吨 ，较 上 周 变动-0.47%、0.00%、-0.68%、0.00%。本 周 钨 精 矿 、镁 锭 、海 绵 钛 、钼 精 矿分别 收 于1003000元/吨 、17800元/吨 、4.8万 元/吨 、4395元/吨 度 ，较 上 周 变动-1.96%、+1.71%、0.00%、-0.90%。 阎予露：010-80927659：yanyulu @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040004 ⚫投 资 建 议 ：中 东 冲 突 油 价 冲 高 使 市 场 对 美 联 储 的 预 期 由 降 息 转 为 加 息 ，叠 加 黄金 市 场 流 动 性 的 兑 现 ，使 金 价 出 现 大 幅 下 跌 。随 着 中 东 局 势 的 恶 化 ，油 价 持 续高 企 与 美 联 储 加 息 预 期 对 经 济 的 反 噬 ，全 球 经 济 衰 退 风 险 加 大 ，市 场 或 将 由 交易“ 加 息 ”进 程 至 加 息“ 衰 退 ”。全 球 地 缘 冲 突 升 级 、经 济 不 确 定 性 加 大 、美国 因 战 争 财 政 赤 字 升 级 或 影 响 美 元 信 用 ，均 有 利 于 金 价 的 长 期 上 涨 。在 流 动 性兑 现 完 毕 、市 场 或 将 开 启“ 衰 退 ”交 易 的 情 况 下 ，黄 金 有 望 迎 来 极 佳 的 配 置 时点 ，建 议 关 注 山 东 黄 金 、中 金 黄 金 、赤 峰 黄 金 、山 金 国 际 、灵 宝 黄 金 。周 末 中东 巴 林 铝 业 和 阿 联 酋 环 球 铝 业 塔 维 拉 工 厂 分 别 遭 到 伊朗 方 面 袭 击 。若 是 此 次 袭击 使 巴 林 铝 业 与 阿 联 酋 环 球 铝 业 塔 维 拉 冶 炼 厂 产 能 停 产 ，中 东 地 区 电 解 铝 的 停产 产 能 将 从56万 吨 增 长 至348万 吨 ， 占 全 球 电 解 铝 总 供 应 量 的5%， 全 球 电解 铝 供 需 缺 口 将 进 一 步 扩 大 ，或 将 刺 激 铝 价 上 行 。建 议 关 注 神 火 股 份 、天 山 铝业 、云 铝 股 份 、中 孚 实 业 。此 外 ，国 内4月 锂 电 池 排 产 预 计 继 续 向 好 ，中 东 冲突 或 将 引 发 能 源 结 构 转 型 ，利 好 储 能 与 新 能 源 汽 车 的 长 期 需 求 ，且 津 巴 布 韦 禁止 锂 矿 出 口 与 澳 矿 因 缺 少 柴 油 供 应 减 少 对 锂 供 应 的 扰 动 或 将 进 一 步 升 级 ，锂 价有 继 续 上 涨 动 能 ， 建 议 关 注 永 兴 材 料 、 国 城 矿 业 、 大 中 矿 业 、 融 捷 股 份 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色】行业周报_旺季来临叠加降息预期，工业金属价格有望走强20250831 ⚫风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 降 息 不 及 预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险 ；4）中 东 冲 突超 预 期 的 风 险 。 目录Catalog 一、有色金属板块行情回顾......................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾......................................................................................................................5（一）基本金属.......................................................................................................................................5（二）贵金属..........................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属.........................................................................................................................10三、行业动态......................................................................................................................................15四、投资建议......................................................................................................................................17五、风险提示......................................................................................................................................18 一、有色金属板块行情回顾 截 止 到3月28日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数-1.09%，报3913.72点 ；沪 深300指 数-1.41%，报4502.57点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+2.78%，报8687.44点 。2026年 以 来 ，SW有 色 金 属 行 业 指 数+3.32%， 同 期 上 证 指 数-1.39%， 沪 深300指 数-2.75%。 在A股31个 一 级 行 业 中 ，本 周 有 色 金 属 板 块+2.78%，涨 跌 幅 排 名 第1名 。分 子 行 业 来 看 ，本周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业 金 属 、 贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周 变动 幅 度 分 别 为+1.37%、-2.33%、+3.05%、+13.38%、-0.21%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 有 色 金 属 行 业 涨 幅 前 五 名 的 个 股 为 国 城 矿 业（+38.69%）、海 星 股 份（+36.36%）、云 南 锗业（+18.18%）、赣 锋 锂 业（+18.15%）、吉 翔 股 份（+17.55%），跌 幅 前 五 名 的 个 股 为 华 锋 股 份（-8.60%）、宏 达 股 份（-6.77%）、宜 安 科 技（-6.00%）、合 盛 硅 业（-5.52%）、华 峰 铝 业（-4.39%）。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于95,930元/吨 、23,935元/吨 、23,380元/吨 、16,555元/吨 、137,100元/吨 、362,460元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+1.62%、+0.21%、+2.48%、+1.13%、+3.01%、+5.37%。本 周 伦 敦LME铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别 收 于12,141美 元/吨 、3,285美 元/吨 、3,107美 元/吨 、1,903美 元/吨 、17,215美 元/吨 、46,000美 元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+1.77%、+2.16%、+1.29%、+0.34%、+1.15%、+6.29%。 铜 ：本 周SHFE铜 价+1.62%至95,930元/吨 ，SHFE铜 库 存-12.64%至35.91万 吨 ， 国 内 铜 精矿 价 格-1.93%至95,265元/吨 ，进 口 铜 精 矿TC为-64美 元/吨 。本 周LME铜 价+1.77%至12,141美元/吨 ，LME铜 库 存+3.68%至36.03万 吨 。 供 应 端 ：TC持 续 回 落 至-60美 元/吨 以 下 ，国 内 原 料 紧 张 加 剧 。进 口 窗 口 打 开 ，现 货 进 口 盈 利维 持 高 位 ， 后 续 进 口 货 源 预 期 增 加 。 但 国 内 冶 炼 厂 检 修 增 多 ， 废 铜 与 冷 料 偏 紧 ， 叠 加 北 方 长 单 谈 判下 冶 炼 厂 控 量 增 库 ， 国 产 货 源 仍 将 维 持 偏 紧 态 势 。 需 求 端 ： 铜 价 上 涨 后 下 游 补 货 减 弱 ， 前 期 低 位 备货 充 足 ， 叠 加 月 末 资 金 受 限 ， 追 高 意 愿 不 足 。