有色（铜铝）周报：铜铝“过山车”，高位料持续巨震

铜铝“过山车”，高位料持续巨震 ——国信期货有色（铜铝）周报 2017年8月13日 目录 周期： 宏观环境与商品 行业：政策与供需分析 价格： 三季度走势展望 2 3 OECD：欧美日综合领先指标 数据来源：WIND，国信期货研发部整理 4 ZEW：欧美日经济景气指数 数据来源：WIND，国信期货研发部整理 5 摩根大通：全球制造业PMI及分项数据 数据来源：WIND，国信期货研发部整理 6 中国官方：国内制造业PMI及分项数据 数据来源：WIND，国信期货研发部整理 7 中国官方：月度进出口额及同比增速 数据来源：WIND，国信期货研发部整理 8 中国官方：国内制造业PMI及分项数据 数据来源：WIND，国信期货研发部整理 9 中国官方：国内固定资产投资完成额增速 数据来源：WIND，国信期货研发部整理 10 数据来源：国信期货研发部整理 铝：价格重心抬高，频现脉冲式高点 国内热点：供给侧改革成为政策主线 11 数据来源：网络插图 12 铝：过剩的铝运行产能正出现下滑 随着全球最大的铝产业基地——山东地区大力推进供给侧改革政策，据了解信发已经关停其厂内违规电解铝产能约53万吨，魏桥计划减产140万吨违规产能，其中包括316KA的电解槽累计60多万吨，未来更多减产进程尚待观察。 截至7月底，国内铝冶炼企业建成产能4497.8万吨，运行产能3705.8万吨，产能运行率82.39%，较上月减少2.9个百分点。按省份核算产能运行率回落的为：山东9.44%，新疆2.47%；核算产能运行率增加的为：青海1.54%。7月国内电解铝复产产能不及减产产能，预计8月份国内电解铝实际运行产能还将出现整体下降。 13 数据来源：卓创资讯，国信期货研发部 铝：电解铝分地区运行产能及开工率 14 数据来源：WIND，国信期货研发部整理 库存：八地铝锭社会库存加速反弹 15 数据来源：WIND，国信期货研发部整理 库存：三大港口氧化铝库存现回升 16 数据来源：我的有色，国信期货研发部整理 库存：三地下游铝棒库存出现反弹 17 铝：政策落实有时间表，三季度最敏感 根据《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》，电解铝供给侧改革将分为四个阶段：1、企业自查阶段，时间截至2017年5月15日; 2、地方核查阶段，截至6月30日; 3、专项抽查阶段，截至9月15日; 4、督促整改阶段，截至10月15日。 工信部还在6月28日再次强调各地区必须严格执行和贯彻供给侧改革。为了主动适应经济发展新常态，着力推进供给侧结构性改革，一时各大电解铝企业纷纷出台去产能目标。如新疆嘉润，山东魏桥集团，新疆东方希望等等分别拿出限产，停产方案。 18 数据来源：国信期货研发部整理 铝：价格韧性足，现货升贴水偏弱 19 铜：供需紧平衡，铜价挑战上方强阻力 2017年全球铜市供需维持“紧平衡”的概率较大，尽管全球铜表观库存偏低、上游铜矿供应宽松预期收紧，为多头阶段性炒作提供一定题材，然而考虑到中国铜产业在供给侧改革政策下压力较小，从价格走势上看，国际铜价有着“铜博士”之称，因其与全球经济密切相关，全年铜价主线将更多依赖宏观政策博弈与流动性主导，对铜价中期维持现震荡回调观点，下方支撑在45000-46000元/吨附近，上方50000元/吨一线料有反复争夺，更上方强阻力在53000元/吨一线。 主要关注点：1）宏观政策与流动性情况；2）、有色金属供给侧改革和环保2）有色产能复产、新投产动态；3）物流及供应到货情况、库存水平；3）市场监管动态；4）比价、期现价差及交投拐点信号。 20 热点：未来一周核心数据与事件前瞻 ——不定时：中国7月新增人民币贷款、社融、M2 市场预期中国7月新增人民币贷款将达到8000亿元人民币，接近6月数据的一半，社会融资规模约10000亿人民币，M2供应同比增速约9.5%。 ——8月17日周四 02:00 美国FOMC公布7月政策会议纪要 本次美联储会议纪要将给市场提供重要指引，投资者可关注美联储在通胀疲软、缩表的情况下如何对待加息步伐，以及缩表的更多线索。分析认为，可能会有越来越多的委员认为加息路线将需要调整。 ——8月14日周一 10:30 中国7月社会消费品零售、城镇固定资产投资、规模以上工业增加值 多数分析师预期显示，7月规模以上工业增加值同比增速将回落至7.1%，社会消费品零售总额同比也将小幅下滑至10.8%，1-7月城镇固定资产投资同比将持平前值，为8.6%。 ——8月18日周五：中国70城房价指数公布 谢谢 21 分析师：顾冯达 从业资格号：F0262520 联系电话：021-55007766 联系邮箱：15068@guosen.com.cn 21 22 重要免责声明 本研究报告由国信期货研发部撰写编译，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货研发部保留对任何侵权行为和有侼报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货研发部力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果，概与国信期货研发部及分析师无关。 国信期货研发部对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。